今年(nián)A股市场最为火热的“中特(tè)估(gū)”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首(shǒu)发募集(jí)上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他们(men)看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资(zī)本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发(fā)行(xíng)上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近期(qī)对于(yú)基(jī)金的发行(xíng)导向转为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过(guò)份(fèn)冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内人(rén)士表示(shì)，中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数(shù)有(yǒu)助于(yú)资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)从(cóng)科技领(lǐng)域、能(néng)源产业(yè)等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投(tóu)资者走进央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持(chí)央(yāng)企(qǐ)利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升(shēng)市(shì)场影响力、号召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上市(shì)公司实(shí)现高质量发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只基(jī)金(jīn)费(fèi)率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费(fèi)上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份(fèn)之(zhī)间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)认购费为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行(xíng)方(fāng)面(miàn)，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基(jī)金君(jūn)了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归(guī)合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次(c00后初中学历很丢人吗ì)会议或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基(jī)金公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目(mù)前市(shì)场上(shàng)也存在(zài)不少央(yāng)企主题基金，因此预(yù)计此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并(bìng)不会过度(dù)冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低(dī)基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家(jiā)基(jī)金公司(sī)上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就是(shì)为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计发(fā)行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改(gǎi)革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本(běn)市场的热门，基金公司也积极布(bù)局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公(gōng)募巨(jù)头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积(jī)极(jí)填(tián)补这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国(guó)新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快获批(pī)，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未(wèi)来(lái)发展和改革(gé)指(zhǐ)明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资本市(shì)场的价值(zhí)发现(xiàn)以及资源配(pèi)置功能的(de)发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实体经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估(gū)值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不(bù)少央国(guó)企主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中国特色(sè)的估(gū)值体系，有助于提升市(shì)场对00后初中学历很丢人吗国有(yǒu)上市企业的(de)关注度(dù)，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在(zài)新环境(jìng)下的资产(chǎn)价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国(guó)家战略发展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到(dào)政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作为资本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本(běn)盘”具(jù)有重要作用；三是(shì)央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了(le)市场认可(kě)的基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业(yè)，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体现出央国企较强的“价(jià)值(zhí)创造”能力(lì)。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗(qí)下(xià)上市央(yāng)企营业总收入(rù)同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司(sī)质(zhì)量的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利能(néng)力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特(tè)色估值(zhí)体系的推(tuī)进过程(chéng)中，央(yāng)企股东(dōng)回报指数具(jù)备(bèi)较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资(zī)有限(xiàn)公司定制，主要(yào)选取(qǔ)国务院国(guó)资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率(lǜ)较高(gāo)的50只上市公(gōng)司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主题上市(shì)公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石(shí)化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大(dà)成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基(jī)本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择(zé)网上现金认购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网下股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募(mù)集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费(fèi)用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费(fèi)上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市(shì)商，保障充(chōng)分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基金公司(sī)都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基(jī)金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央(yāng)企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数(shù)历(lì)史(shǐ)表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年(nián)历(lì)史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国(guó)家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分享高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能(néng)力和(hé)抗风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前(qián)估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多家券商(shāng)明确表示今年的(de)投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企(qǐ)价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国(guó)企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国企改革和中国(guó)特色估值体系推动下，当(dāng)前(qián)国(guó)企价值重估行情(qíng)有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行情。

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