5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出(chū)年内收(shōu)市新低。不(bù)过(guò)，虽(suī)然多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告负，但(dàn)资(zī)金越(yuè)跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高(gāo)。其中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二(èr)。而易方(fāng)达、富(fù)国基(jī)金等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　德国对中国友好吗，德国对中国怎么样　事实上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏(sū)斜(xié)率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海(hǎi)外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务(wù)上限到期(qī)带(dài)来的债务违约风险也对(duì)市场(chǎng)风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出(chū)台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏(piān)弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波动较大(dà)主要有(yǒu)基(jī)本(běn)面以及(jí)资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度(dù)来(lái)看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的(de)预(yù)期(qī)，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的(de)恢复(fù)。而(ér)进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一(yī)季度(dù)环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的角度来(lái)看，张(zhāng)昳(dié)泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门(mén)之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中(zhōng)美(měi)两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还是(shì)会发生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的(de)波(bō)折(zhé)就对(duì)应着(zhe)人民币汇(huì)率和(hé)港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一定的(de)投资性价比，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策(cè)变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外流(liú)动(dòng)性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多(duō)的细(xì)分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科(kē)技以及(jí)港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)以及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认(rèn)为港股波动(dòng)性较大，建议投资(zī)者(zhě)通过定(dìng)投分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择(zé)更有价值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人(rén)工智能(néng)应用或利(lì)好科技(jì)相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是国内医(yī)药领域(yù)长期具备相对优势的(de)细分赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注(zhù)。此(cǐ)外(wài)，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强，居民(mín)可(kě)支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外资(zī)为主导的(de)市场，因此海外(wài)经济数(shù)据对港股资金(jīn)面(miàn)会(huì)产生较大影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备(bèi)估值性价比(bǐ)的(de)标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢(huī)复比预期(qī)更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这(zhè)二者中任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我(wǒ)们德国对中国友好吗，德国对中国怎么样可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中德国对中国友好吗，德国对中国怎么样融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩差(chà)异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股(gǔ)的(de)性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来(lái)看，当(dāng)下港股市场具备一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平(píng)。从(cóng)基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏(zòu)可能大概(gài)率是一(yī)波(bō)三折趋势向(xiàng)上(shàng)的(de)弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预(yù)计人民(mín)币汇率的压力(lì)也会(huì)逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内经济(jì)复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍(réng)然(rán)值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸(àn)市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以(yǐ)采(cǎi)取基金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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