随(suí)着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换(huàn)股(gǔ)以及对后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报(bào)，均谈(tán)到(dào)了自己(jǐ)对(duì)AI领域(yù)的(de)密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华(huá)基(jī)金李(lǐ)晓星在管的(de)10只(zhǐ)基(jī)金(jīn)来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位(wèi)维持在(zài)90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年(nián)一(yī)季度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心选一年持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华(huá)心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有期、银(yín)华(huá)心享一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心兴(xī太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位ng)三年(nián)持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两(liǎng)年持(chí)有期港股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为(wèi)例(lì)，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还(hái)增持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的(de)是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基(jī)金(jīn)君为(wèi)大(dà)家做(zuò)了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，对于今年(nián)国内的宏观(guān)判(pàn)断(duàn)依(yī)然是经(jīng)济整体稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继续升级(jí)，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢复；我们(men)判断由于国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会(huì)趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季(jì)度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各(gè)巨头加速入(rù)局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方(fāng)向(xiàng)，集(jí)中在半导(dǎo)体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季(jì)度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢(huī)复的(de)力度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注相关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交(jiāo)易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨的标的(de)更多地关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块(kuài)更(gèng)多(duō)地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在市(shì)场(chǎng)对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾(céng)经提(tí)到了(le)新(xīn)能源(yuán)板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分(fēn)位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动车(chē)、风光(guāng)电储(chǔ)、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优(yōu)选A的(de)股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科(kē)技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯(féng)明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)为例，该基(jī)金一季度增持(chí)璞泰来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持(chí)了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季度较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对(duì)爱柯(kē)迪、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复(fù)苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造业正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发(fā)布了(le)一季报。其中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益投(tóu)资部总监王睿在(zài)一(yī)季(jì)报中表示(shì)，宏观经济目前处(chù)在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币环境有利(lì)于权益市场行情的开(kāi)展，二季度指数(shù)仍有(yǒu)可能会是震荡上行(xíng)的(de)态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示持了(le)部分短期达到(dào)目(mù)标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调(diào)整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成(chéng)长为例，该基金(jīn)在一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光(guāng)电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活(huó)方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们(men)目前还无法相对准确的评估这项(xiàng)技术(shù)革命给具体(tǐ)公司和行业(yè)格局带来的影响，也不(bù)能给出大部分公司(sī)一个相对清(qīng)晰的定价，因此我(wǒ)们(men)一季度暂(zàn)时(shí)还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因素的干扰，投资(zī)者的信心出(chū)现了波(bō)动。投资者预期(qī)变化(huà)导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许(xǔ)是科技(jì)发展进程(chéng)中最重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它(tā)对(duì)投资(zī)有哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同环节(jié)之间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率(lǜ)将(jiāng)多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理告诉我们(men)，价值(zhí)会(huì)随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海(hǎi)量信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)，是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如(rú)既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组(zǔ)合没(méi)有大的变化(huà)，是因为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济的(de)长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不(bù)断(duàn)切换的(de)市场(chǎng)中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的(de)一天(tiān)。

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