随着公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人也发布了一(yī)季报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领域的(de)密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金(jīn)李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年(nián)持(chí)有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前(qián)十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前(qián)十(shí)大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密成(chéng)为第一(yī)大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金(jīn)分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小作文”表达了(le)自己对市(shì)场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复(fù)苏，产业结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于(yú)国家自(zì)身实(shí)力的(de)不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命(mìng)性的技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后，国(guó)内外各巨头加速入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们(men)维持看好国(guó)产替(tì)代方(fāng)向，集中在半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存(cún)，有望在今年下(xià) 半年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多(duō)的(de)板(bǎn)块，交易(yì)占比和估(gū)值已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对(duì)于(yú)上涨的标(biāo)的更多(duō)地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现(xiàn)在市(shì)场对(duì)于新能源板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个(gè)下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们(men)曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化(huà)后，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们(men)认为新能(néng)源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信(xìn)澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程(chéng)度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳(ào)新能源产业为(wèi)例(lì)，该基(jī)金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季(jì)度(dù)较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大(dà)的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季度(dù)较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明(míng)显的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的(de)净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门(mén)概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体 和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基金经理也发(fā)布(bù)了(le)一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前(qián)处在一个温(wēn)和复(fù)苏的(de)通道，在海外(wài)加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环境有利(lì)于权益(yì)市场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能(néng)会是(shì)震荡上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短期达到目标(biāo)价的相关(guān)品种，并根据收(shōu)益率预期的变(biàn)化调整了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人(rén)工智能这一非常宏(hóng)大的命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首先(xiān)我们相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前(qián)的(de)生产和生活方式带来重大变(biàn)化的技(jì)术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的评估这项技术革(gé)命给具(jù)体公(gōng)司(sī)和行(xíng)业格(gé)局带来的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公司一个相对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的(de)持仓。后续我们(men)会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短期因素(sù)的(de)干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期(qī)变(biàn)化导致(zhì)部分个(gè)股出现了较大回调，目前行业整体估(gū)值(zhí)水平处于历史(shǐ)较低(dī)位(wèi)置，而(ér)这两个行业未来的发展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发(fā)布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到(dào)了(le)电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目(mù)标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下(xià)能够把(bǎ)长期(qī)利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增持(chí)了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结(jié)合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断切换的市场中保持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保持(chí)学习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天。

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