昨夜，美国银(yín)行(xíng)股(gǔ)持续(xù)暴跌，内(nèi)外(wài)盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩(bēng)了(le)，第一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美国国债价(jià)格(gé)飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完全押注美(měi)联(lián)储会(huì)再(zài)加息(xī)25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了(le)大幅(fú)降低(dī)加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美联储降息的(de)押注(zhù)有所增加，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新(xīn)加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收(shōu)盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人(rén)必(bì)须在(zài)没有(yǒu)任何要求和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约(yuē)的可能性，并解决(jué)债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道(dào)：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位(wèi)资深(shēn)民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的(de)一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动(dòng)节期(qī)间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家(jiā)期(qī)货交易(yì)所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时(shí)，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油(yóu)气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前(qián)标(biāo)准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现单边市(shì)的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面货各合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保证金(jīn)调整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是(shì)短期(qī)二次育肥造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导(dǎo)致(zhì)调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基(jī)本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区(qū)域二次(cì)育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格(gé)同时上(shàng)涨(zhǎng)。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意味着今年一季(jì)度去产(chǎn)能(néng)不及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率(lǜ)延(yán)长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳(wěn)定(dìng)生猪(zhū)基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数(shù)据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)的(de)助力。但是，实际(jì)需求却一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概(gài)率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次(cì)需(xū)求好转主要在于冻品入(rù)库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现明(míng)显提升，随着二季(jì)度(dù)气(qì)温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业(yè)出(chū)栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于(yú)求(qiú)状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需(xū)增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控(kòng)之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的(de)基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意(yì)愿强烈的背(bèi)景下，期价(jià)上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出(chū)套保锁定(dìng)利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货(huò)盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中在需求端(duān)的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对(duì)于第(dì)二波新冠作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面疫情可(kě)能到(dào)来从(cóng)而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速(sù)了(le)盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数(shù)据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的(de)库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入(rù)季节性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计开始小幅度(dù)累库(kù)，且随着复产利多增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需(xū)求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商(shāng)进(jìn)口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充(chōng)裕的(de)预期(qī)基本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)与印(yìn)尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集(jí)中供应压力的(de)情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对(duì)盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价(jià)格(gé)或以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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