在华尔街(jiē)经济学家和(hé)央行(xíng)官员争论美国(guó)经济(jì)是否以及何时会(huì)陷入衰退之际，大(dà)型基金经理们(men)并没(méi)有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的(de)专(zhuān)业(yè)选股人(rén)士将资(zī)金从银行等对经济敏感的(de)股票中撤出，转而投(tóu)资公用事(shì)业和基本消费品等(děng)在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇(huì)编的数据(jù)显示，同时做多和做空(kōng)的对冲基(jī)金已将其(qí)周期性股票与(yǔ)防御(yù)性股票的比例降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多(duō)的基金(jīn)经理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司(sī)的(de)命(mìng)运(yùn)取决(jué)于商(shān排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗g)业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主(zhǔ)动(dòng)投资领域的(de)悲观(guān)情绪(xù)仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对(du排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗ì)防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一(yī)立(lì)场表明(míng)，人们相信美联储有能力(lì)通过积极(jí)的(de)抗(kàng)通胀行动实现(xiàn)软着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位数据进(jìn)一步证明，专(zhuān)业人士(shì)持续看(kàn)空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的(de)最新调查(chá)中，现金持有量保持在较(jiào)高水平(píng)，相(xiāng)对于股票，债券比2009年(nián)以(yǐ)来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的基金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态(tài)度与基(jī)于图(tú)表信号配置资产(chǎn)的计算机(jī)驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标(biāo)基(jī)金等系统性资金管(guǎn)理公司(sī)近几个(gè)月增加了(le)股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德(dé)意志(zhì)银行(xíng)的投(tóu)资者(zhě)仓位模型最能(néng)说明这种分歧(qí)立场。德意(yì)志(zhì)银行称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归因于(yú)那些对(duì)价格不敏感的(de)量化投资者(zhě)，他(tā)们别无(wú)选择，只能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入股票。看空(kōng)者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹(dàn)是不可(kě)持(chí)续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试(shì)都以失败(bài)告终，缺乏(fá)动能(néng)可能(néng)会限制量化基金的需(xū)求(qiú)。另(lìng)一方面(miàn)，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化基金(jīn)改(gǎi)变路线(xiàn)，并(bìng)退出(chū)股市(shì)。

　　好于预期的(de)经济数(shù)据和企业财报也提(tí)振股市。尽管(guǎn)各公(gōng)司在本财报(bào)季的(de)业绩超出(chū)预期，但目前(qián)来看，这(zhè)还不足以让(ràng)美(měi)国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨道。就连(lián)美(měi)联储官员也预(yù)测今年(nián)晚(wǎn)些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个(gè)月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正的(de)经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学(xué)家预计，美国经济(jì)衰退将从(cóng)第三季度(dù)开始。

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