财联(lián)社(shè)6月3日讯（编辑十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思 刘越）啤酒行业具备明显的淡旺季特征，其(qí)中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是(shì)啤酒(jiǔ)企业的“兵(bīng)家必争(zhēng)之地”，而年(nián)内火爆的淄博烧(shāo)烤一定程度上助力啤酒(jiǔ)行(xíng)业“淡季(jì)不淡”，盛夏旺(wàng)季(jì)更是值(zhí)得投资者(zhě)期待。

　　从(cóng)一季度(dù)业绩(jì)来看(kàn)，燕(yàn)京(jīng)啤(pí)酒以近74倍的同(tóng)比增速“一骑(qí)绝尘(chén)”，青岛啤酒(jiǔ)、重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)、珠江(jiāng)啤酒的(de)同比(bǐ)增速也(yě)分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒(jiǔ)单季度营(yíng)收突破百亿(yì)元(yuán)。但包(bāo)括百威(wēi)亚太、兰州黄河和西藏(cáng)发(fā)展在内的外资系啤(pí)酒公司(sī)基本面(miàn)仍然堪忧，业绩下(xià)滑或亏损(sǔn)，本土(tǔ)与外资两大(dà)阵(zhèn)营的分化明显(xiǎn)。

　　去年(nián)消费整体偏低(dī)迷，啤酒行业(yè)则(zé)堪称(chēng)一抹亮色。民(mín)生证券(quàn)王言海5月(yuè)8日发布的研报(bào)指出(chū)，2022年(nián)啤(pí)酒板块营收(shōu)稳增、归母净利润高增；2023年(nián)伴随(suí)疫情(qíng)扰动褪去(qù)，下(xià)游场景逐步复(fù)苏(sū)，叠(dié)加(jiā)成本压力边际(jì)缓解(jiě)，23Q1营收、利(lì)润相比去年同期明显提(tí)速。国盛证券符蓉预计(jì)2023年(nián)将是啤酒龙头(tóu)弱势区域持续扭亏(kuī)、释放(fàng)利润的(de)一年(nián)。

　　外资啤(pí)酒在中(zhōng)国(guó)市(shì)场(chǎng)颓(tuí)势明(míng)显 大(dà)鱼吃小鱼后“五强争(zhēng)霸(bà)”格(gé)局或成(chéng)“一超多强(qiáng)”？

　　从二级(十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思jí)市场表现来看，华润啤酒和青岛啤酒自2020年阶(jiē)段低点迄今(jīn)股(gǔ)价累计最大涨幅分别达159%和187%，前者目(mù)前(qián)总市值超1600亿港(gǎng)元，后(hòu)者总市值超1300亿元(yuán)。燕京(jīng)啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒股价同期累计最(zuì)大涨幅分别达154%、335%和135%。值(zhí)得注意的(de)是，自2021年高点迄今重庆(qìng)啤酒股价跌近六成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世纪(jì)80年代(dài)中国实施“啤(pí)酒专项工程”后(hòu)，啤酒(jiǔ)产业兴(xīng)起，北京的燕京、上海的力(lì)波(bō)、福建的惠泉、新疆的乌苏(sū)、兰州的(de)黄河、重庆的山城、四(sì)川的蓝剑、桂林的漓泉、河南的金星、陕西的汉斯等，几乎每座(zuò)城市都拥(yōng)有自己(jǐ)的啤酒厂。

　　经过“大(dà)鱼吃小鱼”的阶段后，2016年(nián)，中国啤(pí)酒市场五强争霸，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、百威英(yīng)博、嘉士伯、燕(yàn)京啤酒(jiǔ)的市场份额分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年(nián)，行业(yè)CR5从(cóng)74.7%提(tí)升至92.9%，华(huá)鑫证券(quàn)孙(sūn)山山(shān)4月24日发布的研报罗列五大(dà)巨头的具体市场份额，华润(rùn)啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威(wēi)亚(yà)太(tài)（百威英博子(zi)公司）、燕京啤酒、嘉士伯(bó)市占(zhàn)率分(fēn)别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格局(jú)。

　　孙山山指出，我国啤(pí)酒行业CR1市占率属(shǔ)于中等(děng)水(shuǐ)平(píng)，市(shì)场集中度仍有(yǒu)提升空间，待CR1市占率(lǜ)提升后头部企业将有(yǒu)望(wàng)进一步提(tí)升盈(yíng)利水平。分(fēn)析人(rén)士指出，如果(guǒ)“大(dà)鱼(yú)吃(chī)大鱼”的市(shì)场趋(qū)势不变，经过一段(duàn)时(shí)间(jiān)的此(cǐ)消彼长，持续多年的“五强(qiáng)争霸(bà)”格局(jú)，将演变为“一超(chāo)多强”：华润啤酒(jiǔ)把青岛啤(pí)酒(jiǔ)和百威英博甩(shuǎi)开，燕(yàn)京啤酒追上(shàng)来，形成1+3的(de)主(zhǔ)流(liú)啤酒阵营。

　　值得注意的是(shì)，这(zhè)几年，外资啤酒在(zài)中国市场颓势明显，百威英博(bó)销(xiāo)量下滑，一(yī)手扶持的嫡系珠(zhū)江啤酒2022年净利同(tóng)比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润(rùn)增长将低(dī)于去年的(de)水平，研报指出重(zhòng)庆啤酒为嘉士伯(bó)在华运营啤酒资产唯一平台，并将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以及(jí)嘉(jiā)士伯啤酒在中(zhōng)国多个地区(qū)的(de)销售(shòu)权(quán)划归重庆啤(pí)酒。

　　主(zhǔ)流厂商纷(fēn)纷提(tí)价 占据高(gāo)端如同(tóng)坐拥印钞机？

　　分析人士指出，这(zhè)几年啤酒(jiǔ)行业的(de)业绩增长(zhǎng)，多(duō)亏了高端(duān)化。此(cǐ)前(qián)多年，高端啤酒市(shì)场主要由外资(zī)啤酒(jiǔ)百威英博、嘉士伯、喜力等(děng)品牌牢牢(láo)掌控。近年来，本土(tǔ)啤酒开始发力。以销量最大的华润雪花啤酒为例，早年畅销(xiāo)大江(jiāng)南(nán)北的(de)大绿棒子(zi)，现(xiàn)在已经很(hěn)难见到了，各种纯生、原浆、精(jīng)酿、鲜啤大(dà)行其(qí)道。

　　孙(sūn)山山指出，啤(pí)酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)处于产(chǎn)业链中游，对上游成本敏感，大麦、玻璃(lí)、易拉罐(guàn)、瓦楞纸为影响啤酒成(chéng)本主要(yào)材料；下游终端(duān)议价能力(lì)较(jiào)强，进入存(cún)量竞争时代后，企(qǐ)业为向(xiàng)高端化转型已多次实施提价举措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消费场景恢复将加速各啤(pí)酒(jiǔ)龙头产品结构优(yōu)化(huà)、加速高(gāo)端(duān)化进(jìn)程，2023年(nián)吨价提升幅度(dù)或不弱于成本催生普遍提(tí)价的2022年。

　　整(zhěng)体性的提价，近(jìn)几年时(shí)有发生。啤酒提价涨幅、频次、企业参十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思与(yǔ)数量(liàng)高增(zēng)，提价区域由部分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、嘉(jiā)士(shì)伯等(děng)主流厂商(shāng)纷(fēn)纷(fēn)提(tí)价，中高低档均有所涉及。勇闯(chuǎng)天涯出厂价提升0.5元左右，崂山啤酒零售价(jià)从3-4元提(tí)升至(zhì)5-6元，乐堡、重(zhòng)啤、乌苏提价3%-8%。就(jiù)在(zài)前几年，中(zhōng)国啤酒市(shì)场的产品价格稳定在3-5元区间，如今，已(yǐ)经整体(tǐ)进(jìn)入了6-8元(yuán)价格(gé)带(dài)。甚至，巨头们(men)纷纷推出千(qiān)元啤酒，华润啤酒的“醴(lǐ)”，青岛啤酒的“一世传奇”，百(bǎi)威啤(pí)酒的(de)“大(dà)师(shī)传奇”，都(dōu)是为了(le)继(jì)续突(tū)破价格天(tiān)花板(bǎn)。

　　▌青岛啤(pí)酒：中档高端齐发力(lì) 高端化势(shì)能锐不可挡

　　华鑫(xīn)证券(quàn)指出，在百元级产品上，青岛啤酒率先在(zài)2020年率先(xiān)推出“百年之(zhī)旅”，售价388元，并在(zài)2022年(nián)推出价值1399元(yuán)的“一(yī)世传奇”；超高(gāo)端产(chǎn)品方(fāng)面，青岛啤酒(jiǔ)布局丰富，产品价位最高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发布的(de)研报指出，青岛啤酒中档高(gāo)端齐发力，高(gāo)端化势(shì)能锐不可(kě)当。产品端方面，公司在坚(jiān)持纯生系及(jí)经(jīng)典系“1+1”品牌战略基础上，进一(yī)步(bù)提升中档崂(láo)山品(pǐn)牌占比，并借(jiè)助桶啤(pí)、白啤等高端(duān)产品放量，带(dài)动整(zhěng)体产品结构持(chí)续升(shēng)级。随(suí)着23年现饮场景全面(miàn)复苏叠加去年Q2以来低基数(shù)效(xiào)应，预(yù)计公司全年业(yè)绩将(jiāng)维持高增。

　　▌华润啤酒：收购(gòu)喜力如虎添翼(yì) 但目前主要销量来自(zì)中低端产品

　　2019年，华润(rùn)啤酒收购喜力中国正式完(wán)成交割。1863年创立(lì)于荷(hé)兰的喜力，旗下(xià)拥有上(shàng)百家酒厂，连续多年跻身(shēn)世界500强榜单。而收购方华润(rùn)啤酒(jiǔ)，满(mǎn)打满算(suàn)也才30岁，借此拓(tuò)展高(gāo)端市场(chǎng)。华鑫证券指出，华(huá)润啤酒高端及超高端(duān)产品仅占其收入(rù)占(zhàn)比17%，而经济型（5元以下）产品收入占(zhàn)比(bǐ)达47%，表(biǎo)明目前市场更加认(rèn)可、熟悉其经济型产品(pǐn)如(rú)勇闯天涯(yá)等(děng)，但对其高端产品认知(zhī)度或接受度相对偏低。公司(sī)提(tí)价空间较(jiào)大，高端化(huà)完成后利(lì)润(rùn)可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创(chuàng)业”新篇(piān)章 借助U8势能持续(xù)开拓市(shì)场

　　作为曾经国产啤酒行业的老大哥(gē)，燕(yàn)京啤酒近几年风光不(bù)在。不仅销(xiāo)售范围收缩不少，被(bèi)雪花(huā)和青(qīng)岛啤酒甩开不(bù)说(shuō)，2020年的营业额甚至被重庆啤酒反(fǎn)超。但(dàn)燕京啤(pí)酒去年业绩(jì)爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归(guī)母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度(dù)延(yán)续高增，净(jìng)利同比增(zēng)长近74倍。

　　分析人(rén)士认为(wèi)，燕京啤酒(jiǔ)突(tū)破增长(zhǎng)瓶颈的秘诀，是(shì)高端新品燕京U8的(de)成功营(yíng)销，以(yǐ)及旗下燕京酒號社区小(xiǎo)酒馆这种(zhǒng)新零售(shòu)业态的(de)落地生(shēng)根。中(zhōng)邮(yóu)证券分析师蔡雪昱4月21日研报(bào)指(zhǐ)出(chū)，渠道反馈，U8一季度销量同(tóng)增约(yuē)50%，公司(sī)借助U8势(shì)能(néng)持续开(kāi)拓市场，推(tuī)动整体销量(liàng)同增13%至96.31万千升(shēng)，同时带动公司吨价(jià)同增(zēng)0.8%至3661.3元/千升。国(guó)君食品点评称，改革红(hóng)利释放正处起步阶(jiē)段，旺季动销加速、成本优化之(zhī)下，公司(sī)业绩弹性将进(jìn)一(yī)步(bù)加(jiā)速。

　　此外，分析人士(shì)指出，精酿啤酒目(mù)前属于蓝海市场，拥有巨大发(fā)展潜力及空(kōng)间(jiān)，且目前行(xíng)业格(gé)局未(wèi)定(dìng)，企业拥有(yǒu)弯道超(chāo)车(chē)机会；基于精酿啤酒多元风味(wèi)发展(zhǎn)趋势，产品风味及(jí)应用(yòng)场景(jǐng)布(bù)局多元化企业，将更加能(néng)够顺应精酿市场发展(zhǎn)趋势，拥有长期可(kě)持续发展(zhǎn)潜(qián)力，并有望成(chéng)为(wèi)行业新引领者。

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