周一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在(zài)股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资(zī)价值被资金看好(hǎo)，而(ér)高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流出，资金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区(qū)间成(chéng)交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市(shì)布(bù)局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排行(xíng)看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净(jìng)流入(rù)资金也位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买(mǎi)入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流(liú)入资(zī)金前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的(de)逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向(xiàng)情(qíng)况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票权(quán)益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空间受(shòu)限、出口下(xià)行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的(de)情况下(xià)，资(zī)金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以游(yóu)戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会长期(qī)关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调(diào)整(zhěng)下来的(de)行业，可(kě)能(néng)会(huì)继(jì)续受(shòu)到了资(zī)金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随(suí)大(dà)金融(róng)、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分(fēn)化，获(huò)利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预(yù)期，权重板块回调(diào)带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或(huò)有望引领(lǐng)低(dī)估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的(de)低(dī)估值(zhí)央企或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权益投资一(yī)部基(jī)金(jīn)经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股市场对(duì)部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平(píng)等特征，使得其估值修复(fù)成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力(lì)ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流入资金(jīn)超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单(dān)日出现净流出(chū)，而(ér)今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机(jī)构评价(jià)，基建(jiàn)板块受益于“一带一(yī)路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获(huò)利(lì)盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的(de)整体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披(pī)露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季度显著(zhù)改善(shàn)，差异(yì)化最(zuì)低结算备付金缴纳(nà)比例机制(zhì)引入，证券公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济(jì)温和(hé)复苏下行业(yè)景气度有望持续修复(fù)。保险板块(kuài)一季报净(jìng)利(lì)润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的(de)产品力(lì)实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运(yùn)行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需(xū)求(qiú)增(zēng)长。受上年同期(qī)低基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回(huí)升。在(zài)电力(lì)市场化(huà)改(gǎi)革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助服务(wù)市场机制(zhì)有望持(chí)续推广，容量(liàng)补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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