金融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年(nián)4月份(fèn)金融数(shù)据。4月末，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对(duì)实体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经(jīng)济发(fā)放(fàng)的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民(mín)币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末(mò)，外(wài)币存(cún)款余额(é)8819亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信(xìn)证券点评如下(xià)：在经历了(le)一季(jì)度的爆发式增(zēng)长(zhǎng)后(hòu)，信贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从(cóng)结构(gòu)上来(lái)看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落可能(我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子néng)是因为一季度透支了部分银行信贷额(é)度和企业(yè)信贷需(xū)求(qiú)，而且(qiě)4月(yuè)地产(chǎn)销售也(yě)边际走(zǒu)弱。社(shè)融(róng)增速(sù)与上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数(shù)下回落。

　　申万宏(hóng)源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同(tóng)样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地(dì)产销(xiāo)售(shòu)的再(zài)度转冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少(shǎo)的(de)问(wèn)题，中(zhōng)信证券认(rèn)为是季节性(xìng)波(bō)动(dòng)。因为(wèi)银行倾向于让(ràng)理财产品(pǐn)在季末到期，使资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考(kǎo)核(hé)，然后在下季初(chū)发行新(xīn)的理财(cái)产(chǎn)品承接(jiē)。因此居民存款在季末(mò)季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或(huò)许反映(yìng)了企(qǐ)业经营活(huó)跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券(quàn)看法(fǎ)较为一(yī)致(zhì)，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季节性规律。在本月数(shù)据中，居民端(duān)出现(xiàn)了(le)新(xīn)增(zēng)存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规(guī)律来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法(fǎ)从4月数据得出类似居民(mín)加速偿还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷投(tóu)放(fàng)中，结构特征依(yī)然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增信贷的绝(jué)大(dà)部分，居民端(duān)中长期(qī)信贷出现收缩。这种结构(gòu)特(tè)征反映了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子(de)情况。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除(chú)居民(mín)端新增信贷量会(huì)持续维(wéi)持在低位。

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