4月80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米中国宏观数据预览

　　1）工业(yè)：工(gōng)业(yè)生产及物流(liú)景气(qì)度环比有所回落，但低基数效应提振4月工业生产同比(bǐ)增速(sù)从3月的3.9％回升至(zhì)8.2％左右。

　　2）社零：预计4月(yuè)社会消费品零售总额同比增速从3月(yuè)的(de)10.6％大幅上(shàng)行至(zhì)19％左右，主要受去年4月低(dī)基(jī)数影响。

　　3）投资(zī)：同样受80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米低基(jī)数提振，预计当月总投资同比(bǐ)小(xiǎo)幅上行至(zhì)6.8％。分部(bù)门看，4月基(jī)建(jiàn)投资可能(néng)高位上行至11％左右，制(zhì)造业投(tóu)资回升(shēng)至9％，房(fáng)地产投资降(jiàng)幅略有收窄(zhǎi)至(zhì)4％左右。

　　4）通胀(zhàng)：食(shí)品价格(gé)持续回落但(dàn)核心CPI仍有韧性，预计4月CPI小(xiǎo)幅回落至0.6％， 而受去年高基数及海外经济动能减弱拖(tuō)累(lèi)，PPI或将下行至-3％左右。

　　5）外贸：低基数下、预(yù)计(jì)4月名义出口(kǒu)增速(sù)可能录(lù)得10％、较3月小幅回(huí)落，而进口降幅扩张至3％，贸易顺差可能录得(dé)880亿美元左右。出口价格指数或有所下行，但(dàn)低基数及(jí)外贸需求回暖可能支撑出(chū)口增速维持高位。

　　6）货币财(cái)政：预(yù)计4月新增贷款(kuǎn)1.37万(wàn)亿元、社(shè)融(róng)约(yuē)2.1万亿(yì)。此外，M2预计(jì)保(bǎo)持较(jiào)高增速，M1增长有(yǒu)望继续(xù)回升——M1-M2剪刀(dāo)差可能收(shōu)窄。

　　核心(xīn)观点

　　4月中国宏(hóng)观(guān)数据(jù)预览

　　工业：工业生产及物流(liú)景气度环比有所回落，但(dàn)低(dī)基(jī)数效应提振(zhèn)4月工(gōng)业生产同比(bǐ)增(zēng)速从3月的3.9％回升(shēng)至8.2％左右(yòu)。上游工业开(kāi)工率(lǜ)总(zǒng)体持稳：焦化开工率环比上行3个(gè)百分点、高炉开工率环(huán)比回升2个百分点。但4月制造业PMI较3月下行2.7个百分点至49.2％的收缩区间(jiān)，且4月物流指数环比有所下滑(huá)、较21年同期跌幅有所扩大(dà)：4月，整车物流指数较3月均值环比下(xià)行7％，较21年同(tóng)期降幅亦从3月的10.4％扩(kuò)大至17％；公共(gòng)物流园区吞吐指数环比走弱1.1％、同比跌幅从3月的(de)27.8％扩(kuò)张至(zhì)28.1％。总体来(lái)看，工业(yè)生(shēng)产(chǎn)景气度环比(bǐ)有所(suǒ)下行(xíng)，但受(shòu)去(qù)年(nián)同期(qī)低基数(shù)提振同比有(yǒu)所上行，尤其是汽车、电子、机(jī)械(xiè)电子等受疫情影响较(jiào)大的(de)工业(yè)生产可能上行较为明(míng)显。

　　社零：预(yù)计4月社会消费品零售总(zǒng)额同比(bǐ)增速(sù)从3月的(de)10.6％大幅上行(xíng)至19％左(zuǒ)右，主要受(shòu)去(qù)年4月低基数影响。4月居民出行及消费活跃度仍在(zài)高位(wèi)，4月 18 城地铁客运量较(jiào) 2021 年同期上(shàng)行(xíng) 10％，对比3月(yuè)均值+6.8％；4月，全国电影票房(fáng)较3月均值环比上行21.6％，但仍(réng)低(dī)于2021年同期10.6％。此外，受各品牌出台(tái)降价政(zhèng)策及车展等线下活动拉(lā)动，4 月 1-22 日乘用车零(líng)售销(xiāo)量较2021年同期增长 9.9％，对比3月全月的8.8％小幅扩张。今年五一假(jiǎ)期居民此前受抑(yì)制的旅游需求得到集中释放，国内旅(lǚ)游(yóu)出行人(rén)数及总收(shōu)入均超过2021及2019年(nián)水平，人均旅(lǚ)游消(xiāo)费恢复至2019年的85％，显示(shì)“伤疤效应”下居(jū)民消费倾向尚(shàng)未修复(fù)至疫(yì)情前(qián)水平（参考2023年5月(yuè)4日(rì)发表的《快评(píng)：五一(yī)假期消费数据的三个(gè)亮点》）。

　　投资：同样受(shòu)低基数提振，预(yù)计当月总(zǒng)投(tóu)资同比小(xiǎo)幅上行至(zhì)6.8％。分部门(mén)看，4月基建投(tóu)资可(kě)能高(gāo)位上行至11％左(zuǒ)右，制(zhì)造业投资(zī)回(huí)升至9％，房地产投资降(jiàng)幅略有收窄至4％左(zuǒ)右(yòu)。高频数据显示4月以来地产需求较(jiào)3月有所走弱，房建开工节奏也有(yǒu)所放(fàng)缓。4月(yuè)30大(dà)中城市销(xiāo)售面积较2021年同期下行32.0％，较(jiào)3月(yuè)的21.5％大幅回落；26城二手房销售面积(jī)较2021年同(tóng)期上行(xíng)5.4％，较3月的12％同(tóng)样下行；土地成交方面，4月百城(chéng)土地成交面积较2022年同期(qī)同比回(huí)落17.6％。建(jiàn)筑开工节奏(zòu)有(yǒu)所放(fàng)缓(huǎn)，玻(bō)璃库存持续下行，截(jié)至4月28日玻璃库存较(jiào)3月同期下行24.2％，同(tóng)时水泥开工率/建筑钢(gāng)材成交(jiāo)量环(huán)比较3月(yuè)同期分(fēn)别下行0.2个百分点(diǎn)/5.4％。往(wǎng)前看(kàn)，我(wǒ)们将重点关注：1）地产民企拿地及在(zài)手(shǒu)资(zī)金情况能否回暖(nuǎn)，地(dì)产新开工(gōng)能(néng)否回升；2）地产(chǎn)销售动能能否再度上行。基建(jiàn)端，4月地方(fāng)新(xīn)增专项债净发行3351亿元，对(duì)比3月的4039亿元(yuán)小幅下行(xíng)但仍高(gāo)于2022年同(tóng)期的1368亿元(yuán)，可(kě)能支(zhī)撑低基数下(xià)基(jī)建(jiàn)投(tóu)资(zī)继续(xù)上行(xíng)。

　　通胀：食品价格持(chí)续回(huí)落但核心CPI仍有韧性，预计4月CPI小幅回(huí)落至(zhì)0.6％， 而受去年高(gāo)基数(shù)及海外(wài)经济动能(néng)减(jiǎn)弱拖累，PPI或将下行至-3％左(zuǒ)右。内需(xū)环比(bǐ)回(huí)落拖(tuō)累(lèi)食品价(jià)格下行(xíng)：4月(yuè)农产品批发价格(gé)200指数较3月31日下(xià)行(xíng)3.9％，猪肉/玉米/小麦批发价分(fēn)别下降3.6％/3.0％/8.4％；非食品价格小幅上行，核心CPI仍有韧性：义(yì)乌中国(guó)小(xiǎo)商品总价格(gé)指(zhǐ)数(shù)较3月上(shàng)行0.2％，其中服装(zhuāng)服饰类持平，箱(xiāng)包/鞋(xié)类价(jià)格小幅分(fēn)别上升(shēng)3.6％/0.3％。PPI同比(bǐ)增速可能继续下(xià)行：一方面，2022年(nián)4月PPI同(tóng)比(bǐ)基数总体较高；另一方面，海外经(jīng)济动能继续减弱且内需仍待(dài)恢复(fù)，工业品价格(gé)同比继续(xù)回落(luò)：受OPEC减(jiǎn)产提振(zhèn)，4月原油价格(gé)较3月环比(bǐ)上行(xíng)6.3％；中国大宗商品价格总指数环比上行0.4％，但矿产及金(jīn)属价格(gé)走(zǒu)弱（矿产价(jià)格指(zhǐ)数-3.6％、钢铁价格指数-5.4％）。

　　外(wài)贸：低(dī)基数(shù)下、预计(jì)4月(yuè)名义(yì)出(chū)口增速(sù)可(kě)能录得10％、较3月小幅回落，而进口降幅扩张至3％，贸(mào)易顺差可能(néng)录得880亿美元左(zuǒ)右。出口价格指(z80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米hǐ)数或有(yǒu)所下行，但(dàn)低基数(shù)及外贸(mào)需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)可能支(zhī)撑出口(kǒu)增速维(wéi)持高(gāo)位(wèi)：4月1-30日，华泰出口需(xū)求日(rì)度(dù)指数（HDET）均值(zhí)录得14.3％的同(tóng)比增(zēng)长，比3月(yuè)的16.6％小(xiǎo)幅回落2.3个百分(fēn)点，鉴(jiàn)于3月(yuè)（美元计）出口(kǒu)额(é)增长14.8％，4月出口额增长有望保持高(gāo)速(sù)（参见2023年5月4日发表的《4月出口或保持较高增(zēng)长》）。此外，我(wǒ)国和亚太、非洲、甚至(zhì)拉(lā)美的一体(tǐ)化(huà)产业链、需求(qiú)链的(de)格局不断优化，出口增长韧性(xìng)可能超预期（参见《中(zhōng)国出(chū)口产业链的(de)升级(jí)与重塑》，2023/4/16）。

　　货币财政(zhèng)：预计4月新(xīn)增(zēng)贷(dài)款1.37万亿元、社融(róng)约2.1万(wàn)亿。此外(wài)，M2预计(jì)保(bǎo)持(chí)较高增速(sù)，M1增(zēng)长(zhǎng)有望继续回升——M1-M2剪刀差(chà)可(kě)能收(shōu)窄。预计4月新增人(rén)民币贷款约1.37万亿(yì)元，一方面，企业中长期贷款延(yán)续年初至今的较强势头、购(gòu)房需求(qiú)回(huí)升(shēng)背景下房贷(dài)/居民贷款(kuǎn)需(xū)求有望继(jì)续企稳(wěn)回升，政策性银行金(jīn)融工具(jù)继续带(dài)动基建投资和(hé)企(qǐ)业中长期贷(dài)款增(zēng)长，信贷周(zhōu)期或继(jì)续保持(chí)强势。信(xìn)贷(dài)推(tuī)动下，社融(róng)同比(bǐ)增速或上行至10.6％左右，而(ér)企业债、股(gǔ)权及(jí)政府(fǔ)债(zhài)融资较去年(nián)同期略(lüè)有走(zǒu)弱。财政方面，去年留抵退税低基数(shù)下，财政收入增长有望(wàng)回升；财(cái)政支出、尤(yóu)其民生和基建相(xiāng)关(guān)支(zhī)出有望保持较快增长——预(yù)计政策性(xìng)银(yín)行金融工(gōng)具仍是近(jìn)期(qī)准财政(zhèng)的主要发力渠道。

　　风险提示(shì)：消(xiāo)费复苏不及预(yù)期、稳地产政策不(bù)及预(yù)期。

　　文章来源

　　本文摘自2023年5月5日发表的《增长动能(néng)环比走弱、低基数效应凸显》

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