4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市(shì)场对新年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格(gé)局(jú)，近期随着国内棉价(jià)连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节后国(guó)内需(xū)求持续修复，外(wài)贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动(dòng)国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万(wàn)国(guó)期货(huò)棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场受消费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存低位，开工(gōng)负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订(dìng)单排单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产(chǎn)销压(yā)阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉(mián)储备(bèi)库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货(huò)阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的(de)接受程度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价(jià)的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端(duān)利多的推动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协调查报告(gào)显示(shì)，2023年(nián)全(quán)国植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及出(chū)苗带来了不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度(dù)引发(fā)了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的(de)调研结(jié)果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初(chū)部(bù)分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业(yè)人士对新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍(biàn)提(tí)高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温天(tiān)气(qì)的双重作用(yòng)下，新(xīn)年度棉花(huā)减产概(gài)率大(dà)大增加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而(ér)成(chéng)品库(kù)存(cún)仍位于历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定(dìng)的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的(de)逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周(zhōu)度(dù)净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需求下(xià)滑，外(wài)棉(mián)价(jià)格也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球(qiú)棉(mián)花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费将显著复苏，全(quán)球棉(mián)市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花(huā)价(jià)格(gé)随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内(nèi)棉花(huā)价(jià)格(gé)回归至外棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞(jìng)争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大(dà)概率事件，今年(nián)已有许多(duō)轧花厂在升级改造加工(gōng)设备(bèi)，对于(yú)产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧(yà)花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望继续抬升。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊