北京时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东大(dà)会在奥马哈如期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和(hé)他的老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的(de)提问环节(jié)中，回(huí)答了(le)投(tóu)资人(rén)的47个问题。

　　现场云集了来(lái)自全球各地的投资(zī)者。“来自中国(guó)的投资者是最多的，据(jù)说达到(dào)1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基金首席基金学家杨德龙如(rú)此分享自己在股东(dōng)大会的(de)现(xiàn)场见闻(wén)。

　　往届大会(huì)上，巴菲特(tè)都会谈到(dào)中国经(jīng)济，今年也不例(lì)外。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争力，都能达成繁荣(róng)发展的前景(jǐng)。中国将会(huì)成(chéng)为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道(dào)。此(cǐ)前，他也曾多次公(gōng)开表示十分看好中国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过投资部署，不过(guò)投资对(duì)象均为中国公司的(de)H股(gǔ)。根据公开资料(liào)，巴菲(fēi)特(tè)曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚(shèn)至(zhì)30倍(bèi)以上。

　　在(zài)今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊(kān)）年度(dù)股东大会上，作为董事(shì)长的芒格也曾表示，“投资人去投(tóu)资(zī)中国是(shì)没有问题的。相(xiāng)较于投资美国而言，投资中(zhōng)国(guó)可以让你用便宜的价格买到一(yī)些更好(hǎo)的公司，而这(zhè)即(jí)便有一些(xiē)不确定因素的(de)影响(xiǎng)，也是值(zhí)得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特的(de)投资标准，A股哪些股票可能会得(dé)到他的(de)青(qīng)睐(lài)？

　　时代(dài)财经(jīng)根据(jù)巴(bā)菲特提出的“净资产(chǎn)收益率软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了不(bù)低于20％而且能稳定(dìng)增长”的最(zuì)低标(biāo)准，加上其投资特(tè)点，对A股(gǔ)5167家(jiā)上(shàng)市公(gōng)司进行了梳理，选(xuǎn)出了相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只(zhǐ)股票(piào)中，消费(fèi)仍占据三分(fēn)之一，其(qí)中酒企表现尤(yóu)为出色；而从近3年的净资产收益率来看，医疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢家”

　　软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了此次选(xuǎn)股，时代财经首先考虑(lǜ)净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率指标，且(qiě)出于对(duì)公司的(de)价值判断(duàn)而不是价格判断，选择(zé)的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产收益率来看，排名(míng)第一的(de)分别为博(bó)拓(tuò)生物(wù)（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新（截(jié)至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通(tōng)过(guò)与其所属行业算(suàn)术平(píng)均值(zhí)进行对比，又从100家公司中挑选出了估值相(xiāng)对行业平均值偏低(dī)的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持(chí)仓变动发(fā)现，巴菲特一如既往偏爱(ài)快(kuài)消领域，同时也在(zài)重金押注能源领(lǐng)域，如(rú)西方(fāng)石(shí)油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次减仓银行(xíng)股，包括2006年入手的合众银行(xíng)和2010年入手的(de)纽(niǔ)约梅隆银行，分别减持约(yuē)90％和(hé)60％，甚(shèn)至(zhì)在2022年一季(jì)度清仓持有(yǒu)33年的百(bǎi)年老行——富国银行。但(dàn)巴菲特对(duì)金融领(lǐng)域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又(yòu)进行了行业筛选，还对(duì)海天味业等这类之前(qián)商品信誉受过(guò)不良(liáng)影响的公司进(jìn)行(xíng)了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相(xiāng)对符合巴菲特标准的公司(sī)。

　　数据(jù)来源：Wind、中(zhōng)证指数(shù)官网(wǎng)。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占比(bǐ)近三分之一。而在近五年内(nèi)，酒企(qǐ)表(biǎo)现出色(sè)，净利润复(fù)合年增长率均在22％以上，其(qí)中(zhōng)泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利(lì)润复合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界，明星(xīng)家电(diàn)潜力大(dà)

　　实际(jì)上，在(zài)A股(gǔ)市(shì)场上(shàng)，有不少行业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率为正(zhèng)，达到巴菲特关注(zhù)的(de)最低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以或还需要(yào)等待入(rù)场时(shí)机。

　　时代财(cái)经筛选出(chū)的18家公(gōng)司中，家用电器行业公(gōng)司上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨卫电器的(de)浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企(qǐ)，上述(shù)三家企业的5年净(jìng)利润复合(hé)年增长(zhǎng)率表现略显逊色，分别为(wèi)软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距最大的是主营集(jí)成电路设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍(bèi)。而(ér)差(chà)距最小(xiǎo)的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率(lǜ)为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈(yíng)率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，2018年1月2日(rì)至(zhì)2023年5月5日(rì)，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下(xià)跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别(bié)是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公(gōng)司分别在1997年(nián)、2014年及1994年(nián)登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛(shāi)选出相对符(fú)合巴菲特投资逻(luó)辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年以来，股(gǔ)价(jià)涨(zhǎng)幅分(fēn)别(bié)为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪(hù)深(shēn)指数的-0.35％。

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