北(běi)京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴(bā)菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答了来(lái)自(zì)全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功(gōng)以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公(gōng)司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来的(de)机会(huì)。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积(jī)电在(zài)产业(yè)链中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前(qián)没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了(le)让(ràng)读者(zhě)能够在第(dì)一时间获(huò)取(qǔ)本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛选出40条核(hé)心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多(duō)

　　会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年(nián)优异的(de)业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报(bào)表(biǎo)中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希(xī)望能够拥有多(duō)个具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否开新(xīn)店。我和(hé)查理为了把这个(gè)品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后(hòu)来(lái)发现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非(fēi)常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其(qí)他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常出(chū)色(sè)了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软(ruǎn)对(duì)其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管要求下应披(pī)露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积极地进行(xíng)了(le)合作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成(chéng)功，这也(yě)不是愿意多花钱(qián)就(jiù)能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结(jié)果会(huì)如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微软(ruǎn)或动(dòng)视(shì)暴(bào)雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们(men)仓位中的(de)占比超过了能源业(yè)务。虽然我们(men)持有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者(zhě)的(de)习惯。如果让消费者(zhě)选是(shì)放弃买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放一周期是什么意思是多少天弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势(shì)会如何发(fā)展，但我们知道什么是(shì)正确(què)的(de)价格，我们可以(yǐ)在消费者(zhě)行为(wèi)方面做(zuò)一定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数(shù)人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至(zhì)是非(fēi)常有(yǒu)机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生(shēng)意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费(fèi)者(zhě)花钱的时(shí)候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么(me)放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积(jī)电拥有非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发送了(le)提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台(tái)积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来台(tái)积电是世界范(fàn)围内(nèi)管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的(de)部(bù)分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们(men)没(méi)有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡(fán)的(de)领导地位(wèi)。何(hé)况(kuàng)它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始人(rén)，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高(gāo)估了一个(gè)不(bù)需要高(gāo)估就能(néng)成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些(xiē)（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的(de)不(bù)多(duō)，我在(zài)寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一(yī)起，他(tā)也不(bù)喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将(jiāng)大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段(duàn)时间内，我和查(chá)理都觉得(dé)，汽车(chē)行业太艰难了。例(lì)如福(fú)特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还(hái)会(huì)面临来自世界各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动(dòng)汽车即将大(dà)获(huò)成功。现在它带来(lái)了(le)巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智(zhì)能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一(yī)些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看(kàn)微软的(de)产品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世(shì)界，但它并不能(néng)改变人类的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚取超额收益的(de)机会在相对降低，但这并不(bù)代表没有投(tóu)资机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域(yù)都有新(xīn)的改变，新的事(shì)物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能(néng)源方面

　　做了(le)很(hěn)多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源(yuán)前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的转变，我们(men)在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的(de)还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券市(shì)场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正(zhèng)在(zài)经历能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事(shì)业公司，我们希(xī)望能(néng)够在全国的每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步(bù)规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够(gòu)降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会带来怎(zěn)样的(de)经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难性的(de)，即(jí)使联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险公司的(de)限额是25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的(de)行为方(fāng)式(shì)，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上限导致世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开(kāi)向美国公(gōng)众解释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很(hěn)大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时(shí)，我们做了(le)一件非常(cháng)明智的事情，就(jiù)是成(chéng)立联邦(bāng)存(cún)款保险公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任。他们(men)改变了(le)很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道(dào)，借了(le)很多(duō)钱的(de)人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财(cái)政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储失(shī)职(zhí)。不过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)却认为，问题(tí)不在美联(lián)储(chǔ)，“他(tā)们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履(lǚ)行(xíng)其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格(gé)对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中付出了代价(jià)。我们(men)每个人，包(bāo)括学(xué)校(xiào)的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初(chū)所谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。 <一周期是什么意思是多少天/p>

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发(fā)明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们(men)不知道(dào)会发生(shēng)什么，因为在目前(qián)的情(qíng)况下，可能(néng)会发生很多事(shì)情。你必(bì)须(xū)有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变人(rén)们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投资方法，不(bù)做别人做的(de)一些风险(xiǎn)性事情，银行可能(néng)是一(yī)个(gè)非(fēi)常不错的(de)投资。最初在1969年，查(chá)理和(hé)我以(yǐ)1900万美(měi)元投(tóu)资了(le)一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过(guò)，我(wǒ)们(men)最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储(chǔ)备(bèi)货币，我(wǒ)看不到(dào)任(rèn)何(hé)其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制(zhì)我们的(de)财政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生的(de)时候，并(bìng)没(méi)有人知(zhī)道需要(yào)印多(duō)少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它(tā)失(shī)控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们(men)的行为(wèi)方式可能会完全(quán)不同。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我(wǒ)们知道(dào)这不(bù)是一个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一(yī)家保险公(gōng)司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没(méi)有一家(jiā)是(shì)自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可(kě)保险已经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要(yào)做的工(gōng)作要比想(xiǎng)象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可第一(yī)季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先(xiān)是(shì)减少了前一年的(de)保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面，盖(gài)可(kě)也取(qǔ)得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失(shī)情(qíng)况有多严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是(shì)否(fǒu)会在商(shāng)业地(dì)产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域从来(lái)不是(shì)特别活跃，因此也不会(huì)受到(dào)不良贷款等一系(xì)列(liè)负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是(shì)非常严重(zhòng)的，它(tā)会影响很(hěn)多(duō)人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会(huì)变化，人们总是(shì)喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢(huī)复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关(guān)注(zhù)这一(yī)团队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的(de)铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经(jīng)历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一(yī)些(xiē)问题。我们的(de)团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复铁路(lù)的长期运营(yíng)，而不是(shì)短期专(zhuān)注于在20年(nián)内达(dá)到(dào)某一(yī)运(yùn)营指标，要(yào)长期为客(kè)户提供可(kě)持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情(qíng)绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或(huò)商业决定时成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们(men)拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会(huì)是(shì)非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为(wèi)什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我(wǒ)们一(yī)样达成(chéng)交易(yì)。2008年我(wǒ)收(shōu)购(gòu)了一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但(dàn)问题(tí)是，我们收购的(de)机会(huì)是非常(cháng)有限的(de)，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需要足够的资金。但(dàn)我们的股东可(kě)能会把股票(piào)卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的行(xíng)为(wèi)

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期利润和长期防御能力(lì)之间做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个(gè)美好的(de)事业。好(hǎo)的企业不多(duō)，但我们确(què)实找到了一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务(wù)时，我(wǒ)们学到(dào)的(de)是(shì)，在(zài)奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一(yī)件愚蠢的(de)事(shì)。我们一(yī)直在试图洞(dòng)悉的(de)是消费者的行为(wèi)，我们不(bù)能洞悉(xī)企业的技(jì)术(shù)趋势，如(rú)果能做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人(rén)关注的接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我的工作(zuò)，当然现(xiàn)在(zài)我还在(zài)位，格(gé)雷格的主要(yào)价值(zhí)是可(kě)以把(bǎ)一(yī)些(xiē)事情做得更好，或(huò)者去管(guǎn)理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更(gèng)多(duō)的优秀人才，去(qù)涉(shè)及更多(duō)的业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们(men)是绝不会让(ràng)他们(men)接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人(rén)，相对(duì)其他大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原(yuán)因(yīn)之一，是从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他(tā)的地位(wèi)无(wú)可取代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试改变(biàn)一个体系(xì)，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了(le)为何到(dào)访(fǎng)日本，并参(cān)观(guān)五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们(men)确实(shí)希(xī)望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会(huì)。它们是一些令(lìng)人难以置信(xìn)的(de)投(tóu)资机会(huì)，一直(zhí)是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文(wén)化和历史。我们对五大(dà)商社的(de)两天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲特提出了一百年后(hòu)伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公一周期是什么意思是多少天司仍(réng)能被(bèi)股(gǔ)东们(men)眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和(hé)大(dà)量的人才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今(jīn)日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的(de)资(zī)本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为是一个(gè)国家的资产而(ér)非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会(huì)比大部(bù)分公司都要多(duō)，也仍然可以在国(guó)家(jiā)的经(jīng)济中(zhōng)投(tóu)入(rù)非(fēi)常(cháng)多的钱(qián)，带(dài)来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的股票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍会做出与(yǔ)现在相同的(de)股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购计(jì)划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东和公(gōng)司自身的运营产(chǎn)生益处(chù)，如(rú)果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么(me)不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规划的问题时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特说，在(zài)伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人(rén)。如(rú)果你(nǐ)想要(yào)你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价(jià)值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值(zhí)观，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个价值观(guān)，从他(tā)们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度(dù)过(guò)这(zhè)一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划分配上都(dōu)存在各自的问(wèn)题(tí)。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的(de)理(lǐ)解(jiě)以及他们(men)的建议(yì)。这件事(shì)情对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来(lái)做(zuò)，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任(rèn)何(hé)遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这(zhè)是家(jiā)长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要量(liàng)入(rù)为(wèi)出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身边有能(néng)量的人(rén)和活动；要活到(dào)老(lǎo)学到老，要学(xué)会感恩。如(rú)果你(nǐ)能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的(de)运气(qì)，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都(dōu)押宝在(zài)运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热(rè)爱自(zì)己的事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群(qún)我喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我上班通勤(qín)也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写(xiě)下一些非常有说服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工作都(dōu)是错误(wù)的(de)。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚(yà)马逊看看这(zhè)本书的排名，它(tā)一直(zhí)在(zài)畅销榜上排在差(chà)不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下(xià)，到(dào)哪里(lǐ)再找一本(běn)书在其领域里(lǐ)具有这样(yàng)持续的地位？”

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