昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和(hé)党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他不知(zhī)道双方(fāng)是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力可(kě)能影响联储的利(lì)率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能(néng)不(bù)必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预(yù)计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易(yì)员预(yù)计(jì)美联储(chǔ)下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限(xiàn)事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月(yuè)来(lái)高位(wèi)，一度较高位回(huí)落超过(guò)10个(gè)基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美(měi)债收(shōu)益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三大(dà)股(gǔ)指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将(jiāng)于北京时(shí)间今天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增(zēng)加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金(jīn)余额(é)截至(zhì)5月18日进一(yī)步降至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将(jiāng)造(zào)成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能(néng)意(yì)味着美联储峰(fēng)值(zhí)利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对(duì)经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负(fù)面(miàn)影(yǐng)响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续(xù)）加(jiā)息(xī)至那么(me)高(gāo)的(de)水平就能(néng)成(chéng)功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对(duì)经济(jì)增长具(jù)有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业(yè)压力(lì)导致的(de)信贷收紧程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美(měi)联储有能力观察(chá)更(gèng)多数(shù)据和未来前景的演变，然(rán)后(hòu)再决(jué)定可能需要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测(cè)的准确度通常(cháng)存(cún)在挑战(zhàn)，他(tā)上述提到(dào)的观(guān)点及(jí)其(qí)能实现的程度(dù)也都存(cún)在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临(lín)着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行业压(yā)力将影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在(zài)对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧累(lèi)库，可见下(xià)游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么3A号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产能和(hé)低成本纯(chún)碱(jiǎn)的(de)叠(dié)加作用下持(chí)续走低，周五又逢(féng)远兴(xīng)能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的(de)，市场也(yě)已充(chōng)分计(jì)价，这(zhè)一点从9月合(hé)约(yuē)的(de)深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期(qī)下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地(dì)区(qū)产销数(shù)据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数(shù)据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价(jià)格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改善很多(duō)，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退(tuì)预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的(de)背景下(xià)，整个工(gōng)业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修(xiū)是否能带来现货(huò)价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为大(dà)概率事(shì)件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待(dài)的(de)则(zé)是中下游的备(bèi)货(huò)意愿(yuàn)何时能(néng)够起(qǐ)来(lái)：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未(wèi)来的(de)需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除(chú)非价格开始冲击(jī)成本(běn)，或是供需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场(chǎng)或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个(gè)指标：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现(xiàn)货(huò)下(xià)跌方(fāng)式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈(yì)相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源的(de)后续(xù)投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么(me)玻(bō)璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数(shù)量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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