上市公(gōng)司(sī)退市在A股早已不(bù)稀奇(qí)，但连(lián)带着可转债一起退市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因(yīn)股价连续(xù)20个交(jiāo)易(yì)日低(dī)于1元，触(chù)及退市指(zhǐ)标，公司(sī)股(gǔ)票及(jí)其可转债被终止上(shàng)市，搜特转债或成为首只因(yīn)正(zhèng)股退(tuì)市而(ér)强制退市的可转债。此外，*ST蓝盾也因触及退市指标被(bèi)终止上市，其(qí)可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)已进入退市整理(lǐ)期，引发投资者对可(kě)转债信用风险(xiǎn)的担忧。

　　可转债兼具债券和股票双重(zhòng)属(shǔ)性(xìng)，自(zì)诞生以来颇受市场欢迎(yíng)。一个广为流传(chuán)的说(shuō)法是，可转债“下(xià)有保底，上(shàng)不封顶”，即上涨时有(yǒu)“股(gǔ)性”加油，下跌时(shí)有(yǒu)“债性(xìng)”托底，投资者“进可攻退可守(shǒu)”，几乎稳(wěn)赚不赔。在可转债30多年(nián)发展中，此前(qián)一直未出现因正股退市(shì)而退市的情况，也未发(fā)生过实质性(xìng)违(wéi)约事件(jiàn)。

　　随(suí)着搜特转(zhuǎn)债等的(de)退市，零违(wéi)约(yuē)历史或将被打(dǎ)破，可(kě)转债信(xìn)用风(fēng)险浮出(chū)水面。虽(suī)说可转债(zhài)退市后，依(yī)然(rán)可以执行赎回(huí)和回售等(děng)条(tiáo)款，但由于大(dà)多(duō)数(shù)上市公司是因经营不善导致退市，财务(wù)状况并不乐观(guān)，资不抵债、拿不出钱进行(xíng)赎回的可能性较大。而如果(guǒ)启(qǐ)动(dòng)破产重整，公(gōng)司发行的可转债(zhài)划(huà)归为普通债(zhài)权，清偿顺(shùn)序相对靠后，刚(gāng)性兑付亦(yì)存在很大(dà)不确定性。

　　接连(lián)2只可转债退市，投资(zī)者蓦然发现，“长期稳(wěn)定(dìng)的羊毛”不稳定了(le)。事实上，可转债退市并非完全出乎意料，早已(yǐ)在相关(guān)规(guī)则中埋下了(le)“伏笔”。根据交易所上市规则，上市公(gōng)司股票(piào)被终止上市的，其发行(xíng)的可转债及其他衍生(shēng)品种应当终止上市。过去A股(gǔ)退市难、退市少，成(chéng)就了可转债30多年零退市、零违(wéi)约(yuē)的“神话”。随着全面注册(cè)制改革的持续推进，市场(chǎng)优胜劣(liè)汰加快，常态化退市机制(zhì)正在(zài)形成，以上市股为锚的(de)可转(zhuǎn)债也跟着(zhe)出(chū)清，违约风(fēng)险随之上升(shēng)。退市(shì)，或将成为可转债市场(chǎng)新常(cháng)态(tài)。

　　市场在发展，生(shēng)态在改变，投资(zī)者没(méi)有理由一成(chéng)不变，是时候重塑对可(kě)转债的认知了。投资者要改变“闭眼(yǎn)买债”的路径依赖(lài)，学(xué)会优择品种，规(guī)避风险。在选择债券时，要理性评估正股基本面、成长(zhǎng)性、估值水平以及发债公(gōng)司(sī)偿(cháng)债(zhài)能力(lì)等，防范(fàn)债券退市、违约风险(xiǎn)；在取(qǔ)舍标(biāo)的时，应远离正(zhèng)股业绩表现(xiàn)不佳、估(gū)值较低、退市风(fēng)险较高(gāo)的标的，而选择正股(gǔ)经(jīng)营效益良好(hǎo)、估(gū)值合理且随市场下跌估(gū)值出现压缩(suō)的标的。并密切(qiè)关注可(kě)转债市(shì)场风格变(biàn)化，及时调整配置比例(lì)和结构，学会在市场波动中“游泳”。

　　监管(guǎn)也(yě)应当跟上(shàng)形势变化。目前(qián)关于可转债的退市处理还有不(bù)少空白(bái)和盲点，监管部门应尽快(kuài)打齐补丁，给(gěi)予市场(chǎng)明(míng)确预期(qī)。比如，可(kě)进一(yī)步明确可转债在退市后是否仍(réng)存在(zài)交(jiāo)易可(kě)能(néng)、是(shì)否还拥有(yǒu)转股(gǔ)功能等(děng)。同(tóng)时，应加强对可转债的风险防控(kòng)，强化发行前(qián)的信(xìn)用评级，对于信用(yòng)资质较弱(ruò)的(de)公(gōng)司(sī)，可考(kǎo)虑提(tí)高(gāo)担保资(zī)产与回售条款等相关要求(qiú)，适当提升准入门槛，以更好保护(hù)投资者利益。 七点七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰钟指什么生肖 七点钟是什么时辰

　　全面(miàn)注册(cè)制下，证券市场将迎(yíng)来全方位、根本性(xìng)的变化。过去一(yī)些“无脑买入”“跟风(fēng)买入”的简单套路行不(bù)通(tōng)了，一些(xiē)规则制(zhì)度上的(de)短板不能视而不见(jiàn)了(le)。各市场参与主体还需顺时应势，调整包括可转债在内的(de)投资方法，完善配(pèi)套制度，提升风险意识(shí)，共促A股市(shì)场健康稳(wěn)定(dìng)发展(zhǎn)。

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