5月12日晚间，根据(jù)美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资产递交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国(guó)内管(guǎn)理超千亿元人(rén)民(mín)币的对冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受到了市场广泛(fàn)的(de)关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林资产持(chí)仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景林资产(chǎn)整体持(chí)仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较(jiào)于2022年(nián)四(sì)季(jì)度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大(dà)持仓标的(de)在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林(lín)资(zī)产一季度前五(wǔ)大(dà)卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持(chí)仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度(dù)增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在今(jīn)年2月(yuè)初便戛然而止了(le)，景林(lín)资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景(jǐng)林(lín)新建仓的英伟达，空降前(qián)十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度(dù)，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示(shì)，截(jié)至今年(nián)一(y士官生是什么意思，大学士官生是什么ī)季度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万(wàn)股，环(huán)比(bǐ)去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成为景林资产的第二(èr)大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同时，景林(lín)资产一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上述两只教(jiào)育个(gè)股股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全(quán)行业来看，不(bù)同年龄层的(de)用户对“教育(yù)”的需求(qiú)依(yī)然旺盛，除了应(yīng)对考试，还(hái)包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行之后，目前(qián)行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得(dé)行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量(liàng)公司(sī)有利(lì)。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来(lái)说，凭借多年积累的口(kǒu)碑(bēi)和公信力，品(pǐn)牌的(de)护城河(hé)依(yī)然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之(zhī)外的教育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留(liú)学等业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播电商业务等(děng)新业务成为新的增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公(gōng)司(sī)的(de)利(lì)润(rùn)和现金流稳中转好，同(tóng)时账上资金充(chōng)足(zú)，当时的估(gū)值下有足够的安全边际。在过(guò)去几个季度的财报中，我(wǒ)们看到了(le)相(xiāng)关的积(jī)极信(xìn)号(hào)。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对(duì)于教育领域(yù)也(yě)颇为(wèi)看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资(zī)产存(cún)在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公(gōng)开资(zī)料(liào)显示，截至今年一(yī)季度末，高(gāo)毅资产持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去(qù)年(nián)底减仓(cāng)超(chāo)10万股，减仓比例(lì)接(jiē)近三成。而(ér)一(yī)季度高(gāo)毅(yì)资产大举(jǔ)买(mǎi)入近(jìn)156万股好(hǎo)未(wèi)来，相(xiāng)比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠(mián)，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五(wǔ)一(yī)节过(guò)后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天(tiān)，随(suí)后便开始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是(shì)大(dà)幅杀(shā)跌，高位(wèi)股(gǔ)接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息罗列，不(bù)构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结(jié)。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四(sì)便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两(liǎng)日(rì)萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观(guān)点认为，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月(yuè)11日(rì)晚间发布的金融(róng)数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比多(duō)增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基(jī)数的(de)异常(cháng)，因(yīn)而与往年相比，今(jīn)年4月信贷(dài)则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民(mín)贷(dài)款回落再(zài)度成为信贷回(huí)落的主要原因(yīn)。而企业(yè)中长期贷(dài)款继续保持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿(yì)元(yuán)。信(xìn)贷下滑带(dài)动社融(róng)增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年(nián)4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券(quàn)的点评(píng)称，4月下旬(xún)票(piào)据(jù)利(lì)率先下(xià)后上(shàng)，并不意味着贷(dài)款(kuǎn)好转了，主要(yào)因(yīn)为今年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降票据等低效资产，对(duì)分(fēn)行收(shōu)票额(é)度控(kòng)制(zhì)很(hěn)严(yán)。4月前两(liǎng)旬已经收了(le)很(hěn)多票，后面改(gǎi)用其他贷(dài)款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近(jìn)零(líng)利率了，信贷再度出现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍(réng)然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市(shì)场要想好起来(lái)，必然要让大家看(kàn)到宽信(xìn)用的信号出现，而这可能还需要一(yī)定(dìng)的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资(zī)金(jīn)博弈的背景不改，而两大(dà)主线人工智(zhì)能和中特估(gū)，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而人工智能(néng)这边，在未有增(zēng)量(liàng)资金(jīn)进场的情况(kuàng)之下(xià)，再想继续向上(shàng)，压(yā)力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是(shì)罕见的(de)在深(shēn)夜(yè)抒发(fā)感(gǎn)想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间无法(fǎ)两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮(pào)轰(hōng)当下(xià)市场(chǎng)投机之风大盛，认为当下市场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是(shì)但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场看(kàn)着红(hóng)红(hóng)火火(huǒ)，但很多(duō)投资者都(dōu)是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金(jīn)经理更(gèng)是有苦难(nán)言，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰(chén)大(dà)海(hǎi)”，根本不符合他(tā)们(men)的机构审美。直白点说(shuō)，市(shì)场(chǎng)根本(běn)就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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