5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据美(měi)国证(zhèng)券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的(de)进行大(dà)手笔持有美股(gǔ)的买方机构(gòu)之(zhī)一，景林的动向受到(dào)了(le)市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于(yú)2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美元规模(mó)，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在美股市场(chǎng)持(chí)有34家上(shàng)市公司的(de)股票(piào)。其中，前十大持仓标的(de)在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英(yīng)伟(wěi)达、谷(gǔ)歌(gē)、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产一季度前五(wǔ)大卖出(chū)标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十(shí)大(dà)重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景林(lín)美(měi)股头号(hào)重(zhòng)仓股依旧(jiù)是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了(le)133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多(duō)多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望，从股价(jià)表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上涨势(shì)头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际(jì)进行了(le)止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓(cāng)股(gǔ)第七位，一口气买入32自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿(yì)元。截(jié)止至(zhì)5月12日，今年(nián)以来英伟(wěi)达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季度，景林(lín)资产(chǎn)在美股的(de)操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示(shì)，截至今年一季(jì)度末，景林资产持有(yǒu)新东方(fāng)430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末(mò)持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的(de)第二(èr)大重仓股。与此同时(shí)，景林资产一季度还建(jiàn)仓(cāng)了好未来，期末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述(shù)两只教(jiào)育个股股价均处(chù)于震荡态势，并无(wú)太(tài)多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对(duì)考(kǎo)试(shì)，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合(hé)能力等(děng)。双减政策推行(xíng)之后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离开(kāi)，使得行(xíng)业(yè)竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行业龙(lóng)头公司(sī)本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力(lì)，品(pǐn)牌的护(hù)城河依然很深。个(gè)别(bié)头部企业在K9学科之外的(de)教育领域业务(wù)基础(chǔ)扎实，原有的(de)留学等业(yè)务恢(huī)复增(zēng)长，同时素质教育(yù)、直播电商业务等新业务成为新的增(zēng)长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司的利润和现金(jīn)流稳(wěn)中转好(hǎo)，同(tóng)时(shí)账上资金(jīn)充足，当时的估值下有足够的安全边际(jì)。在过去几个(gè)季度的财报中(zhōng)，我(wǒ)们看到(dào)了相(xiāng)关的积极(jí)信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资(zī)产对于教育领域(yù)也(yě)颇(pǒ)为(wèi)看好，但是(shì)标的(de)选择(zé)似乎与(yǔ)景林资(zī)产存在分歧(qí)。

　　美(měi)国证(zhèng)券交易委员会公开资料显示(shì)，截(jié)至今年一(yī)季度末(mò)，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季(jì)度高毅资(zī)产大(dà)举买(mǎi)入近156万股好未来，相(xiāng)比于(yú)去(qù)年底(dǐ)增(zēng)持幅度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特(tè)估支线(xiàn)也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周(zhōu)中特(tè)估仅热闹了一两(liǎng)天(tiān)，随(suí)后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高位(wèi)股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为客观数(shù)据信息(xī)罗列，不构成任(rèn)何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易(yì)日(rì)成交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三时(shí)，市(shì)场成交(jiāo)量尚且保持(chí)在(zài)1.2万亿(yì)水平，周四便陡然(rán)跌破(pò)万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入(rù)缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧(jù)降温，市场观(guān)点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融(róng)数据大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月(yuè)信(xìn)贷则(zé)是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信(xìn)贷回(huí)落的主要原因(yīn)。而企业中长期(qī)贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信(xìn)贷下(xià)滑(huá)带动社融(róng)增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年(nián)4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并不(bù)意(yì)味着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年(nián)国(guó)股行(xíng)NIM和营收压力很大(dà)，一直在(zài)压降票据等低效资产(chǎn)，对分行收票额度(dù)控制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经收(shōu)了很(hěn)多票(piào)，后(hòu)面改用其他(tā)贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经(jīng)快要接近零利率了，信贷再度(dù)出(chū)现深度负增长，这(zhè)是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景(jǐng)之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让大(dà)家看到(dào)宽信用的信号出现，而这可能还需要一(yī)定(dìng)的时(shí)间。

　　当前市场存量(liàng)资(zī)金(jīn)博弈(yì)的背(bèi)景不改，而两(liǎng)大主线人工(gōng)智能和(hé)中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月(yuè)还有(yǒu)多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待进场，而人(rén)工智能(néng)这边，在(zài)未有增量资金(jīn)进场的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感(gǎn)想。大(dà)谈公募基金(jīn)经(jīng)理的难(nán)处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下(xià)市场投(tóu)机之(zhī)风大盛，认(rèn)为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一(yī)个人(rén)的心(xīn)声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募(mù)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)更是有(yǒu)苦难言(yán)，市场(chǎng)上(shàng)大热的人(rén)工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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