钠电池产(chǎn)能规(guī)划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃(nǎi)至94亿投(tóu)资(zī)，传艺科技是真跨(kuà)界还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在(zài)键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议(yì)题(tí)莫(mò)过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门(mén)又令人遐(xiá)想(xiǎng)的题材搭配公司释(shì)放(fàng)钠电池项(xiàng)目(mù)进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺(cì)激着传艺科(kē)技股(gǔ)价迅速飙涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚(shèn)至期间还祭出“七(qī)连板”和“五连板(bǎn)”妖(yāo)股走势。然(rán)去年末以来，抛(pāo)“利(lì)好消息”催涨股价的套路完全失灵，股价又在4个多月(yuè)时间极速(sù)腰(yāo)斩。即便是3月(yuè)末扔(rēng)出30亿元定增(zēng)预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科(kē)技也(yě)只收(shōu)获(huò)了(le)短(duǎn)暂(zàn)的上涨，而后再未掀(xiān)起(qǐ)波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股(gǔ)价过山车式(shì)的涨跌折(zhé)射(shè)的是市场对传艺科(kē)技高调跨界钠电赛道(dào)故事的怀疑：从(cóng)宣布(bù)跨界到现(xiàn)在，时间不过10多月，规划产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺(yì)科技如何(hé)撬动54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元(yuán)的投资成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持(chí)续(xù)下行，在愈加拥(yōng)挤的赛道上，夸下海口的产能又该如何消化？过往(wǎng)投资计划频频“跳票”、实(shí)际效益与预期(qī)天(tiān)差地(dì)别等(děng)“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新(xīn)项目(mù)如何让人信服？

　　跨(kuà)界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子(zi)电池(chí)便与锂(lǐ)离(lí)子电池同时(shí)期萌芽，但(dàn)由于钠电负(fù)极(jí)嵌钠能力(lì)较弱、钠电池(chí)能量(liàng)密度较低，导致(zhì)其研发(fā)进度(dù)大大落后于了锂(lǐ)电池。直(zhí)到(dào)2020年后(hòu)，随着钠(nà)电关(guān)键(jiàn)技术(shù)完成(chéng)突破以及锂(lǐ)价(jià)不断飙升，钠电才(cái)作为锂电“备胎”之一重(zhòng)回人们重视。尤(yóu)其(qí)2021年(nián)7月，宁(níng)德时(shí)代推出第(dì)一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风(fēng)口带(dài)到了A股(gǔ)市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股(gǔ)钠(nà)电炒(chǎo)作如(rú)日中天之际，传艺科技(jì)于去(qù)年(nián)6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投(tóu)资3000万元(yuán)通(tōng)过全资(zī)子公司江苏智纬(wěi)电子科(kē)技(jì)有限(xiàn)公司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫(xīn)企业、自(zì)然(rán)人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏(sū)传(chuán)艺钠电(diàn)科技有(yǒu)限公司（公(gōng)司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺(yì)科技(jì)旋即(jí)涨停，当日盘后公司迫不(bù)及待召开(kāi)电话会议(yì)，向合计(jì)64名分(fēn)析师和个(gè)人投(tóu)资者披露跨界钠电的各(gè)种细节。根据规划，传艺(yì)科(kē)技(jì)钠电(diàn)池项目中(zhōng)试(shì)线2022年投产(chǎn)，一期(qī)2GWh的(de)产能2023年投产(chǎn)，二期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传(chuán)艺(yì)科技宣(xuān)布跨界(jiè)后一口气收出(chū)7个涨停(tíng)板，市值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图(tú)，来(lái)源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨(zhǎng)股(gǔ)价的前车在前，传艺科(kē)技开始有意无意(yì)地“主(zhǔ)动(dòng)”披露(lù)钠电(diàn)项目进展，而公司股价也往(wǎng)往在公告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘(pán)中，公司股(gǔ)价(jià)一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界(jiè)钠(nà)电池前10元(yuán)/股左右的温吞股价，不到(dào)半年的时间已(yǐ)翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉头向下，无论其如(rú)何(hé)发(fā)布“利好”消息(xī)，股价也再难掀大风浪，反而随(suí)着时间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘(pán)，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已(yǐ)经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提(tí)的是(shì)，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公司(sī)迫(pò)切召开电话(huà)会(huì)并在(zài)《投资者关系活(huó)动记录表》中对外发布钠电(diàn)池业务未来(lái)规划、技术水平等涉及公司经营的重大信息(xī)，但直至2022年7月(yuè)9日(rì)才正式通过《关于对深圳(zhèn)证券交易所关(guān)注函回复的公告》补充披(pī)露相关事(shì)项，传艺科技及公司董事长兼(jiān)总经理(lǐ)邹(zōu)伟民(mín)、时任董秘(mì)许小丽还遭深交所通(tōng)报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺(yì)科技股价“过山车”式(shì)上下(xià)，背后纵有游(yóu)资推(tuī)波助澜，但(dàn)归根结(jié)底还是其资金有限与钠电产(chǎn)能规划“大跃(yuè)进”不匹配无法让市场(chǎng)信服造成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能将达到(dào)10GWh。而根(gēn)据公司此(cǐ)前对交易(yì)所回(huí)复函和2023年(nián)度定增预案(àn)，公司(sī)规划的(de)10GWh钠电池项目(mù)的投资成(chéng)本约54亿元(yuán)。其(qí)中，土地购置(zhì)及(jí)厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修(xiū)及设备成本(běn)约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺(yì)科技规划的钠电产能远不止(zhǐ)这公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息，公司(sī)董事长邹伟民(mín)4月16日在公开场(chǎng)合演(yǎn)讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新上钠离子电池全供应链项目(mù)，逐步(bù)形(xíng)成年(nián)产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万(wàn)吨(dūn)电解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中(zhōng)试线已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)开始试产试销，6月底有望(wàng)批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到(dào)的钠电产(chǎn)能规(gu秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗ī)划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺(yì)科技在上述(shù)的54亿元资金外，还需要更(gèng)多资(zī)金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要(yào)40亿元(yuán)的投入。

　　但现(xiàn)实是，传(chuán)艺科技(jì)主营式微，年赚1亿元的盈(yíng)利水平显然难(nán)以撬动动辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺科技主营输入(rù)类设备和(hé)印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具(jù)体包括笔记(jì)本/台式机电脑键盘、触(chù)控模组和鼠标等输(shū)入类设备及(jí)通(tōng)讯用板、消(xiāo)费电子(zi)、计算机用板等(děng) PCB 产品(pǐn)。

　　2017年(nián)上市以来公司经营规模不断扩(kuò)大(dà)，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起(qǐ)步，逐(zhú)年递(dì)增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈(yíng)利(lì)并未同步(bù)，上(shàng)市(shì)当年公司归母净利(lì)润就下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之后随着行(xíng)业式(shì)微，公司盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)起起(qǐ)伏伏，到(dào)2022年也仅(jǐn)1.15亿(yì)元(yuán)，相(xiāng)较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经(jīng)达到了9000万元，净(jìng)利润增(zēng)长乏力(lì)可见一斑。

　　传(chuán)艺(yì)科技业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活(huó)动(dòng)产生的现金流量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末(mò)，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短(duǎn)期借(jiè)款8.41亿元；应(yīng)收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿(yì)元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以上(shàng)的资(zī)金投资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日给(gěi)深(shēn)交所(suǒ)的(de)回函中，传艺科技曾(céng)详细(xì)披露(lù)过2GWh项目资金(jīn)来源：截至(zhì)2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠(nà)离(lí)子电池项目的(de)自(zì)有资(zī)金(jīn)仅1.61亿元(yuán)，银行(xíng)授(shòu)信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电(diàn)项目时自有资(zī)金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交(jiāo)所(suǒ)的回函

　　很明显，一开始规(guī)划(huà)的一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷(dài)款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右，同样(yàng)仰仗银行(xíng)贷款。今年3月(yuè)30日公(gōng)司公告称，传艺科技及子公司拟(nǐ)向工商(shāng)银行、农业银行等(děng)组成的联合银团申(shēn)请不(bù)超过20亿元的项目贷款，用于(yú)公(gōng)司钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目(mù)。根据最新的调研(yán)记录，“截至(zhì)目前，牵头银行已(yǐ)审批通过，参团(tuán)银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年3月(yuè)30日，公司(sī)披露《2023年度向特(tè)定对象发行股票(piào)预(yù)案》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其(qí)中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池制造二期项目(mù)，剩余(yú)6亿(yì)元补流。

　　根据(jù)测(cè)算，二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目总投资额(é)为(wèi)27.47亿(yì)元，除(chú)了(le)定增的(de)24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元(yuán)的(de)缺口(kǒu)。而为补这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至将20秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗20年定增募投资金(jīn)中的1.75亿元变更用(yòng)于该项(xiàng)目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底不(bù)厚(hòu)，传艺科(kē)技(jì)10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资。至于(yú)上述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的另外8GW秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗h的项目资金来源，钛(tài)媒(méi)体APP向公(gōng)司求(qiú)证，但截至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还(hái)有优势(shì)吗？

　　“今(jīn)年销售不低于(yú)10亿元(yuán)，整(zhěng)个(gè)钠电池全供应链(liàn)项目计划(huà)到2024年末全部竣工投产，达产(chǎn)达效后，可实现(xiàn)年销售250亿元(yuán)。”若传艺(yì)科(kē)技的钠电(diàn)项目真(zhēn)如(rú)邹伟民(mín)在近日的演讲中所言照进现实，几年后公司营收(shōu)将在当前基础(chǔ)上翻(fān)十几倍。但(dàn)近来(lái)腰斩的(de)股(gǔ)价显示，市(shì)场(chǎng)对这(zhè)个故事并不再买账，除(chú)了资金实力有限(xiàn)公司外，核心还在其(qí)大干快上(shàng)后(hòu)产能如何消化的问(wèn)题(tí)。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元年的(de)2023年(nián)，包(bāo)括宁德(dé)时代、中科海纳(nà)、亿纬(wěi)锂能、雅迪(dí)等(děng)诸多巨(jù)头在内，已纷(fēn)纷发(fā)产品、量(liàng)产并大建产能，竞争者(zhě)初(chū)露威胁，赛道已然(rán)开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参数和性能来看，传艺钠(nà)电的钠电池与巨(jù)头们不相上下，但宁德时代(dài)落地奇(qí)瑞车型(xíng)、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们(men)已经走在前(qián)面，率(lǜ)先在两轮电动(dòng)车和低速(sù)电(diàn)动车(chē)领(lǐng)域实现(xiàn)装车应(yīng)用(yòng)。而传艺科技除(chú)了在岁末年初(chū)公告与中祥(xiáng)航(háng)业、江苏新能源、德博新(xīn)能(néng)源签订项(xiàng)目合作或战略(lüè)合(hé)作协议外，并未官(guān)宣重点客户。

　　每每(měi)有(yǒu)投资(zī)者(zhě)问及(jí)客户(hù)情况时，公司都以“目(mù)前(qián)订单下(xià)游运(yùn)用覆(fù)盖储能、低速电动车(chē)及电动工具等(děng)多个领域”“公司(sī)钠离子电池送(sòng)样(yàng)后客户的反馈普(pǔ)遍较为良好，并(bìng)已与多名客户签订(dìng)了销售订单”“公司已与多家(jiā)知名两轮电动(dòng)车(chē)品牌开展送(sòng)样(yàng)和合作意向洽谈(tán)等工作”等进行回复。至于具体的客户名称和订单金(jīn)额(é)，一直(zhí)语(yǔ)焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落地正数(shù)倍级增长。上海钢联新能源事(shì)业部钠(nà)电(diàn)池分析师汪(wāng)奇(qí)告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据(jù)则称，到2023年(nián)底(dǐ)，预计(jì)钠电池产能将增加至21GWh。无(wú)论是(shì)哪种预测，今年(nián)钠电池落(luò)地(dì)产(chǎn)能(néng)大(dà)幅(fú)增加(jiā)已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电池落地的(de)产能中(zhōng)可(kě)以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市场规模(mó)接近40GWh。前(qián)期用于(yú)两轮车的(de)钠电(diàn)池不到5％，后面成(chéng)本降下(xià)来才会(huì)有较大比(bǐ)例的替代。”汪(wāng)奇认为(wèi)，今(jīn)年钠电(diàn)池(chí)只会小批量应(yīng)用(yòng)到多元化场景。

　　然传艺(yì)科技却十分自信，其在调研记录(lù)中预(yù)测，预计2023年公(gōng)司实际(jì)出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电池市场的(de)绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月9日(rì)投资(zī)者关(guān)系活动记录表(biǎo)

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年的(de)钠电池(chí)是在此前锂(lǐ)价(jià)飙涨的背景下作为“替(tì)代”而被(bèi)推到台前的，去(qù)年底以来，碳酸(suān)锂价格持续(xù)下行，4月20日电(diàn)碳(tàn)价格(gé)均(jūn)价已经跌(diē)至18万元/吨。一时(shí)间，锂(lǐ)价持续(xù)下跌会否影响(xiǎng)钠电池商业化(huà)进程(chéng)的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中(zhōng)科院院士(shì)欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂电(diàn)池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资(zī)源(yuán)的供应安(ān)全，不太(tài)可(kě)能成(chéng)为主(zhǔ)流(liú)。锂价一便宜，就会让钠离子(zi)的发展陷入被动(dòng)。”但(dàn)他也强(qiáng)调，“钠离子技(jì)术一定要(yào)发展，因为它是锂(lǐ)离子电(diàn)池的一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建设成(chéng)本接近，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠离子电池(chí)性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密度(dù)的也(yě)接近(jìn)三元523电池(chí)。目(mù)前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降(jiàng)40％以上(shàng)，所以(yǐ)目前已经和钠电池成本(běn)基本相当；而由于锂原(yuán)料价格大幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等电池成(chéng)本已经优于钠电池。今年碳酸锂价(jià)格在20万以(yǐ)下时，锂电池对钠(nà)电池有(yǒu)明显优(yōu)势。”

　　当然(rán)，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍认(rèn)为钠(nà)电池还有降本的空间。兴储世纪总裁(cái)助理刘继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业(yè)链完善(shàn)后，规模(mó)量产(chǎn)后钠离子电(diàn)池正、负极材料价格可降至(zhì)5万元(yuán)/吨甚(shèn)至以下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成(chéng)本将(jiāng)低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存(cún)在降(jiàng)价可能(néng)，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子(zi)电池(chí)的(de)成本(běn)优(yōu)势就依然存在，并且随着技术不(bù)断发展、产业不(bù)断(duàn)成熟，钠离(lí)子电(diàn)池的(de)降(jiàng)本空(kōng)间(jiān)有(yǒu)望进一步打(dǎ)开，该成本临(lín)界点仍(réng)有进一(yī)步下(xià)探的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称，明(míng)年(nián)钠电产业规模化完成(chéng)后，能(néng)和锂离子电池(chí)的成本拉开差(chà)距，接(jiē)近铅酸电池的成本(běn)。但(dàn)能量密度(dù)的限制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以(yǐ)上(shàng)时(shí)，成熟后的(de)钠离(lí)子电池有一定优(yōu)势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离(lí)子(zi)电池在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包(bāo)括传艺(yì)科技在(zài)内，诸多入(rù)局钠电(diàn)池的企(qǐ)业都言(yán)锂价下(xià)跌无碍钠电池商业化进程。但(dàn)随着锂(lǐ)价持续(xù)下(xià)降，钠电池利润率下(xià)降或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录中曾表(biǎo)示，公司钠(nà)电(diàn)池定价主要根据碳酸锂(lǐ)的价格(gé)，一般(bān)给到客户的价格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格波(bō)动(dòng)而(ér)波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力(lì) 过往项目频(pín)频“跳(tiào)票”

　　资金和产能(néng)消化(huà)之外，市场还担忧传艺(yì)科(kē)技项目投资的定力。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠(nà)电领域雄心勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历发现，传艺科技(jì)在投(tóu)资上(shàng)缺乏长远(yuǎn)定力，临(lín)时“跳票(piào)”甚(shèn)至(zhì)终(zhōng)止(zhǐ)募投(tóu)计划(huà)可(kě)谓“家(jiā)常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元(yuán)投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜(mó)线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司就变(biàn)更募资用途，将(jiāng)FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面板(bǎn)生(shēng)产项目、轻薄型(xíng)键盘(pán)生产项目，已(yǐ)经使(shǐ)用了(le)7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将(jiāng)薄膜线路板生产线技改并扩产项目的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的实(shí)施地点(diǎn)变更为重庆市合川区工业园区(qū)核心(xīn)区高阳路30号，实施主体(tǐ)则从传艺科技变为全资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项(xiàng)目则再生变。公司终止实施(shī)3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投入募(mù)资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资金全部投(tóu)入轻薄型键盘(pán)生产项(xiàng)目(mù)的建(jiàn)设，并将(jiāng)后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科(kē)技再融资，定(dìng)增募资6亿(yì)元(yuán)，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制电路(lù)板建(jiàn)设项目。但次年6月，公司(sī)将(jiāng)该项(xiàng)目(mù)中的(de)SMT工(gōng)序实施地(dì)点由江(jiāng)苏省高邮(yóu)市经开区凌波路33号改建至(zhì)江苏省高邮市经开区(qū)凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余(yú)募资（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠离子(zi)电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募(mù)投(tóu)计(jì)划的(de)地点、资(zī)金乃至(zhì)项目，直(zhí)接的后(hòu)果就是原有的投(tóu)入打水飘(piāo)、投资效率(lǜ)低下以及建成项目(mù)实(shí)际效益(yì)与预(yù)计天差地别(bié)。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目建设期仅12个月(yuè)，达产(chǎn)年可实现销售(shòu)收(shōu)入(rù)2.24亿元。定期报告(gào)显(xiǎn)示，2018年6月30日，该(gāi)项(xiàng)目就已(yǐ)经(jīng)建成(chéng)。但2019年-2022年(nián)，该项目的效益分别仅(jǐn)283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方(fāng)案，年产18万平(píng)方(fāng)米(mǐ)中(zhōng)高端(duān)印制电路板建(jiàn)设项目(mù)建设期也(yě)仅12个(gè)月，预计达(dá)产年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过(guò)去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目(mù)效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预期(qī)相去甚(shèn)远。

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