个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)落(luò)地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金开始进(jìn)入为期一年的试点，在全国选取了36个(gè)试点城市和地区进行推(tuī)进。据(jù)人力资(zī)源和社会(huì)保障部数据显示，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个(gè)人养老金(jīn)开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠道(dào)之一(yī)，证券公司(sī)凭(píng)借其(qí)与权益产(chǎn)品的(de)紧密联(lián)系和与投(tóu)资者的深度了解(jiě)，在(zài)养老基金销售方面已(yǐ)有多方(fāng)实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行(xíng)半年之(zhī)际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个人(rén)养老金试点落地，14家(jiā)券商获(huò)得代销资(zī)格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金数(shù)量增加至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方之一，证券公(gōng)司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推(tuī)广(guǎng)中持续发力(lì)，个人养(yǎng)老金业务也成为大型券商们财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾(gù)服务结合(hé)，试点(diǎn)券商充(chōng)分(fēn)发挥(huī)财富管理(lǐ)优势，做“精(jīng)”养老基金销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老(lǎo)金可投资的产品主要有(yǒu)四(sì)类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募(mù)基金。据人社部个人(rén)养老金产品名录显示，当(dāng)前(qián)上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财(cái)类产品(pǐn)、基(jī)金类(lèi)产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代(dài)销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部(bù)分(fēn)具(jù)备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售(shòu)养老保(bǎo)险，大多数(shù)试(shì)点券商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首批(pī)个人养老(lǎo)金基金(jīn)销(xiāo)售资(zī)格，完成全部40家基金管理公司共计126只个(gè)人养老金基(jī)金产品的上线，基本实现个人(rén)养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负责人(rén)向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进(jìn)华夏基金等(děng)发(fā)行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将不(bù)断完善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦(yì)表(biǎo)示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人指出，从(cóng)客户服(fú)务办理的角度看(kàn)，大(dà)部分客(kè)户更愿(yuàn)意在产品货(huò)架丰富的机(jī)构办理(lǐ)个(gè)人养老金业务(wù)。因(yīn)此在服(fú)务体系的(de)基础架(jià)构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能够带(dài)给(gěi)客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客(kè)户(hù)投资(zī)选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大部分(fēn)客户对于金融产品的特征和策(cè)略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目(mù)的(de)的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人养老金可投资的(de)产(chǎn)品类型(xíng)的基(jī)础上，各家(jiā)机(jī)构需要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存(cún)量(liàng)客户的个(gè)性(xìng)化画(huà)像和客户特点，为客户提供(gōng)切(qiè)实可行的产品(pǐn)评估体系和养老(lǎo)规(guī)划方(fāng)案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可并开通个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利动员，二是个人(rén)养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可否认(rèn)的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账户内充分利(lì)用长期投(tóu)资，但如(rú)何投资(zī)也令不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资者选择到(dào)适合(hé)自(zì)己的产品，证券(quàn)公司的投(tóu)顾力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质的投资(zī)顾问，帮助(zhù)客户(hù)甄(zhēn)选(xuǎn)适合(hé)自身(shēn)的养老产品，做(zuò)好(hǎo)养老规划和(hé)资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中信建投采取线上线下(xià)相结合(hé)的方式，注重(zhòng)交流和体验(yàn)，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基(jī)金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金(jīn)产品清单，满足(zú)养(yǎng)老金客户个性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然(rán)证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发(fā)布会上(shàng)，该行(xíng)高管透露(lù)，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市(shì)场占有(yǒu)率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银行(xíng)和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠(qú)道(dào)开(kāi)通个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的(de)情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家(jiā)社会(huì)保险公共服务平台上仅可查询商业银(yín)行个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养(yǎng)老金业(yè)务的银行中，有22家开设了(le)资金账户(hù)和储蓄(xù)交易(yì)业务，8家同(tóng)时(shí)开(kāi)展了(le)基(jī)金交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和理财交易业(yè)务(wù)。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有(yǒu)的产品和(hé)渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力(lì)个人养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其(qí)个人养老金(jīn)业务(wù)从引导客户(hù)形成科学养老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到(dào)产品优选、再到组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式的(de)产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人(rén)养老金投资一(yī)站式解决(jué)方(fāng)案“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投(tóu)资综合服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位服务投资(zī)者(zhě)外(wài)，“走出(chū)去”也是部(bù)分券商开(kāi)拓个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东(dōng)方(fāng)证券基于(yú)对个(gè)人养老(lǎo)金目标(biāo)客(kè)群(qún)的(de)深入研究(jiū)，将开发(fā)大中型企业作(zuò)为个人(rén)养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的(de)重点(diǎn)方向，制定了(le)“上(shàng)海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协(xié)同系统内成员(yuán)公司开展走进企业(yè)推广个人养老金活(huó)动，为企业单位员工(gōng)提供个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)上门服务，免去客户(hù)前往营业厅(tīng)办(bàn)理业务路上花费(fèi)的时(shí)间，提高(gāo)服务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家获资质(zhì)的(de)机构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名金(jīn)市场(chǎng)。如今，个(gè)人(rén)养老金制度(dù)实施已有半(bàn)年，相关产(chǎn)品的收(shōu)益率和(hé)回撤情况、产品(pǐn)能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持(chí)续成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务已然成为券商(shāng)财富管理转型(xíng)的核(hé)心方向(xiàng)之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系(xì)，满(mǎn)足客户多层次(cì)金(jīn)融需求，促进(jìn)财富管理业(yè)务高质量发展，券商(shāng)在业务内(nèi)涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示(shì)，在客户(hù)分类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在先(xiān)行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第(dì)一阶段(duàn)的重点服务，对(duì)其他客户(hù)会随着试点(diǎn)扩大和客户(hù)画像的覆(fù)盖(gài)进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事业(yè)单位员工，特别是(shì)大(dà)中型城市具有一定经营规模的企业(yè)员工，他们能够(gòu)享受个(gè)税抵扣的优(yōu)势，具备一(yī)定投资意识(shí)和财务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定(dìng)的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增量市场，对证券公司而(ér)言(yán)，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投(tóu)研优(yōu)势(shì)和专业投(tóu)顾队伍，创造(zào)更多养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户(hù)的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人(rén)养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通(tōng)过加(jiā)强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投(tóu)资组合净值(zhí)的波动，引(yǐn)导客户(hù)持续参与养老(lǎo)金投资(zī)，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，会针(zhēn)对不同(tóng)风险承(chéng)受能力、不(bù)同年(nián)龄结构和不同资金体量(liàng)制定(dìng)个性化养老(lǎo)策(cè)略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为居民(mín)（无需开户(hù)）提供符合监管部门(mén)要(yào)求(qiú)的金融机构(gòu)和(hé)金融产品清单(dān)、通(tōng)俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等(děng)信息和(hé)交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融(róng)服务，包(bāo)括养老计算器、个(gè)性化的(de)补(bǔ)充(chōng)养老解决(jué)方案、定期(qī)的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务(wù)，做(zuò)好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券公司需要(yào)有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造(zào)增量市场，承担(dān)起构建养老金第三(sān)支(zhī)柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投(tóu)教方面，应(yīng)加(jiā)大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进企(qǐ)事(shì)业单位，通过上门服(fú)务的(de)方式(shì)触达企业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客(kè)户了解个人养老金的重要性、投资(zī)策略和(hé)长期规(guī)划，激发客户对个(gè)人养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的(de)一站(zhàn)式个(gè)人养(yǎng)老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰(fēng)富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税(shuì)计(jì)算器），加强与客(kè)户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能(néng)技术，通过数据(jù)分(fēn)析和(hé)算法(fǎ)模(mó)型，根据客(kè)户的风险承受能力、资产状况和目(mù)标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供(gōng)实时投资(zī)组合跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理工(gōng)具，帮(bāng)助客户(hù)更好地实现养(yǎng)老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系(xì)统的基础上(shàng)，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千面”的(de)个性化(huà)服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专(zhuān)业(yè)的、一对一的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收益(yì)告负

　　客(kè)户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年，产品(pǐn)收(shōu)益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能(néng)满(mǎn)足(zú)真正的(de)养老诉求？这些问(wèn)题(tí)都是投资者的(de)重要关注点。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目前养老目(mù)标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场149只公(gōng)募养老(lǎo)基(jī)金产品，近七成收益告(gào)负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来(lái)回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)的(de)有(yǒu)平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持(chí)有Y，自成立以来(lái)回报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低(dī)波(bō)动(dòng)、低(dī)回(huí)撤(chè)。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户(hù)体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品应(yīng)力争为(wèi)客户保值(zhí)增值，否则将违背客(kè)户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可(kě)投(tóu)资的4类产品风险(xiǎn)收益(yì)特点明显，有的类别更(gèng)侧重本金安(ān)全、有的(de)类别(bié)更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到(dào)在保(bǎo)证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客(kè)群情况来看(kàn)，低(dī)波低回撤对于(yú)离(lí)退休时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比(bǐ)高(gāo)的中波(bō)动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以选择(zé)的(de)，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能满(mǎn)足客户(hù)养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前(qián)提是有一套(tào)完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的(de)产品评价(jià)体(tǐ)系，通过该体系的(de)评价，能较为(wèi)清晰地区分(fēn)出产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对(duì)同类或(huò)者同(tóng)策略产(chǎn)品(pǐn)进行综(zōng)合(hé)评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为目标风险型和(hé)目标日期型两大(dà)类，投资者(zhě)可以根(gēn)据自身投(tóu)资目标和风险承(chéng)受能力(lì)选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏(piān)好(hǎo)的客户可(kě)选择目标日期(qī)型中的稳健类产品，通过严格控制股票(piào)资产仓位降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前我国(guó)城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根(gēn)据国(guó)际经验，如果退休后的养老(lǎo)金(jīn)替代率大于(yú)70％，即(jí)可维持退(tuì)休前(qián)的生活水平，养老金投资的增值功能(néng)也是(shì)一个重要(yào)考量(liàng)。由于个人(rén)养老(lǎo)金取(qǔ)用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达(dá)到几十(shí)年，能够承受一(yī)定(dìng)的短期波动，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可以配置(zhì)一定高比例资(zī)金在(zài)权益型(xíng)资产上，实(shí)现养老投(tóu)资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品具有一(yī)定的普惠金融(róng)属性(xìng)，需(xū)要关注老百姓长期保值增值的养老需(xū)求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金(jīn)的(de)稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特(tè)征、低相(xiāng)关性(xìng)的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从而更(gèng)好地满足投(tóu)资者的养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老金(jīn)业务积(jī)极(jí)发展的同时，与渠道(dào)网点和(hé)客户(hù)众多的银行等机构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立(lì)销售机构都(dōu)可(kě)参(cān)与到(dào)为客户(hù)提(tí)供个(gè)人养老基金(jīn)服(fú)务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上说是(shì)竞(jìng)合(hé)而非竞(jìng)争更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机(jī)构(gòu)可以根据(jù)自己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服(fú)务好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求：一是增(zēng)强基础设(shè)施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开户、下单(dān)服务；二是(shì)增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊(shū)产品外，增(zēng)加(jiā)可为客户(hù)提供(gōng)的养老产品（如(rú)养老理财(cái)）；三是明确养老规划业务合(hé)规(guī)性，为(wèi)不同的客(kè)户(hù)提(tí)供基于(yú)客户需求和画像的养老规划方(fāng)案。”上述(shù)负(fù)责(zé)人提到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人提出，当(dāng)前的(de)政策(cè)要求下(xià)，客户如果想在券商端(duān)参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银(yín)行端(duān)、个(gè)税(shuì)端(duān)进行一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟(shú)悉(xī)业(yè)务流(liú)程(chéng)的投(tóu)资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产品，可供(gōng)投资者(zhě)选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰富的个(gè)人养老金配置方案。未来期待能够(gòu)从政策端进一步简化投资(zī)者的办(bàn)理流(liú)程，提升客户体验；给(gěi)予(yǔ)券商在多样(yàng)化(huà)个人(rén)养老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入和研(yán)发上的(de)政策支持(chí)，丰富客户多(duō)元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责人称(chēng)。

　　开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发(fā)力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税(shuì)退税(shuì)的开始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自(zì)己的退税比去年(nián)多了不少，仔细询问(wèn)之下(xià)才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人(rén)数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的(de)一个月的(de)时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是(shì)个人养老金累(lèi)计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年3月(yuè)开立个(gè)人养老金账(zhàng)户的三千多万(wàn)人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结(jié)果来(lái)看(kàn)，个人养老金产品的收(shōu)益(yì)率远低于预期，是(shì)大多人不愿意(yì)入金的(de)主要原因(yīn)。而选择开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户开户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负责人认为，这(zhè)是一个专业活(huó)，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业务(wù)人(rén)员(yuán)及其所在机构有比(bǐ)较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品每年(nián)封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面(miàn)需求(qiú)，还需要结(jié)合其他商业(yè)产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退(tuì)休(xiū)前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近半年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户热投资(zī)冷”的(de)现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云在近(jìn)期(qī)举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金试点效果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数(shù)占(zhàn)建立账户人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民(mín)众参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督(dū)管(guǎn)理总局出(chū)手，率先增加养老保(bǎo)险产品的(de)供(gōng)给。近日，国(guó)家金融监督管理总局已向(xiàng)业内就(jiù)关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发(fā)展有(yǒu)关事项征求意见(jiàn)。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿(gǎo)，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试点业务(wù)转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务的(de)险企数量将(jiāng)增加不少。此外(wài)，专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)是对(duì)接个(gè)人养老(lǎo)金制度的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品，这意味着个人养(yǎng)老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收(shōu)益(yì)模(mó)式，提(tí)供稳健型、进(jìn)取型两种风格(gé)账(zhàng)户供客(kè)户选择(zé)。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现(xiàn)有的个(gè)人(rén)养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入(rù)补充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失能养护(hù)和医(yī)疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必须切实(shí)从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的(de)设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述(shù)“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的(de)设(shè)计成果(guǒ)，应该更多(duō)的让(ràng)利于(yú)民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业的金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市(shì)场具有良好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决于发行人（或(huò)管理人）的产品设计(jì)能力(lì)和资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功(gōng)能(néng)方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望能参与到具体(tǐ)的产品设(shè)计之中。其个人养老业(yè)务负责(zé)人建议，参考部分发(fā)达国(guó)家的经验，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加底层(céng)可投(tóu)标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资(zī)产，丰(fēng)富(fù)投资(zī)者的(de)可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样(yàng)在开户的(de)时(shí)候(hòu)就(jiù)可(kě)以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能(néng)面(miàn)临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限(xiàn)公司总(zǒng)经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工具来(lái)解决客户对短期资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，多家券商还(hái)发(fā)力个人(rén)养老金账户以外(wài)的个人补(bǔ)充养老金融方案(àn)，例如银(yín)河证券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁(níng)告诉(sù)记(jì)者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养老规(guī)划(huà)的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极(jí)履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会责任，力争为居民(mín)提供持续卓越(yuè)的(de)养(yǎng)老规划(huà)与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引(yǐn)入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身(shēn)寿等不同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性(xìng)资产和(hé)保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业(yè)务(wù)中(zhōng)的(de)企业年金(jīn)业(yè)务，银河证(zhèng)券还上线了自研(yán)的年(nián)金综(zōng)合评(píng)价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等(děng)数(shù)据，结合公募基金、股市债市数据，展示(shì)客户委(wěi)托年金(jīn)组合的评价结果。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务背后(hòu)的企业员工和(hé)机构事业单位(wèi)职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河证(zhèng)券基金(jīn)研究中心已为(wèi)部分省(shěng)市提供(gōng)职业年(nián)金的组(zǔ)合(hé)评价与管理咨询服(fú)务(wù)，也计划结合机(jī)构条线业务规(guī)划为(wèi)央企与国企提供企业年金组合评(píng)价(jià)等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告诉记者，公司(sī)自(zì)主开发建设部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融(róng)服务体系均是公司(sī)积极响应国(guó)家养老发展战略而推(tuī)出(chū)的新(xīn)服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大(dà)支柱养老金(jīn)业务，目前(qián)公司已初步建立了个人(rén)养老金及(jí)个人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金融(róng)产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度(dù)、有态度(dù)的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老金账(zhàng)户开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不(bù)少开(kāi)户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的(de)普及度和客户(hù)认(rèn)识程度在不断提(tí)升。”某(mǒu)大(dà)型银(yín)行(xíng)的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人(rén)只(zhǐ)是开了账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式(shì)落地，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施(shī)。距(jù)离个人养老(lǎo)金制度(dù)落(luò)地已经过去(qù)半年，民众接受度和业务进展情况如(rú)何？从业人员在具体实操(cāo)过(guò)程中(zhōng)又遇到了(le)哪些困难？不(bù)同年龄段的群体(tǐ)会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地(dì)探(tàn)访上海地区几家(jiā)银行网点和券(quàn)商营业部，了(le)解个人养老(lǎo)金制度(dù)近半年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在(zài)意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平(píng)台数据可知，个人(rén)养老金制(zhì)度经(jīng)过半(bàn)年时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营业部财富(fù)管理相关岗位的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业(yè)部咨询的，还有很多是打电(diàn)话(huà)过(guò)来问。”

　　长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户(hù)外，还有不少企(qǐ)业员工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军(jūn)人等通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买个人(rén)养老金产品的(de)朋友(yǒu)后发现，两(liǎng)人所关注的(de)问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融(róng)机(jī)构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者，自从(cóng)工作以(yǐ)来(lái)，她每年都将收入的一部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人养老金制(zhì)度后(hòu)，就分(fēn)一部分在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户中，这部(bù)分(fēn)强制储蓄(xù)的(de)钱即(jí)使(shǐ)存长期也不会影响(xiǎng)她(tā)未(wèi)来(lái)的生活(huó)质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户是在基本养(yǎng)老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买个人养老金可以享受税收优惠(huì)，直(zhí)接考虑到退休后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常(cháng)介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不(bù)同需求和想法，进而更好地“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年轻人(rén)着(zhe)重介绍(shào)“退(tuì)休后多一份保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得进(jìn)展的同时(shí)，还有不少(shǎo)已经了解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户，但完(wán)成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人(rén)养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户(hù)但(dàn)没(méi)存储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间太(tài)长(zhǎng)，担心(xīn)之后(hòu)如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外(wài)一(yī)些客(kè)户则(zé)是认为在(zài)个人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)以购买的(de)养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老(lǎo)保险产品(pǐn)、养老目标(biāo)基(jī)金(jīn)四类产品，即使不通过个(gè)人养老金(jīn)账户也可(kě)以直接买，且收益(yì)差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度谈到了(le)推广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个(gè)人(rén)养老金只(zhǐ)支(zhī)持代(dài)销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募(mù)基金难以达(dá)到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对于(yú)离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的群(qún)体来说，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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