一度被称为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)西安市城六区是哪几个大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机(jī)构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在(zài)基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本(běn)市场正(zhèng)在经历(lì)股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)13日(rì)，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个(gè)人(rén)投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发(fā)权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部(bù)西安市城六区是哪几个总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模(mó)主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般(bān)出(chū)现，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越来越被普通个(gè)人(rén)投(tóu)资者认知，从而使个(gè)人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发(fā)ETF个(gè)人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国(guó)泰基金也分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募(mù)资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越受到个(gè)人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道，个人(rén)投资(zī)者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投资者占比较高(gāo)的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中，个(gè)人投(tóu)资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代表了(le)机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的(de)一个(gè)重要(yào)的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握(wò)比较(jiào)均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随(suí)之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发(fā)展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的(de)难度(dù)有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的(de)投(tóu)资(zī)门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因(yīn)而(ér)逐步(bù)获得(dé)个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于(yú)β收益的(de)认知将越来越(yuè)深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到(dào)更(gèng)多(duō)投资者会(huì)基(jī)于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获(huò)得交易的参与感，于是更多(duō)选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也更小，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易(yì)频率更高，也更(gèng)容易受到(dào)市场消息(xī)的影响，这(zhè)对于我们基金管理人(rén)的持续运营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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