作者：于博 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统(tǒng)计局公(gōng)布(bù)了(le)4月份的(de)通(tōng)胀数据(jù)：4月份居(jū)民消费价格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业(yè)生(shēng)产者出(chū)厂价格同比下降(jiàng)3.6％，环比下降0.5％。

　　核(hé)心观点

　　1、4月(yuè)CPI环(huán)比(bǐ)降幅收(shōu)窄，同比涨(zhǎng)幅回落至0.1％；其中，鲜(xiān)菜(cài)、猪肉价格续(xù)降(jiàng)，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同比降幅扩大至(zhì)-3.6％；其中，分项(xiàng)价格跌多涨少，黑金价格走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同(tóng)比离转(zhuǎn)负仅一步(bù)之(zhī)遥(yáo)，是否到了(le)需要(yào)担心通缩(suō)的时(shí)候？我们认为(wèi)“通(tōng)缩论”言(yán)过其实：一方面，今年(nián)初(chū)以来核心CPI有所(suǒ)反弹，意(yì)味着通缩压(yā)力正逐(zhú)步缓解(jiě)；另一方(fāng)面，4月(yuè)CPI环(huán)比降幅收(shōu)窄、核(hé)心CPI环比回升，也指向当前经济仍(réng)在温和修复(fù)。下(xià)半年随着生猪(zhū)价格筑底回升(shēng)、消费(fèi)需(xū)求(qiú)逐步回暖，物价(jià)水平(píng)有望回归正常水平(píng)，通(tōng)缩和(hé)通胀均(jūn)不构成(chéng)当前主要(yào)矛盾(dùn)。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格(gé)续降，出行价(jià)格上涨

　　3、PPI环比走弱(ruò)，同比(bǐ)降幅扩大

　　4、价格(gé)跌多涨少，黑金(jīn)价(jià)格走弱

　　5、通缩言过其实，关注核心通胀

　　以下是正文

　　食品(pǐn)拉低(dī)通胀，核心通胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中(zhōng)翘尾、新涨价分别影响(xiǎng)0.3、-0.2个百分点。从结构上(shàng)看(kàn)，食品(pǐn)项仍是主要拖(tuō)累，4月食品价格环比下降1％、非食(shí)品价格则环比小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)0.1％。剔(tī)除食品和能(néng)源(yuán)后，4月核心(xīn)CPI环(huán)比回升0.1个百分点至(zhì)0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价(jià)格(gé)续降(jiàng)，出行价格(gé)上涨(zhǎng)

　　食品方面，菜、肉价格续降，仍(réng)是主要拖累。受受(shòu)生猪(zhū)产能充足(zú)以及消费淡(dàn)季影响，猪肉(ròu)价(jià)格环比续降(jiàng)3.8％，但降幅较上月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜果(guǒ)大量(liàng)上(shàng)市，带(dài)动(dòng)价格分别(bié)环比下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较(jiào)上(shàng)月收窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食品方面，小长假出(chū)行需求带动旅(lǚ)游价格环比上涨4.6％，受车企降(jiàng)价促销以及国内油价下降影响，交通工具及交通工具(jù)用燃(rán)料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱，同比降幅扩大

　　受国内(nèi)外市场需求表现偏弱及(jí)国际(jì)大(dà)宗商品价格波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年(nián)同(tóng)期高基数(shù)的(de)影响，同比降幅扩(kuò)大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘(qiào)尾、新涨价分(fēn)别影响-2.6、-1.0个百分点。国内(nèi)生产资料、生活资料价(jià)格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨少，黑金价格走弱

　　分行业看，国际(jì)原油价格(gé)波动带动(dòng)国(guó)内油(yóu)煤加工、化学原料及制品相(xiāng)关行(xíng)业(yè)价(jià)格环比分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受(shòu)国内需求表现不及预期(qī)影响，黑金采(cǎi)选及冶炼、有色采(cǎi)选相(xiāng)关行业价(jià)格结束自去(qù)年(nián)底以(yǐ)来的强势表(biǎo)现，环比(bǐ)分别下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采(cǎi)选在产能继持(chí)续释放、供给(gěi)相对充足的影响下，价格环比续降4％。

　　通缩言过(guò)其(qí)实，关注核心通胀

　　4月CPI同(tóng)比降至0.1％的历史较(jiào)低水平，离转负仅一步之遥(yáo)，是否(fǒu)到了需要担心通缩的时(shí)候？我们(men)认为(wèi)，应(yīng)当理性看待物(wù)价数据，“通缩论”言过其实(shí)：一(yī)方(fāng)面，去年下(xià)半(bàn)年(nián)核心CPI同比持续徘徊在0.6％的历史(shǐ)低位，但今(jīn)年(nián)初以来(lái)有所(suǒ)反弹，意味着通缩压力正在(zài)逐步缓解；另一方(fāng)面，4月CPI环比(bǐ)降(jiàng)幅收(shōu)窄、核心(xīn)长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处CPI环比回升(shēng)，环比走势均处于正(zhèng)常(cháng)波(bō)动区间，也指向(xiàng)当前经(jīng)济仍(réng)在温和修复。往前看，去年(nián)二、三(sān)季(jì)度(dù)受疫情影(yǐng)响供给偏(piān)紧，CPI同比涨幅较(jiào)高，高基数或对今年(nián)后续CPI同比读(dú)数持续造成扰动(dòng)。我们认为，应(yīng)更多(duō)关注环比变(biàn)动情况以(yǐ)及核心CPI的走势。而随(suí)着下(xià)半年生猪需求的(de)回(huí)升，以及(jí)中(zhōng)央(yāng)猪肉收储工作的开展，生猪价格有望(wàng)筑(zhù)底回升(shēng)，食品项对CPI的拖累将有(yǒu)所缓解，下半年物价水平有望逐步回归至正常水平、整(zhěng)体将保持温和上涨态势，通(tōng)缩和(hé)通胀均(长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处jūn)不构成当(dāng)前(qián)经济的主(zhǔ)要矛盾(dùn)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处