在(zài)股市高点(diǎn)成立的主动(dòng)权益类定开基金(jīn)密集(jí)迎来开放日，近三(sān)个月即将开放的产(chǎn)品超(chāo)3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士(shì)表示(shì)，主动权益定开(kāi)基金的整体破(pò)净(jìng)率与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素(sù)有关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净的重要原(yuán)因(yīn)。同(tóng)时，他们也建(jiàn)议基金公司要(yào)更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和(hé)导向开(kāi)展产品的布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基金公司发布(bù)公(gōng)告称，根据基(jī)金法、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放(fàng)基金最(zuì)近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放(fàng)期(qī)最后一个开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基(jī)金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基(jī)金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程(chéng)序，无(wú)须(xū)召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同(tóng)生效后，若登记机构完成每个(gè)开(kāi)放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的(de)基金份(fèn)额持有人(rén)数(shù)量(liàng)不满200人或者基(jī)金资产(chǎn)净值低于五千(qiān)万元(yuán)，基金管(guǎn)理(lǐ)人在(zài)履行相关监管报(bào)告和信息披(pī)露程序后终止基金(jīn)合(hé)同，无需召开基金份额(é)持有(yǒu)人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季报，该(gāi)只偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到(dào)期(qī)的(de)主(zhǔ)动权益(yì)类定期(q2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪ī)开放基金有60只（份额(é)合(hé)并计(jì)算）即将迎(yíng)来开放(fàng)日，目(mù)前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐月震荡(dàng)上(shàng)升态(tài)势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中(zhōng)心高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而(ér)言(yán)，随着基金开放日临近，为了应对基金(jīn)集(jí)中申(shēn)赎(shú)影响，基金的投资策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会(huì)有所降(jiàng)低。因(yīn)此，在权益(yì)市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体上(shàng)破(pò)净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破净率(lǜ)情(qíng)况也与基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期的(de)定开基(jī)金大(dà)多成立于(yú)2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立是基(jī)金破净的(de)重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数(shù)量(liàng)明显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高(gāo)，可(kě)能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察，从近三(sān)月(yuè)即将迎来开放(fàng)的(de)定期开放式基金来(lái)看，多(duō)数(shù)成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度(dù)，高点成(chéng)立可能是部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时基金(jīn)发行(xíng)相对容易，而且规(guī)模也容易做(zuò)大，基金(jīn)公(gōng)司有动力去做；但从投资者而言(yán)，高点入(rù)市就容易出现一段(duàn)时(shí)间内基(jī)金(jīn)业绩表现不佳(jiā)，甚至出(chū)现大幅下跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平(píng)认为，对基(jī)金公司(sī)而言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市(shì)场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护投资者利益，也(yě)可以(yǐ)树立基金(jīn)公(gōng)司良好口碑(bēi)，有利于(yú)基金公司长期管理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上述(shù)基(jī)金销售机构负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴(bàn)随着较(jiào)高的风险(xiǎn)。一方(fāng)面(miàn)，近两年(nián)权益市场的整体(tǐ)波动(dòng)增(zēng)大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪年(nián)不同的投(tóu)资(zī)策略、不同投资范围的(de)基(jī)金(jīn)收(shōu)益率差距较大(dà)。另一方面，市(shì)场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给(gěi)基金经理带来的(de)灵活性限制很可能(néng)会影响产品未来(lái)的超额(é)收益。同时，优质资产的资金容(róng)量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理规模要求基金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资分布(bù)，也可能会增加错(cuò)判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负责人也建议基金(jīn)公司(sī)前瞻性(xìng)布(bù)局产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力范(fàn)围(wéi)内，高点(diǎn)成立的产品，如(rú)果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免单(dān)押一个(gè)赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能(néng)在(zài)中长期(qī)斩获一定的(de)超额(é)收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基金表(biǎo)现不(bù)及预期，近(jìn)一年(nián)新成立的(de)定开权(quán)益类(lèi)基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金(jīn)的(de)发(fā)行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投资(zī)者的(de)心态会受到一(yī)定程度的(de)影响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投资者的投资信(xìn)心。如果破净率持(chí)续上(shàng)升(shēng)的(de)话，投资(zī)者对(duì)于(yú)后续新(xīn)发基(jī)金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基(jī)金经(jīng)理(lǐ)更(gèng)好施展投资决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资者频繁(fán)交易等方(fāng)面具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创造更(gèng)好收益(yì)。但是(shì)定开基金(jīn)也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净值也是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是要避免高位发行(xíng)，二(èr)是要(yào)做好(hǎo)投资者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称。

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