随着(zhe)一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年四(sì)季(jì)度，易方达供给改(gǎi)革(gé)取代融(róng)通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格(gé)基(jī)金，有的(de)对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的(de)状态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的基(jī)金配置清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一(yī)季度(dù)末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多(duō)的权益(yì)基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优(yōu)选第(dì)二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融通健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动(dòng)连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基(jī)金将华商新趋(qū)势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数(shù)量上夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比去年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海栋过(guò)往(wǎng)长期(qī)以(yǐ)成长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基(jī)本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度(dù)重仓(cāng)持(chí)有易方达(dá)供(gōng)给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有(yǒu)过(guò)多年化工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力(lì)圈(quān)，目前行业配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达(dá)供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混合(hé)基金增持(chí)前三则(zé)被易方达信(xìn)息(xī)产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和(hé)占据(jù)；股票(piào)基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三(sān)分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则(zé)是交(jiāo)银(yín)定期支付双息平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增持前三依次(cì)为易方达安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数字经(jīng)济(jì)政(zhèng)策的提(tí)振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和(hé)新(xīn)能(néng)源等板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格(gé)偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金(jīn)进行了(le)减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持(chí)权益资产的(de)仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例，同时适度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较(jiào)高的(de)绝对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策(cè)略(lüè)参与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等(děng)投资(zī)机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目前权益(yì)部(bù)分依(yī)然保持略超配(pèi)价(jià)值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度(dù)已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一(yī)贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积(jī)极挖(wā)掘市场上相对收益和绝(jué)对(duì)收(shōu)益(yì)的投(tóu)资机会不(bù)断增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过(guò)“多资产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来平(píng)滑组合波动(dòng)，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大(dà)之列。

　　“在年初(chū)的(de)时候(hòu)，基金经理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线判断不是(shì)很(hěn)清晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值成长风(fēng)格有一(yī)定(dìng)偏(piān)离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随(suí)着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票(piào)市(shì)场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操(cāo)作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值价(jià)值(zhí)风格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数(shù)字经济相(xiāng)关的(de)基金和股票，未(wèi)来(lái)计划视相关(guān)板块(kuài)的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季(jì)度(dù)的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略(lüè)，但继(jì)续对部分主动权(quán)益基金(jīn)进行(xíng)了分散和优化，在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票市场整体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间(jiān)分化巨大的市场(chǎng)中，基(jī)于对长期基(jī)本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的持(chí)仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅(fú)调(diào)整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基(jī)金，增持(chí)部分短期表现较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的(de)权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整。债券方面(miàn)，适当(dāng)增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以现金管(guǎn)理(lǐ)为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基(jī)本面和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基(jī)金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平(píng)衡(héng)，保持组合处(chù)于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点关注一(yī)季(jì)报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降(jiàng)低(dī)了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策(cè)略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技(jì)成长策略基金的配置(zhì)比例(lì)。不(bù)过(guò)仍然选择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地(dì)域的投资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例(lì)战(zhàn)术(shù)型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季(jì)度操作上围绕经济增长和(hé)政策(cè)支持方向作为调整配置(zhì)主要(yào)方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消(xiāo)费者信心等方面(miàn)的(de)观察，鹏华养(y夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思ǎng)老2045将组合权益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的(de)金融周期板块(kuài)、受益于社会(huì)经济活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医药(yào)板块，以及(jí)受益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国产替代的科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未来市(shì)场存(cún)在(zài)哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季(jì)报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真(zhēn)空(kōng)期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进(jìn)入(rù)验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权益(yì)资产的(de)乐(lè)观(guān)，国内宏观(guān)经(jīng)济(jì)处(chù)于(yú)底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字(zì)经(jīng)济和新技(jì)术领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大(dà)消费板块内(nèi)重(zhòng)点关(guān)注航(háng)空出行供需格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投(tóu)资(zī)端(duān)关注地产链以及一(yī)带一路带动(dòng)下(xià)的(de)部(bù)分细(xì)分领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极(jí)成长(zhǎng)养(yǎng)老目标五年基(jī)金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对(duì)于(yú)国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估(gū)值分位、相对债券资产的(de)估(gū)值(zhí)处(chù)均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资提(tí)供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上虽(suī)有分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的(de)空间。结(jié)构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策(cè)加码的领域(yù)，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术对经(jīng)济各个(gè)领域的影响；对消(xiāo)费(fèi)服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场对其关注(zhù)度(dù)有望随着节(jié)日(rì)出行(xíng)、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表示(shì)，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当前(qián)中国(guó)经(jīng)济处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市场的(de)下跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为(wèi)，基(jī)本(běn)面的总体改善(shàn)能(néng)激(jī)活市场的生(shēng)态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全(quán)年指引(yǐn)较好的细(xì)分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关注以(yǐ)下三(sān)个方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估(gū)值板块具备(bèi)长期(qī)投资(zī)价(jià)值，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的改善，并(bìng)打开估(gū)值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板块的场景复苏(sū)逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比更(gèng)高。三是(shì)科技制(zhì)造板块(kuài)，特(tè)别(bié)是国产替代的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半导(dǎo)体行业(yè)可能在(zài)下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的(de)突破，有可能(néng)打(dǎ)开科技板块(kuài)的(de)成长空(kōng)间(jiān)。

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