个人养老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开(kāi)始进(jìn)入(rù)为(wèi)期一年的试(shì)点，在全(quán)国选取了(le)36个试(shì)点(diǎn)城市和(hé)地区进(jìn)行推(tuī)进。据人力资(zī)源和社(shè)会保(bǎo)障部数据显示，截(jié)至(zhì)今年3月(yu决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思è)末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益(yì)产品(pǐn)的紧密联(lián)系和与投(tóu)资(zī)者的深度了解，在养老基金(jīn)销售方面(miàn)已有(yǒu)多(duō)方实践。时值个人养老金(jīn)业务试(shì)点(diǎn)推行半年(nián)之际，中(zhōng)国基金报记者深入(rù)多家券商，了解个人养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家(jiā)券商获得代(dài)销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养(yǎng)老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安(ān)证券、安(ān)信证(zhèng)券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券(quàn)华(huá)南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券(quàn)公司(sī)在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试点的铺开和(hé)推广中持续发力，个(gè)人养老金业务(wù)也(yě)成为大型券(quàn)商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过(guò)精心(xīn)布局(jú)产品及(jí)渠(qú)道，与基(jī)金投顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券商充(chōng)分(fēn)发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的(de)产品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个人养老(lǎo)金(jīn)产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个(gè)人(rén)养老金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公司代销个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)资格受到明(míng)显限制，仅部分(fēn)具备(bèi)保(bǎo)险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老(lǎo)保险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于公募基金上(shàng)进(jìn)行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利(lì)获(huò)得首(shǒu)批个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金销售资格，完成(chéng)全(quán)部40家(jiā)基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实(shí)现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责人向中国基金报记(jì)者介绍称，中信(xìn)建投已引进华(huá)夏(xià)基(jī)金(jīn)等发行养(yǎng)老基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不断完(wán)善产品池。东方(fāng)证券(quàn)亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养(yǎng)老公(gōng)募基(jī)金的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业(yè)务负责人(rén)指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务(wù)办理的(de)角度(dù)看(kàn)，大部分客户更愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金(jīn)业务。因(yīn)此在(zài)服务(wù)体(tǐ)系的基础架构上(shàng)，风格(gé)多样、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带(dài)给客户更好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户(hù)投资(zī)选择的(de)角度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的特征(zhēng)和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为(wèi)模糊。帮助客户做(zuò)好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在(zài)全(quán)面引(yǐn)入个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投资的(de)产品类型的基础上(shàng)，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品(pǐn)的(de)特性；结(jié)合存量客户的个性化(huà)画像和客户特(tè)点，为客户提供(gōng)切实可行的产品评估体系和养老(lǎo)规(guī)划方案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个人投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的(de)理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然开户(hù)数量(liàng)众多(duō)，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍(réng)不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期(qī)投资，但如何投资也令(lìng)不(bù)少(shǎo)投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品的(de)选择已令投(tóu)资(zī)者目不暇接(jiē)，如何让投资者选择(zé)到适合(hé)自己的产品，证券公(gōng)司的投(tóu)顾力量(liàng)大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名(míng)高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配(pèi)置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上(shàng)线下相结合的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时曾(céng)介绍(shào)，其结合(hé)个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金(jīn)基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能力(lì)、业绩评价、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量(liàng)化评(píng)价，优(yōu)选值得信赖的(de)养老金基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价(jià)比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色(sè)养老金基(jī)金产(chǎn)品清单(dān)，满足(zú)养老(lǎo)金客户个性(xìng)化(huà)养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不承(chéng)认的(de)是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不(bù)算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大型商业(yè)银行(xíng)的(de)优(yōu)势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召(zhào)开的2022年报发(fā)布(bù)会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和工(gōng)商银行(xíng)。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社会保险公共服务(wù)平(píng)台上仅可查询商业银行个人养老金业(yè)务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所拥有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点数量难(nán)以(yǐ)比拼，但券商发力个人(rén)养老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商(shāng)在(zài)推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个(gè)人养老金业务从引导客(kè)户形成科学(xué)养老理财观念的长远视(shì)角出发，为(wèi)客户提供从(cóng)产品(pǐn)策(cè)略、到(dào)产品优选、再到组合配置的全周期专业资(zī)配服务和一站式的产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦(yì)推(tuī)出(chū)个人养老金(jīn)投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户(hù)管理、资产配置、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投(tóu)资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业(yè)务的解决(jué)方(fāng)案(àn)。东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目标客群的深入(rù)研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户拓(tuò)展的重点方向(xiàng)，制定了(le)“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业(yè)推广个人养老(lǎo)金活动(dòng)，为(wèi)企(qǐ)业单位员工提供个人养老金上门服务，免去客(kè)户(hù)前(qián)往(wǎng)营(yíng)业(yè)厅办(bàn)理业务路(lù)上花费(fèi)的(de)时间，提高服务(wù)效率，节约客(kè)户时间。展业初期组织了(le)超过100场的(de)个人养(yǎng)老金走进企(qǐ)业服务(wù)活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质(zhì)的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制度实(shí)施(shī)已有(yǒu)半(bàn)年(nián)，相关产品的收益率(lǜ)和回撤(chè)情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时(shí)又(yòu)让客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成为券(quàn)商(shāng)财富管理转型的核心方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一(yī)。通过(guò)不(bù)断(duàn)完善客户(hù)服务体(tǐ)系，满足客户多(duō)层次金融需求，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士(shì)表示，在客户(hù)分类服务方(fāng)面，会(huì)根据(jù)国家政策(cè)选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初(chū)步认知的客户进行(xíng)第一阶段(duàn)的(de)重(zhòng)点服(fú)务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客(kè)户画像的(de)覆(fù)盖(gài)进行后(hòu)续(xù)服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关注企事业(yè)单位员工，特(tè)别是大中型城市(shì)具有一定(dìng)经营规模的(de)企(qǐ)业员工，他(tā)们(men)能够享受(shòu)个(gè)税抵扣的优(yōu)势(shì)，具备一定投资意识(shí)和财务认知(zhī)；这(zhè)类人群对(duì)未来退休(xiū)有一定的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个(gè)增量市(shì)场，对证券公(gōng)司(sī)而言，针(zhēn)对潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以通过投研(yán)优(yōu)势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型的养(yǎng)老基(jī)金，帮助客户建立个(gè)人养老金投资计(jì)划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服(fú)务，帮助(zhù)客户有效应对投资(zī)组合(hé)净值的波(bō)动(dòng)，引导客(kè)户(hù)持续(xù)参与养老(lǎo)金投资，提(tí)升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针(zhēn)对(duì)不同(tóng)风险承受能力、不(bù)同年龄结构和不同资(zī)金体量制定个性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居(jū)民（无(wú)需(xū)开户）提供符合监管部门要求(qiú)的金(jīn)融机构(gòu)和金融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰(fēng)富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括(kuò)养老计(jì)算器、个性(xìng)化的(de)补充养(yǎng)老解决(jué)方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告(gào)以(yǐ)及养老(lǎo)直播服务，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁(níng)认为，证券(quàn)公司需(xū)要(yào)有(yǒu)长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担(dān)起构建养(yǎng)老(lǎo)金第三(sān)支柱的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通过(guò)教育(yù)和陪伴，提高(gāo)客户对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通(tōng)过上(shàng)门服(fú)务的方(fāng)式(shì)触达企(qǐ)业和客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨会和(hé)投资教育(yù)活动，帮助(zhù)客户(hù)了解(jiě)个(gè)人养老金的重要性(xìng)、投(tóu)资(zī)策(cè)略(lüè)和长期规划，激发客户对(duì)个人养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优(yōu)化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人(rén)养老(lǎo)金专区，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资(zī)讯(xùn)和(hé)实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客(kè)户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能(néng)科技和人工智(zhì)能(néng)技术(shù)，通过数据(jù)分(fēn)析和算法模型，根据客户的(de)风险承受能力、资(zī)产状况和(hé)目标退休(xiū)年限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合，并提(tí)供实时投(tóu)资组合跟踪和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮助(zhù)客(kè)户更好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能(néng)客户分(fēn)析系统的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客(kè)户达(dá)成“千人千(qiān)面(miàn)”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生(shēng)命周期(qī)和年龄阶段(duàn)的客户(hù)提供专业的、一对一的(de)养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回(huí)撤率(lǜ)大不大？产品能不能(néng)满足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)？这些(xiē)问题都是投资者(zhě)的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标基金(jīn)的(de)整体收益水平并不(bù)乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收(shōu)益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标(biāo)基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较好的有平安稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养老目(mù)标基(jī)金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为了(le)满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者(zhě)更希(xī)望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个(gè)人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产(chǎn)品(pǐn)应力争为(wèi)客户保值增(zēng)值，否(fǒu)则将违背客户通过(guò)投(tóu)资达(dá)到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负责人(rén)介绍(shào)，目前个人(rén)养老金可投(tóu)资的4类(lèi)产(chǎn)品风险收益(yì)特(tè)点明显，有的类别更侧(cè)重本(běn)金安(ān)全、有的(de)类别(bié)更(gèng)侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别很难(nán)做到(dào)在保(bǎo)证(zhèng)其特点达到(dào)的同(tóng)时又规避(bì)掉(diào)该类(lèi)产(chǎn)品的风险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同(tóng)客(kè)群情况来看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资者比较(jiào)合适，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休(xiū)的投资(zī)者(zhě)也(yě)是可以选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养老类(lèi)资金的(de)保值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是有一套(tào)完整、自(zì)洽(qià)、适用(yòng)、有效且动(dòng)态适(shì)配的产品评价体系，通(tōng)过该(gāi)体系的评价，能(néng)较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性(xìng)价(jià)比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对同类或者(zhě)同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适的(de)客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分为目标风(fēng)险型和目标日(rì)期型(xíng)两大类，投资(zī)者可以根据自身投资目标和风(fēng)险承受(shòu)能力选择(zé)具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的(de)客户(hù)可选择目标(biāo)日期型(xíng)中的稳健类(lèi)产(chǎn)品，通(tōng)过严(yán)格(gé)控制股票资产仓位降低(dī)产品波动，带(dài)给客户(hù)相对稳健的收益。”徐(xú)海宁(níng)表示(shì)，目(mù)前我(wǒ)国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验(yàn)，如果(guǒ)退休(xiū)后的养老金替(tì)代率大于(yú)70％，即可(kě)维持退休(xiū)前的生活(huó)水平，养老金投资的(de)增(zēng)值功能也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达到年龄(líng)等条(tiáo)件，投资(zī)资(zī)金具(jù)有长期(qī)性(xìng)，可以(yǐ)达到(dào)几十年，能够(gòu)承受一定的短(duǎn)期波动，对(duì)于追求(qiú)长期投资收(shōu)益的客户，可以配置一定高比例资(zī)金(jīn)在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务负责人也(yě)认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的(de)普惠(huì)金融属性，需(xū)要关注(zhù)老百姓(xìng)长期保值增(zēng)值的养老需求(qiú)。站在(zài)资产角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关(guān)性的金融(róng)资产，有助(zhù)于实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业务高质(zhì)量(liàng)发(fā)展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个(gè)人养老金业(yè)务积极发(fā)展的同(tóng)时，与渠道网点和客(kè)户众多的(de)银行等机构相比，券(quàn)商(shāng)如何突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化(huà)的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人表(biǎo)示(shì)，银行、券商、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)都可参(cān)与到(dào)为(wèi)客户(hù)提供个人养老基金服务(wù)，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞(jìng)合(hé)而(ér)非(fēi)竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每家机构(gòu)可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥自身(shēn)优势(shì)，服务好有养老(lǎo)投(tóu)资需求的投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策(cè)上(shàng)，未(wèi)来(lái)还有(yǒu)以下三方(fāng)面诉求：一是增强基础设施建(jiàn)设(shè)，能在服务时效性(xìng)上与(yǔ)银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二(èr)是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类(lèi)上更加丰(fēng)富，除特(tè)殊(shū)产(chǎn)品外，增(zēng)加可为(wèi)客户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老规(guī)划业务(wù)合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户需求(qiú)和画像(xiàng)的养老(lǎo)规(guī)划方(fāng)案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责人提出(chū)，当(dāng)前的政(zhèng)策要求下，客户如(rú)果想在券商端(duān)参与个人(rén)养老金(jīn)投资，需要分别在(zài)银行端(duān)、个税端进行一系(xì)列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程(chéng)的投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养老金产品的管理要(yào)求(qiú)，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产(chǎn)品，可供(gōng)投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择(zé)的产品种类较为单一，难以进一步(bù)为投资者提供更丰富的个(gè)人养老金(jīn)配置(zhì)方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一(yī)步简化(huà)投资者的(de)办理流程，提升客(kè)户体验(yàn)；给予券商在多样化个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金品种(zhǒng)的引入和研发上(shàng)的(de)政策支持(chí)，丰富客户(hù)多元化的(de)投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力(lì)个人(rén)养老第二(èr)曲线

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人(rén)所得税退税的(de)开始，不少人发现自己的退税比去年(nián)多(duō)了不(bù)少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为去年(nián)底开通了个(gè)人养老金业务(wù)，并入了金。这(zhè)一消息大大(dà)刺(cì)激了不少本来(lái)不想开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根据(jù)人社(shè)部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人(rén)数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人(rén)相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户(hù)，开(kāi)户(hù)速度明(míng)显提升。

　　虽然开户(hù)数快(kuài)速(sù)攀升，但是个人(rén)养老(lǎo)金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)透露(lù)，在截(jié)至2023年3月开立个(gè)人(rén)养老金账户的(de)三千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意入金的主要(yào)原因。而选择开户(hù)的(de)原因主(zhǔ)要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机构出台了(le)不(bù)少吸引客(kè)户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责人认(rèn)为，这是(shì)一个(gè)专业活，既需要(yào)了解客户的经(jīng)济(jì)状况、风险偏好(hǎo)和养老规划(huà)，也(yě)需(xū)要业务人员及其所在(zài)机构有比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满足(zú)个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求(qiú)，还需要结合其(qí)他商(shāng)业产品等综合(hé)考虑(lǜ)；大多数(shù)产品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的(de)2023清华五道口全球金融论坛上(shàng)表示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账户(hù)人数占基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参(cān)保(bǎo)人数比例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建立(lì)账户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不均(jūn)衡的(de)问(wèn)题，国家金融(róng)监督管理总局出(chū)手，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督(dū)管理总(zǒng)局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有(yǒu)关事(shì)项征求意见。根据(jù)征求意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点业务转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业(yè)内人士(shì)表示(shì)，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态(tài)化业务，参(cān)与该项(xiàng)业务的(de)险企数(shù)量(liàng)将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着个人养老(lǎo)金(jīn)保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动(dòng)”的(de)收益模式(shì)，提供稳(wěn)健型、进取型(xíng)两种风格账户供(gōng)客户选择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露(lù)的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率(lǜ)约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供给的同时，多(duō)家金(jīn)融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加(jiā)突出的特(tè)点，包(bāo)括为(wèi)退(tuì)休人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入(rù)补充来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人群规(guī)划(huà)遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切(qiè)实从客户(hù)需求出发；养老金融产品的(de)设(shè)计理念，必(bì)须(xū)紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思(zhǐ)；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计成果，应该(gāi)更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业(yè)的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本(běn)市(shì)场具有良好增值能力资(zī)产(chǎn)的养老产品(pǐn)取决于发(fā)行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力(lì)和资产管理能(néng)力。“证券(quàn)公司(sī)作为财富管理服(fú)务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合(hé)作，根据客户需求设计出在(zài)养(yǎng)老功(gōng)能方面更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希(xī)望能(néng)参与到具体的产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个人养老业(yè)务负责人建议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来(lái)除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资产，丰富(fù)投资者的可(kě)选标(biāo)的，更好(hǎo)地分(fēn)散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也(yě)就是说，参与者(zhě)可(kě)以(yǐ)直接在开户的时(shí)候做投资(zī)选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养(yǎng)老金可能面临的流(liú)动(dòng)性问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿保险股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经理王(wáng)玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司(sī)可以通(tōng)过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人(rén)补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，多家券商(shāng)还(hái)发力个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户以外(wài)的个人(rén)补充养老金融方(fāng)案，例(lì)如银河(hé)证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告(gào)诉(sù)记(jì)者，目(mù)前(qián)，银河(hé)证券已根据在职群体养老规划(huà)的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老(lǎo)需(xū)求的流(liú)动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越(yuè)的养老规划与满足不同养老需求的资产配置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券的(de)“信养计划(huà)”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的(de)养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额终身(shēn)寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养(yǎng)老收益(yì)性资产和保障(zhàng)性资(zī)产(chǎn)，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业(yè)年金业务，银河证(zhèng)券还上(shàng)线了自(zì)研的年金综合评(píng)价系统(tǒng)。该系统可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结(jié)合公(gōng)募(mù)基金、股市债市数(shù)据，展示(shì)客户委(wěi)托年(nián)金组(zǔ)合的评价结(jié)果(guǒ)。此外，也(yě)可以(yǐ)利用年金机制间接服(fú)务背后的(de)企业员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心(xīn)已为部(bù)分省市提供职业年(nián)金的组合评价与管理咨询(xún)服务，也计(jì)划结合机构条线业务规划为央企与国企提供(gōng)企业年(nián)金组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价(jià)系统及研究咨(zī)询服务(wù)，具有养(yǎng)老属(shǔ)性(xìng)的综合金融服务(wù)体(tǐ)系均(jūn)是公司(sī)积(jī)极(jí)响应国(guó)家养(yǎng)老发展战略而推出的(de)新服(fú)务，体现(xiàn)了(le)在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已(yǐ)初步(bù)建立了(le)个(gè)人养老金及个人养老金融(róng)服(fú)务体系(xì)，充分利(lì)用金(jīn)融产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之(zhī)前(qián)都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银(yín)行的(de)客户经理林漪（化名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账(zhàng)户并没有存(cún)钱，或存了钱(qián)没有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因为(wèi)不(bù)知道如何选择产(chǎn)品或者有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我们就会再(zài)用PPT或(huò)者(zhě)是(shì)纸质资料向(xiàng)客户进行详细介(jiè)绍和对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地(dì)，在北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老金制度落地(dì)已经过去半年，民众接受度和(hé)业务(wù)进展情况如何？从业人员在(zài)具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的(de)群体会怎样(yàng)理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海(hǎi)地区几家银行网点和券(quàn)商(shāng)营业部，了解个(gè)人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后(hòu)多一(yī)份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服(fú)务平台数据可知，个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数(shù)方面都(dōu)有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营业部财(cái)富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)热情(qíng)高涨，有直接(jiē)到营业(yè)部咨询的(de)，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除(chú)了(le)个(gè)人咨询(xún)和开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通(tōng)过企业(yè)和单位组织来了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已购买个(gè)人养老金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的(de)问题(tí)“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金(jīn)融机构(gòu)工作的“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作以来，她每年(nián)都将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人养老金制度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期也不会影响她未(wèi)来的生活质(zhì)量，并且(qiě)放进个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户是(shì)在基本养老保险之外(wài)多一份(fèn)积(jī)累。

　　而另一(yī)位工作不(bù)久的(de)“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段最在意(yì)的就是买个人养(yǎng)老金可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记(jì)者坦(tǎn)言，他们在日常介绍(shào)个(gè)人养(yǎng)老金业务的过程中确实(shí)会考虑到不同(tóng)年龄(líng)群体的不同(tóng)需求和(hé)想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人(rén)着(zhe)重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广(guǎng)效果就(jiù)不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人(rén)养老(lǎo)金业务取得进(jìn)展的同(tóng)时，还有不(bù)少已(yǐ)经了解个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的(de)民众仍(réng)在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人(rén)养老金账户，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端(duān)个(gè)人(rén)养老金业务的开展中感受到，一(yī)些(xiē)客户开(kāi)了户但没存(cún)储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人养老(lǎo)金产品并非专(zhuān)门设计且收益(yì)优势不(bù)明显，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)、养老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老目标基金四类产(chǎn)品，即使不通(tōng)过个人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商从业人员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务过程(chéng)中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金(jīn)只支持代销公(gōng)募(mù)基金，无法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思养老(lǎo)保险，有些客户风险承受(shòu)能力较低(dī)，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到(dào)资产配置的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对(duì)于离退休(xiū)还(hái)较遥远的群体来说，养老(lǎo)需(xū)求当然也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生活和经济(jì)状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要(yào)的(de)。

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