财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一(yī)季报(bào)披露(lù)完成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些(xiē)专注(zhù)长期成长价(jià)值(zhí)的基(jī)金经理仍坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其(qí)共舞，还(hái)是不为所动(dòng)继续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不(bù)如(rú)搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业(yè)心(xīn)态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计数(shù)据也(yě)证明了这一点(diǎn)，公募基金一季(jì)度(dù)大(dà)幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合(hé)一季度大手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选混合(hé)一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季(jì)度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投(tóu)资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹，葛兰的操作只是(shì)公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也在一(yī)季报中(zhōng)也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海外(wài)大模(mó)型以及相关人工智(zhì)能(néng)的产业趋势受到市场关(guān)注，并(bìng)很快扩散到国内(nèi)产业(yè)界(jiè)，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏(sū)相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资(zī)金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势(shì)十大重(zhòng)仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持有则加仓了(le)立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中欧明睿新常(cháng)态则(zé)加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子(zi)板块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大(dà)幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注意的(de)是(shì)，此前招(zhāo)商(shāng)证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大(dà)类行业配(pèi)置比例一个很重要的临界值，往往预示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存安全距离(lí)。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另(lìng)一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成(chéng)长团队(duì)对(duì)新能源的(de)钟爱业内闻名，最(zuì)新(xīn)披(pī)露的一季报中也(yě)证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技(jì)、阳(yáng)光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属(shǔ)于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋(jìn)晶(jīng)科(kē)能源(yuán)为十大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新(xīn)能源保持信(xìn)心，“我们对(duì)本产品重点持(chí)仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？p>

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其(qí)管理的睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股分别为(wèi)拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持(chí)了宁(níng)德(dé)时代、通(tōng)威(wēi)股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如(rú)晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的(de)消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时(shí)间段(duàn)，新(xīn)能源非常具有拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风(fēng)的一些标(biāo)的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人(rén)工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联(lián)社记者采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择(zé)会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好(hǎo)的(de)行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无(wú)论是基金经理个人还是投(tóu)资者，其实都(dōu)是(shì)无(wú)法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一(yī)个(gè)行业，即(jí)使你再看好，也(yě)要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的王崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时无法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和(hé)时间，短期内(nèi)也很难(nán)在A股找到明显(xiǎn)的(de)受(shòu)益(yì)标的，就(jiù)没有参与。不过(guò)他也认为(wèi)这些股(gǔ)票的(de)估值体系(xì)还在合理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基(jī)金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中(zhōng)微观(guān)层面上尚(shàng)有空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未(wèi)结束，个股上(shàng)是找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指出(chū)，年初(chū)至今市场(chǎng)对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化(huà)主要集(jí)中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进展相对(duì)较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力、模型三(sān)层中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先关注(zhù)应(yīng)用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时(shí)代，2011年(nián)之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科(kē)技(jì)。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分(fēn)市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调(diào)整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股二季(jì)度投(tóu)资策略会上提到(dào)“今(jīn)年大概率还是一个(gè)偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在过(guò)去几年(nián)其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没(méi)有太多表现(xiàn)。今年要推(tuī)动数字经济，今年(nián)半导体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的机(jī)会是(shì)可(kě)以期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还(hái)是主题(tí)投资(zī)阶段(duàn)不太(tài)适合大多数的投(tóu)资(zī)者，不适合在这(zhè)个位置上去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对(duì)于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局有望(wàng)率先实现业(yè)绩兑(duì)现的环节(jié)，即(jí)满足(zú)“自(zì)身产业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持(chí)下的(de)业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的(de)领域，比如，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒(méi)、通信。

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