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蜡的熔点是多少度沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之一(yī)：低(dī)估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分(fēn)红，是包括(kuò)能源链、“一带一(yī)路”和运营商在内的“中特估”方向最鲜明(míng)的(de)共同特(tè)征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商PB估(gū)值(zhí)分别处于2016年(nián)以(yǐ)来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年(nián)初以来的大幅上涨后，当(dāng)前这些板块(kuài)估值(zhí)仍(réng)处于历(lì)史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商股(gǔ)息(xī)率(lǜ)显著高于市场整体，较高的分红(hóng)也成为其进可攻、退可守的(de)重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策的持(chí)续支撑和(hé)催化

　　政策持续(xù)支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商(shāng)板(bǎn)块修(xiū)复的(de)重要(yào)驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一(yī)带一路”十(shí)周年之际(jì)，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联(lián)合声明(míng)等，以及后(hòu)续5月召开在(zài)即的(de)第(dì)三届“一带一(yī)路”国际合(hé)作高峰论坛，“一带(dài)一路”相(xiāng)关利好(hǎo)不断，板块行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去(qù)年10月以来(lái)，数(shù)字经(jīng)济上(shàng)升为国家战(zhàn)略，相(xiāng)关政策(cè)密集出台(tái)。今年国务院改组又新设国家数据局。运营商(shāng)作为“数字经(jīng)济”的基础(chǔ)设施，持续得(dé)到(dào)催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人(rén)民币升值的全年宏观主线驱动盈利能(néng)力(lì)修(xiū)复，带动能源链整体性上(shàng)涨。1）能源产业(yè)链作为原材料高度依赖海外供应、同时下游需求基本集中在国内市(shì)场的方向之一，将充(chōng)分受益于人民币升值的宏观趋势(shì)。2）中国经济(jì)复苏(sū)，下游领(lǐng)域需(xū)求预期(qī)回暖(nuǎn)，能源产业(yè)链尤(yóu)其(qí)是行业(yè)龙头盈利已在修(xiū)复(fù)。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式(shì)，“中特(tè)估”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之外(wài)，当前我们建议关注机械（造(zào)船）、交运（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口(kǒu)）、大型银(yín)行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点支持的(de)战略性产业之一，近(jìn)年来经历(lì)了行业调整和产能过剩的困(kùn)境，但近期板块景气已在改善：一方面，随着全(quán)球航(háng)运(yùn)市场需求正(zhèng)在增长，带(dài)来包括化学品船与成品油轮船的订单大幅(fú)提升。另一方面(miàn)，国(gu蜡的熔点是多少度ó)企改革推(tuī)动造船企业重组(zǔ)整(zhěng)合(hé)和产能优化之下，国内船(chuán)舶(bó)制造业(yè)已在逐步(bù)实现结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口）：五(wǔ)一期间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分(fēn)红，类债属性(xìng)突(tū)出。经济增速下行，高(gāo)速(sù)公(gōng)路(lù)、铁路(lù)、港(gǎng)口资产稳健(jiàn)性凸显，业绩成长(zhǎng)及确定性较高。同时近几年，高速公路及铁路板块上(shàng)市公司更加(jiā)注(zhù)重投资人回报，多家公司发布(bù)股东回报(bào)计划，大幅提高分红比例以及(jí)承诺未(wèi)来几年(nián)高分(fēn)红水平，给(gěi)投资(zī)人(rén)带来确(què)定性的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背景下融资需求回暖(nuǎn)，基本面有支(zhī)撑，板块估值也具备修复(fù)空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超(chāo)预期回暖，在(zài)稳(wěn)增(zēng)长和扩投(tóu)资的政策基调(diào)下蜡的熔点是多少度，后续信(xìn)贷、社融仍有望平(píng)稳增长。此外，作为业绩稳(wěn)定且高(gāo)分红(hóng)的(de)板块，当前银行PB估值(zhí)处(chù)于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修复(fù)空间较大。