关(guān)注市场热(rè)点消息。

　　美联储(chǔ)布(bù)拉德：利率可能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长(zhǎng)布(bù)拉(lā)德表(biǎo)示，决(jué)策(cè)者可能不得不进一(yī)步提高利(lì)率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望一(yī)定时(shí)间，看看经济数(shù)据表现再(zài)决定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激(jī)进政策遏制了通胀(zhàng)的上升(shēng)，但目前还(hái)不清(qīng)楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示(shì)，需(xū)要看到(dào)“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信(xìn)没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他(tā)认(rèn)为美联储仍然(rán)可(kě)以实现软着陆，在不(bù)触发(fā)经济严重(zhòng)下滑的情况(kuàng)下帮助通胀(zhàng)率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这(zhè)不是基线情景。我认为基(jī)线情(qíng)境(jìng)是(shì)经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可(kě)能略有(yǒu)疲(pí)软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联(lián)储决策者中鹰派官员的代(dài)表人物，素(sù)有(yǒu)“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但(dàn)今年在(zài)联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利(lì)率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作15日正(zhèng)式(shì)启动(dòng)

　　中国(guó)人民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工(gōng)作进展(zhǎn)顺利，初(chū)期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是香港(gǎng)及其他国家和地(dì)区(qū)的境外投资者(zhě)经由(yóu)香(xiāng)港与内地(dì)基础设施机构之间(jiān)在交易、清(qīng)算(suàn)、结算等方面互联互通的(de)机制安(ān)排，参与(yǔ)内地银(yín)行间金融衍生品市场。初期(qī)可交易品(pǐn)种为利率(lǜ)互换产品，报(bào)价、交易及(jí)结算币(bì)种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投资者需与外(wài)汇交易中心签署报价商协(xié)议，并为上海清(qīng)算(suàn)所利(lì)率互换集中清算业务的清(qīng)算会员或(huò)该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符(fú)合人民银行要(yào)求并完成内地银行间债券市场准入备案的(de)境(jìng)外(wài)机(jī)构投资者，并经外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)开通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向互(hù)换通”交易(yì)权限的境外投资(zī)者需同(tóng)时申请(qǐng)成为场(chǎng)外结算公(gōng)司的清算(suàn)会员或(huò)该类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　初期全市(shì)场每(měi)日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民币(bì)，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可(kě)根据(jù)市场(chǎng)情况适时调整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一(yī)度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌，并发(fā)布公(gōng)告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上(shàng)交所发布关(guān)于嵘(róng)泰转债(zhài)停牌及(jí)相(xiāng)关(guān)交易(yì)处理(lǐ)情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交所网站发布(bù)关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分实施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘(róng)泰转债(zhài)在匹(pǐ)配成交(jiāo)阶段(duàn)共成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累(lèi)计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易所债券交易规则》第一百三十条等相关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，市场情绪(xù)有(yǒu)所回(huí)暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本(běn)面迎来改善，“五(wǔ)一(yī)”假期过后，油(yóu)脂(zhī)市场连涨两日。昨(zuó)日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加息预期以及(jí)欧美银行业危机(jī)的(de)继续发酵，国际原油(yóu)价格(gé)大(dà)幅下挫，外围市(shì)场(chǎng)环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如预期(qī)加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是(shì)本轮加息周(zhōu)期的第十次(cì)加息，也(yě)可能是本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时(shí)，欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行周四决(jué)定(dìng)放慢加息步伐。在(zài)外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假期(qī)开(kāi)盘走弱(ruò)后也(yě)迎(yíng)来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研究所油脂油料分析师(shī)巩力赫(hè)表示，在此轮上涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产(chǎn)地供给(gěi)偏紧，同时(shí)国(guó)内棕榈油库存连续下(xià)降支撑(chēng)盘(pán)面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月大豆到(dào)港压力(lì)涨幅(fú)相(xiāng)对有三公分是多少厘米 三公分是多少毫米(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油脂油料(liào)分析师(shī)侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改(gǎi)善推动的。她(tā)表(biǎo)示，一方(fāng)面(miàn)源于餐(cān)饮(yǐn)端的利多预期。油(yóu)脂相关上市企业一季度业(yè)绩(jì)大增，多因为(wèi)销量上涨和(hé)毛利率提升(shēng)共(gòng)同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前三天日均(jūn)发送(sòng)人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着(zhe)油(yóu)脂餐(cān)饮(yǐn)端消费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现货普遍(biàn)存在一轮补(bǔ)库(kù)需求。未来(lái)很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大(dà)豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月上旬(xún)仍出现不(bù)同(tóng)程度(dù)的停(tíng)机(jī)计划，市场现货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产(chǎn)地库存出(chū)现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数(s三公分是多少厘米 三公分是多少毫米hù)据和1月几乎持平。机构预(yù)期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万吨，由(yóu)此推算(suàn)4月库存(cún)环(huán)比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外(wài)市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货价格在本周累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出(chū)口月度环比下降(jiàng)，且产量(liàng)降幅(fú)不足(zú)，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪(xù)略显悲(bēi)观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空(kōng)落地效应以及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期(qī)下降(jiàng)的乐观(guān)情(qíng)绪，推动(dòng)期价快速反(fǎn)弹，而库存预(yù)估下(xià)降的原因来自于马来(lái)西亚(yà)国内消(xiāo)费(fèi)需求的增加(jiā)。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价(jià)格上行(xíng)，而豆油(yóu)及菜油(yóu)自身基本(běn)面供应增加的利空因(yīn)素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面(miàn)，谁将(jiāng)起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一(yī)项调查显示，全(quán)球第二(èr)大棕榈油生产国——马来西(xī)亚(yà)截至4月底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来(lái)最低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量持平且马来西亚(yà)国内使用量增加(jiā)。受访的九(jiǔ)位分(fēn)析(xī)师和(hé)贸易(yì)商预估中值(zhí)显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连续第(dì)三个月减少并触(chù)及(jí)2022年5月(yuè)以来(lái)最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半月(yuè)的最低水平。中国粮(liáng)油(yóu)商务(wù)网监测数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第(dì)17周末，国内棕(zōng)榈油库存(cún)总量(liàng)为77.9万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中(zhōng)24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内(nèi)棕榈油(yóu)库存(cún)都(dōu)在下降(jiàng)，但原因(yīn)各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存下降的主要原因三公分是多少厘米 三公分是多少毫米来(lái)自(zì)于产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库(kù)存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施(shī)优化调整带来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆(dòu)棕现(xiàn)货价(jià)差高位(wèi)运行导致棕榈油替代性能大(dà)大增(zēng)强，也进(jìn)一步刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口(kǒu)政(zhèng)策出现调整，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作为全球主要的棕榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都仍处于历(lì)史较高水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油(yóu)产地(dì)来说，每年的1—4月属(shǔ)于(yú)去库周期，因产量处于年(nián)内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平(píng)低是去库的主要原(yuán)因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库(kù)也是必然(rán)趋势。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为(wèi)，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需双重(zhòng)推(tuī)动的结果。随(suí)着产地挺价(jià)，进口利润(rùn)差，棕榈油到(dào)港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的(de)是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就(jiù)是(shì)说进口(kǒu)利(lì)润打(dǎ)开，产(chǎn)地让利(lì)，这至少需要产地库存(cún)压力明显(xiǎn)恢复才有可(kě)能。因此，未来产地(dì)的累库必将(jiāng)早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺(quē)乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过(guò)，从更(gèng)长的年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄(è)尔(ěr)尼诺气候的发生和持(chí)续(xù)情(qíng)况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面对于(yú)大宗商品(pǐn)的影响仍(réng)然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹。不过，随着(zhe)美联储(chǔ)会议的结束，市场焦(jiāo)点仍(réng)将集(jí)中在美国银(yín)行(xíng)业的(de)任何可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油脂来说，目前基本面仍然(rán)多(duō)空交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对(duì)国内市场(chǎng)的(de)压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预(yù)期对豆系品种带来压力，另外(wài)国内棕(zōng)榈油整体库存偏高(gāo)也(yě)使得(dé)油脂整体的行情难(nán)以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的估值在偏低(dī)的油粕(pò)比和当(dāng)前年(nián)度南(nán)美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处于(yú)偏低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情况下，油(yóu)脂似乎难(nán)以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于(yú)美联储加(jiā)息(xī)已经(jīng)在市场预期当中(zhōng)，因此对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场的(de)利空影响有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然(rán)生物(wù)柴(chái)油消费(fèi)占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生(shēng)物柴油政策(cè)比例一段时期内是固定的，不(bù)会因为原(yuán)油及(jí)宏观市场(chǎng)的波动(dòng)，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食(shí)用(yòng)作为消(xiāo)费必需品(pǐn)，宏观(guān)因(yīn)素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本(běn)面对价格(gé)波动(dòng)仍然将起到(dào)主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)。

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