30年“不败(bài)”的可转债信仰(yǎng)，突然之(zhī)间出(chū)现“断(duàn)崖(yá)式”崩(bēng)塌。

　　100元面值的(de)可转债(zhài)，*ST搜特(tè)的(de)可转债搜特转债今天(tiān)又是暴跌19.85％，价(jià)格跌至31.66元(yuán)，30年可转债(zhài)历史上从(cóng)未有过如此(cǐ)低价可转债(zhài)，与(yǔ)此同时，各(gè)类低价转债接连(lián)雪崩(bēng)。分析(xī)认(rèn)为，资金(jīn)开始担心退市和违约风险，纷纷(fēn)出逃。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)今(jīn)天也(yě)继续不乐观，自(zì)周二盘(pán)中冲高到3400点跳水之后，市场持续回落(luò)，上证(zhèng)指数今天又(yòu)跌超1％，收(shōu)跌(diē)1.12％，报3372.36点，失(shī)守3300点。主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数和多数板块下跌，深证成(chéng)指跌1.23％，创(chuàng)业板指数(shù)和科(kē)创50指(zhǐ)数也跌(diē)超1％。个(gè)股3790只下跌，1209只上(shàng)涨，成交额8481亿元(yuán)，与前一日有所缩量。

　　行业板(bǎn)块方面，此前最牛的传媒娱乐领(lǐng)跌，大跌超4％，互联网、建筑、有色等(děng)也跌超3％；纺织服装、电力、旅游等行业逆势飘(piāo)红上涨。

　　不过(guò)北上资金却(què)是(shì)逆势抄(chāo)底(dǐ)，全天净买入13亿元。

　　两只转债面(miàn)临(lín)退市

　　带(dài)崩整个低(dī)价转债市(shì)场

　　30年没有过(guò)的可(kě)转债(zhài)退市历史(shǐ)，在今年(nián)5月一下被(bèi)打破，先是(shì)*ST蓝(lán)盾宣告(gào)公(gōng)司和(hé)蓝(lán)盾(dùn)转(zhuǎn)债(zhài)被(bèi)告知要退市，打破(pò)了30年来的可转债没有出现正股和转债退(tuì)市的历史。接着没几(jǐ)天，*ST搜特锁定面值(zhí)退(tuì)市，搜特转债持续暴跌，第2只(zhǐ)打破历史来得太快。蓝盾转债已停牌，而搜(sōu)特(tè)转债(zhài)还(hái)在交易(yì)。

　　退市(shì)危机之下，搜特转债(zhài)今日再度暴跌19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨(zuó)日(rì)搜特(tè)转债已经(jīng)暴(bào)跌19.75％。持(chí)续上演断崖式暴跌，面值100元的转债(zhài)如今只剩31.66元。

　　搜(sōu)特转债的正(zhèng)股*ST搜特还在(zài)一(yī)字跌停，最新收盘价0.56元，触(chù)发面值退市(shì)已没什么悬念。

　　接连的退市情形(xíng)，以及(jí)可(kě)能面临的违约。彻底(dǐ)带(dài)崩了整(zhěng)个低(dī)价(jià)转(zhuǎn)债，过去的双低策(cè)略似乎也不再奏效(xiào)。思创转(zhuǎn)债暴跌11％，而正股思创医(yī)惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正(zhèng)股塞(sāi)力医疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉转债(zhài)等跌超6％。

　　如(rú)今(jīn)又(yòu)涌现大(dà)批价(jià)格跌破100元的低价转债，而一(yī)年前市场(chǎng)还(hái)在关(guān)注(zhù)“消灭”100元以下可转(zhuǎn)债，一度没(méi)有转债价格低于100元。如今是多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场近期波(bō)动剧烈

　　上证指数周二在(zài)券商、银行等金(jīn)融股带动之下，一度(dù)冲上3400点，而后快速(sù)跳(tiào)水。然后持续下行，今(jīn)日又(yòu)跌(diē)超1％，失守3300点(diǎn)，报3372点。早(zǎo)盘一(yī)度(dù)翻红后，市场持续走(zǒu)低(dī)。

　　有分析表(biǎo)示，近期(qī)市场波动加剧(jù)，资(zī)金分(fēn)歧较(jiào)大。

　　华泰(tài)证(zhèng)券近日策略点(diǎn)评表示，4月(yuè)新增社融、新增(zēng)信贷、M2同(tóng)比均低于Wind一致预期，一(yī)季度冲量明显+票据(jù)利(lì)率(lǜ)下行，数据走(zǒu)弱在方(fāng)向上不超预期(qī)，但幅度较(jiào)预期更(gèng)大(dà)。

　　三点指引：1）新增中(zhōng)长(zhǎng)贷MA6同比走高，冷热(rè)不匀再(zài)现(xiàn)，居民中长贷(dài)在1Q脉冲(chōng)式修复过后明显走(zǒu)弱，单月新增创历史新低(dī)，与地产(chǎn)销售回(huí)踩匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应外，主因C端新增存款转负；3）私人部(bù)门中长贷仍(réng)在(zài)修复→全A非金融企(qǐ)业盈(yíng)利全年或拾级而上，但(dàn)从M1-M2剪刀差及财(cái)报数(shù)据(jù)反映的制造业库(kù)存(cún)及产能周期位(wèi)置看，弹性或有限。金融数(shù)据再次印证复苏成(chéng)色需(xū)巩固(gù)，或提升政(zhèng)策加(jiā)码(mǎ)“恢复和扩大需求(qiú)”的可能。

　　前(qián)海开源基金近日也表(biǎo)示，后续来看市场回落(luò)空间有限：

　　第一、4月(yuè)出(chū)口(kǒu)仍(réng)超预(yù)期(qī)，外需仍有韧性。4月出口同比增(zēng)长8.5％，好于(yú)市场(chǎng)预期，除(chú)基数效应(yīng)外，欧美的韧性与东盟相对(duì)强劲的(de)需求均支撑了外需，内(nèi)需(xū)同样在修复下市场分子端边际向好。

　　第二(èr)、国内外流动性仍然(rán)偏好。国内看，4月政(zhèng)治局(jú)会议仍然强(qiáng)调(diào)稳增长，应对弱复(fù)苏(sū)下流京东是谁的老板是谁(liú)动性大(dà)概(gài)率仍(réng)然维持宽(kuān)松，同样(yàng)仍可(kě)能有增量政策出台，对市场均是呵护而非(fēi)压(yā)力；海外看，5月FOMC会(huì)议后市场基本已定价(jià)美联(lián)储本(běn)轮加息已至(zhì)顶点，仍然存在区域银行风险隐患同时(shí)通(tōng)胀仍在(zài)下行下，后续海外流动性(xìng)难更紧，外资对国内市场(chǎng)的流出压(yā)力(lì)不大。

　　总体来看，权(quán)重(zhòng)板(bǎn)块内部的(de)分(fēn)化，热门板块交易性的波动是指数调整主因，但在内需(xū)修复、外需韧性，且国内政策呵护(hù)延续、外资流(liú)出压力不大下市场无大风险(xiǎn)，震荡修复延(yán)续。

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