5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递(dì)交了截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)的(de)第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元人民(mín)币的对冲基金机(jī)构，亦(yì)是内地(dì)少有的进行大手笔持有(yǒu)美股(gǔ)的买方机(jī)构(gòu)之一，景林的(de)动向受(shòu)到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告(gào)期内，景林资产(chǎn)整体(tǐ)持(chí)仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股市(shì)场持有(yǒu)34家上市公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标(biāo)的在总市值中的占(zhàn)比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季(jì)度前五(wǔ)大卖(mài)出标的(de)包括：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景(jǐng)林(lín)资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度(dù)对(duì)比，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连(lián)续(xù)三(sān)个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则(zé)增(zēng)持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多(duō)多(duō)也不负众望，从股价表(biǎo)现看(kàn)，拼多(duō)多去(qù)年二、三(sān)、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼(pīn)多多的(de)上涨势头在(zài)今年2月初(chū)便戛然而止了，景林资(zī)产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉(diào)头(tóu)”之际(jì)进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空(kōng)降(jiàng)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林(lín)资产(chǎn)在美股的操作(zuò)中，最为亮(liàng)眼的当属(shǔ)重点加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年一(yī)季度末，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)持有新东方430万股，环(huán)比(bǐ)去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为(wèi)景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，景林(lín)资产一季度还建仓了好未来(lái)，期末(mò)持股数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育(yù)个股股(gǔ)价均处于震荡态势(shì)，并无(wú)太多(duō)亮眼(yǎn)表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行(xíng)业来(lái)看，不同年(nián)龄层的用户对“教育(yù)”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能(néng)力(lì)等。双减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境(jìng)趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司退出离(lí)开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于(yú)存量(liàng)公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来(lái)说(shuō)，凭借多年积累的口碑和公信力(lì)，品牌(pái)的护城(chéng)河依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科(kē)之外的教育领域业务基础扎实(shí)，原有的留学等业(yè)务恢复增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育、直播(bō)电商业务等新业务成为新的增(zēng)长驱动力。且公司的利润(rùn)和现金(jīn)流稳中(zhōng)转好，同时账上资金(jīn)充足，当时的估值下(xià)有(yǒu)足够的(de)安全边际。在过(guò)去几个季度(dù)的财报中，我们(men)看到了相关的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提(tí)的是，高毅(yì)资产对(duì)于(yú)教(jiào)育领(lǐng)域也颇为看(kàn)好，但是标的(de)选择似(shì)乎(hū)与景林资产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公(gōng)开资料显示(shì)，截至今年一季度(dù)末，高(gāo)毅(yì)资(zī)产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年(nián)底(dǐ)减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅(yì)资产大(dà)举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰(hōng)市场投机(jī)之风

　　自(zì)五一节过后，传媒(méi)、游(yóu)戏板块(kuài)成为资金(jīn)炒作(zuò)AI的重点方向，中(zhōng)特估支(zhī)线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本(běn)周中特(tè)估(gū)仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅(fú)杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信(xìn)息罗(luó)列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易(yì)日(rì)成交(jiāo)额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚(shàng)且保持在(zài)1.2万(wàn)亿(yì)水平，周四便陡然跌破(pò)万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急(jí)剧降温，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日(rì)晚(wǎn)间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多(duō)增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月(yuè)基数的异(yì)常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年(nián)4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷(dài)回落的主要原因。而企业中长期贷款继(jì)续保(bǎo)持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今年4月(yuè)同比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月(yuè)下(xià)旬票据利率先下后上，并不意味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营收(shōu)压(yā)力(lì)很(hěn)大，一直在压降票据等低效(xiào)资产，对(duì)分行收票额度控(kòng)制很(hěn)严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经(jīng)收了很多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近(jìn)零利率了，信贷再(zài)度(dù)出现深度负增长，这是(shì)4月信(xìn)贷斜(xié)率过(guò)于(yú)陡(dǒu)峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能(néng)仍然不(bù)太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种背景之(zhī)下，市场要想(xiǎng)好起(qǐ)来，必然要让大家(jiā)看到宽信(xìn)用的信(xìn)号出现，而这可能还需要(yào)一定的时(shí)间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量(liàng)资金博弈(yì)的背景不改，而(ér)两大主线人(rén)工(gōng)智能和中(zhōng)特(tè)估(gū)，今年(nián)已然累计不(bù)小(xiǎo)的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月(yuè)还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边(biān)，在未(wèi)有(yǒu)增量资金进(jìn)场的情况之(zhī)下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大(dà)跌(diē)之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感(gǎn)想。大(dà)谈公募基(jī)金经理(lǐ)的难处，在业(yè)绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投(tóu)机(jī)之(zhī)风大(dà)盛，认(rèn)为当(dāng)下市(shì)场交易(yì)机制应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相信，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是但(dàn)总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很多投资者都(dōu)是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有(yǒu)苦难(nán)言，市(shì)场上(shàng)大热的人工智能，游资炒(chǎo)作的(de)“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根(gēn)本(běn)不符合他们的机构审美。直白(bái)点说，市场根(gēn)本就(jiù)是绕着(zhe)公募持(chí)仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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