在华尔街经济学家和央行(xíng)官(guān)员争论(lùn)美国经(jīng)济是(shì)否以及何(hé)时会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型基金经理(lǐ)们并没有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的专(zhuān)业选股人(rén)士将资金(jīn)从(cóng)银行等对经(jīng)济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资(zī)公用事业和基本消(xiāo)费品等在(zài)经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已将其周期(qī)性股(gǔ)票与防(fáng)御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于(yú)只做(zuò)多的基(jī)金经理(lǐ)来说，他们对(duì)周(zhōu)期(qī)性公司(这些(xiē)公司的命(mìng)运(yùn)取(qǔ)决(jué)于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接(jiē)近2008年以来(lái)的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防御股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰(shuāi)退(tuì)的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这(zhè)一(yī)立场表明，人们相(xiāng)信美(měi)联储有(yǒu)能力(lì)通过积极(jí)的(de)抗通胀(zhàng)行动(dòng)实现软着(zhe)陆(lù)。现在(zài)，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步(bù)证明(míng)，专业人(rén)士持续看空股市。在(zài)美(měi)国银行(xíng)4月(yuè)份对(duì)基金经理的(de)最新调查(chá)中，现金(jīn)持有量保持在(zài)较高水平，相对于股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎(shèn)态(tài)度与基于(yú)图表信号配置资产的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步上涨和(hé)市场波动性下(xià)降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等系统性资金管理公司近几个月增加了股票持(chí)有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行的投资(zī)者(zhě)仓位模型最能说明(míng)这种分歧立场。德(dé)意志银(yín)行(xíng)称，量化基金继续抢购股(gǔ)票(piào)，而自由裁(cái)量投(tóu)资者的敞口已降至一年区(qū)间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很(hěn)大一部分归(guī)因于那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能(néng)在股(gǔ)价(jià)上涨时(shí)买入(rù)股(gǔ)票(piào)。看空者还警告(gào)称，持续数月(yuè)的股(gǔ)市反弹是(shì)不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制(zhì)量化(huà)基金的需求。另一嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗方面，新(xīn)一(yī)轮(lún)的(de)抛售可(kě)能会促使量化基金改变(biàn)路(lù)线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财报(bào)也提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业(yè)绩超(chāo)出预期(qī)，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而(ér)采(cǎi)取防(fáng)御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业(yè)往往在衰退(tuì)前(qián)的6个月(yuè)内表现优异嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股票(piào)才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先地位通常会在下行周(zhōu)期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国经济衰退将从第三(sān)季度开始(shǐ)。

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