随着一季(jì)报披露完(wán)毕，有(yǒu)着(zhe)“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是全市(shì)场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只数最多的权(quán)益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达(dá)供给(gěi)改革取代融通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变(biàn)动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏(piān)向成长风(fēng)格(gé)基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期(qī)维(wéi)持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估(gū)值压(yā)力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下(xià)一(yī)季(jì)报披(pī)露(lù)，FOF基金(j陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处īn)经理(lǐ)新一(yī)季(jì)的基金配置(zhì)清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多的权(quán)益基金，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业(yè)并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱(qū)动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优精(jīng)选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重(zhòng)点(diǎn)配置华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量(liàng)上看(kàn)，一(yī)季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著(zhù)称，截(jié)止今年一季(jì)度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的(de)个股，对(duì)于(yú)基本面坚(jiān)固或出(chū)现好(hǎo)转(zhuǎn)信(xìn)号的公陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季(jì)度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革(gé)基金经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化(huà)学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握(wò)投(tóu)资机会，并(bìng)通过(guò)努(nǔ)力(lì)不断扩(kuò)大能(néng)力(lì)圈，目前行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混(hùn)合基(jī)金(jīn)增持(chí)前三则被易方(fāng)达信息(xī)产业、财通资(zī)管(guǎn)健康产业、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基金增持前(qián)三分(fēn)别为中欧信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外(wài)延增(zēng)长主(zhǔ)题(tí)、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则(zé)是(shì)交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易方(fāng)达安盈回(huí)报、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于(yú)数字经济政(zhèng)策(cè)的提(tí)振与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地(dì)产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金经理在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一季报中表示，本季(jì)度基金主要(yào)进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资(zī)产(chǎn)的仓位略高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例(lì)，同时适度降(jiàng)低(dī)价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益部分(fēn)依然保(bǎo)持(chí)略超配价值风格，但偏(piān)离幅(fú)度(dù)已显著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上(shàng)相(xiāng)对收(shōu)益和绝(jué)对(duì)收益的(de)投资机(jī)会不断增厚组合收(shōu)益(yì)，通过(guò)“多(duō)资产、多策略”的方式来(lái)平滑(huá)组合(hé)波动，努力(lì)将(jiāng)该基(jī)金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时(shí)候，基金经理对(duì)全年市场(chǎng)的主线判断(duàn)不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方(fāng)面没(méi)有明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年股票(piào)市场(chǎng)的主要方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确的(de)判断，在操作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值价值风格(gé)基金和股(gǔ)票(piào)，以及与数字经济相关(guān)的基金和股票，未来(lái)计划视相关板块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年今年(nián)一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继(jì)续对(duì)部分(fēn)主(zhǔ)动(dòng)权益基金进行了分散(sàn)和(hé)优(yōu)化，在(zài)一(yī)季度(dù)股票市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但行业(yè)之间(jiān)分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值(zhí)、性价(jià)比等的判断，对行业风格的(de)持仓结构(gòu)进行了(le)小幅(fú)调(diào)整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行(xíng)业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的(de)行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的(de)平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报告期(qī)内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近(jìn)的权(quán)益(yì)仓位(wèi)，但内部结构有所(suǒ)调(diào)整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他(tā)以现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理为主；权(quán)益方(fāng)面，基(jī)于不同(tóng)板块的基(jī)本面和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动态再平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降低(dī)了深(shēn)度价(jià)值和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的(de)超(chāo)配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的(de)基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那些能够(gòu)长期拿得住(zhù)的基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基(jī)金的(de)权益类资(zī)产实际(jì)配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕经济增长和(hé)政策支持方向作为(wèi)调整配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高(gāo)板块(kuài)的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实(shí)现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者(zhě)信心等方面的(de)观察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持(chí)超配状(zhuàng)态(tài)，结(jié)构上均衡(héng)配(pèi)置于(yú)：受(shòu)益于顺(shùn)周(zhōu)期低估值(zhí)的金融周期板块、受(shòu)益于(yú)社会经济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技(jì)制造板块上。

　　权益市(shì)场仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关(guān)注确定性和未(wèi)来发(fā)展方(fāng)向的机(jī)会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未来市(shì)场存在(zài)哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的(de)度过(guò)，国内大(dà)类(lèi)资产复(fù)苏预期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向角(jiǎo)度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消费(fèi)板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性(xìng)带(dài)来的潜(qián)在超(chāo)预期机(jī)会。投(tóu)资(zī)端关注地产链以及一(yī)带一(yī)路(lù)带动下的部分细分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供(gōng)一(yī)定安(ān)全边际。年内经济(jì)修(xiū)复是确(què)定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益(yì)于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地(dì)产链(liàn)、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的(de)成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会(huì)持续关注(zhù)新技术对经济各个领域(yù)的(de)影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季(jì)度市场对其关注度(dù)有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基(jī)金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁(zào)动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史上(shàng)的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均能(néng)有所作(zuò)为，基本面的总体改善能(néng)激活(huó)市场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益(yì)改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季(jì)报(bào)超(chāo)预(yù)期、全(quán)年(nián)指引较(jiào)好的细分(fēn)方向(xiàng)。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关(guān)注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期(qī)投资价值，此外，关(guān)注央(yāng)国企改革(gé)能否带来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善(shàn)，并(bìng)打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复(fù)苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造(zào)板(bǎn)块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代的关键环(huán)节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在下(xià)半年周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底，计算机行业(yè)的景气度相较(jiào)于(yú)去年也(yě)是大幅(fú)改(gǎi)善。而人工智(zhì)能等技术(shù)的突破，有可(kě)能(néng)打开科技板块(kuài)的成长空间。

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