今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎来(lái)重磅级(jí)指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的(de)中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至(zhì)19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期(qī)为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首(shǒu)发(fā)募集(jí)上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预(yù)计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基(jī)金的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不(bù)会过(guò)份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示(shì)，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于(yú)资本市场从(cóng)科(kē)技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化(huà)股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走(zǒu)进(sand可数吗还是不可数，thousand可数吗jìn)央(yāng)企、认识(shí)央企，支(zhī)持(chí)央企利(lì)用资(zī)本市场(chǎng)做强做优做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿元的(de)首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购(gòu)份(fèn)额(é)小于50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的(de)，认购(gòu)费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方(fāng)面，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金(jīn)君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央企投资价(jià)值(zhí)促进央(yāng)企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值(zhí)发(fā)现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新(xīn)、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金公司(sī)等相(xiāng)关领导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士(shì)看来(lái)，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上(shàng)交所此次会(huì)议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近(jìn)期(qī)资本市场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基(jī)金，因此预计(jì)此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一(yī)位基金公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发的考核(hé)权(quán)重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆续推(tuī)向市场，而不(bù)是九只(zhǐ)同时获批发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基(jī)金首发，不过，目前(qián)市场(chǎng)上(shàng)非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来(lái)全市(shì)场已有(yǒu)18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题基金，易(yì)方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各(gè)大公募(mù)巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基金等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报了主、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积(jī)极填补这(zhè)一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发(fā)行(xíng)，意味着(zhe)，个人和(hé)机(jī)构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为(wèi)A股市场未来发(fā)展和改革(gé)指(zhǐ)明了(le)方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系对于(yú)资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特(tè)色估值体系(xì)”背景(jǐng)之下(xià)，央国企估值(zhí)重塑(sù)的(de)机(jī)遇(yù)，行(xíng)业对(duì)这一领(lǐng)域(yù)的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备了不少央国(guó)企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准这类企业(yè)的(de)投资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关(guān)注度，对企业(yè)估值层(céng)面(miàn)的各类因素(sù)做进一步的研(yán)究和探(tàn)讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领(lǐng)域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表(biǎo)示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是(shì)央企是实(shí)现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的(de)支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企(qǐ)引领科技(jì)创(chuàng)新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼(wā)地。未来在不断(duàn)完善中国特(tè)色现(xiàn)代资本(běn)市(shì)场下，预(yù)计国资央企有望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健(jiàn)的经(jīng)营(yíng)业绩(jì)为央国企的估值重塑(sù)提(tí)供了市(shì)场(chǎng)认可的(de)基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较强的“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三(sān)季度(dù)国资(zī)委(wěi)旗下上市央企(qǐ)营业总收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期(qī)全(quán)部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央国(guó)企上市(shì)公(gōng)司(sī)质量(liàng)的提升或将成(chéng)为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量(liàng)化(huà)投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相比A股市场整体而言(yán)更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期(qī)投资价(jià)值(zhí)，或更(gèng)符合机构投(tóu)资(zī)者、个人养老金等配置性(xìng)的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估(gū)值体系的(de)推进过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取国务(wù)院国资委(wěi)下属现 金分红或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报(bào)主题上市(shì)公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地(dì)产、机械设备(bèi)等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

sand可数吗还是不可数，thousand可数吗　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利(lì)水平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择(zé)网上现金认(rèn)购、网下现金认购和(hé)网下(xià)股票认购(gòu)3种方式

　　sand可数吗还是不可数，thousand可数吗

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在(zài)认(rèn)购金额(é)低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上(shàng)，广(guǎng)发(fā)旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多(duō)家(jiā)公(gōng)司后(hòu)续将安排(pái)做(zuò)市商，保障充分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基(jī)金(jīn)公司都由“实力(lì)派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其(qí)中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回(huí)报(bào)ETF采(cǎi)取了双基(jī)金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数(shù)过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特(tè)色估值体(tǐ)系背景下估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量(liàng)发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块持续(xù)性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵(zòng)向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估值水(shuǐ)平(píng)与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯(guàn)穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构的对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券商明确表(biǎo)示今年(nián)的(de)投(tóu)资主线之一就是央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估(gū)这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不(bù)受黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国企改革和(hé)中国特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望持续并形(xíng)成主线行(xíng)情。

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