今(jīn)年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前(qián)基金(jīn)一季报披露渐落帷幕(mù)，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基(jī)金(jīn)基(jī)金(jīn)经理表示(shì)，预计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入了(le)企业盈(yíng)利的(de)拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，未来港股市场将在(zài)波动中上行，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的(de)互(hù)联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度(dù)港股基金(jīn)仓位(wèi)略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆(lù)港通基(jī)金（不同(tóng)份(fèn)额分开(kāi)统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股平(píng)均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去(qù)年底微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基(jī)金(jīn)港股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基金经(jīng)理在一(yī)季(jì)度加大了对港股的(de)投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不(bù)等(děng)。比如，崔(cuī)宸龙(lóng)管理的前海(hǎi)开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季度末的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的(de)南方港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视野(yě)一年持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的71.08％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管(guǎn)理的博时港股通(tōng)红利(lì)精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底的(de)78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓(cāng)的前十大港股分(fēn)别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所(suǒ)、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融(róng)、服装(zhuāng)家纺、视频饮(yǐn)料(liào)等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只港股为中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、新天(tiān)绿色能(néng)源、中(zhōng)远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机(jī)场、房地(dì)产开发等领域。值得(dé)注意的(de)是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港通基金(jīn)在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将(jiāng)在波(bō)动中上行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　基于(yú)此，预判港股(gǔ)市(shì)场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，在板块配置(zhì)方面，我们将加大(dà)对政(zhèng)策优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代表行业(yè)为(wèi)互联网和先进制(zhì)造(zào)，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价(jià)值(zhí)投资(zī)区域(yù)，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的(de)整(zhěng)合能(néng)力，通过推出(chū)人工(gōng)智能相关模型及应用，提升自(zì)身运营效(xiào)率，以及对(duì)外输出(chū)算(suàn)法和算力。作为人(rén)工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我(wǒ)们中长期(qī)看好港(gǎng)股数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源于中国内地，中国(guó)内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑(chēng)下港股公(gōng)司下半年的市场表现。然而，虽然(rán)公(gōng)司盈利(lì)环比仍(réng)有一定(dìng)的增长，但是由(yóu)于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增速会较上半(bàn)年有所回落。对于估值(zhí)相对较高的(de)行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司的估值仍将受到一定程度的压制，但(dàn)是(shì)当行业龙头公(gōng)司受(shòu)情(qíng)绪影响出现超(chāo)跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行(xíng)业仍将处(chù)在行(xíng)业快速(sù)增长的红利(lì)中，但是随着中报业绩的释放(fàng)和(hé)四(sì)季(jì)度集(jí)采的预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙(lóng)头(tóu)公司可能会(huì)出现(xiàn)一(yī)定的调整，但是通过自(zì)下而上(shàng)的方式生物医药行业仍将有机会选(xuǎn)出有较(jiào)好成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们(men)预计(jì)港股市场已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入(rù)了企业盈(yíng)利(lì)的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入(rù)加(jiā)速(sù)扩(kuò)张(zhāng)，并且A股市场(chǎng)也即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推动两地(dì)市(shì)场向上(shàng)的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息(xī)周(zhōu)期临近尾声(shēng)流动性逐(zhú)步宽松(sōng)背(bèi)景下，中国资(zī)产的吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三(sān)条投资主线：1.关注盈(yíng)利(lì)增长高弹性的机会：由于中国经济修复有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大、前期(qī)降本增效优的行业(yè)和板(bǎn)块更有望受益(yì)于经济复苏，盈利(lì)预测有较大上修空间；同时(shí)部分龙头公司有长期的前沿技术(shù)/产品储备以(yǐ)迎接下一(yī)轮的收(shōu)入扩(kuò)张(zhāng)机会，有望开启(qǐ)二次(cì)增长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比(bǐ)显著(zhù)右(yòu)偏(piān)的机会：关(guān)注在未(wèi)来经济周期中上(shàng)行(xíng)风险显著大于(yú)下行风险(xiǎn)的(de)行业(yè)。市场预期在(zài)低位、景气(qì)度(dù)有拐点或(huò)持(chí)续性超预期的(de)行(xíng)业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预(yù)期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产(chǎn)的机会：关(guān)注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及(jí)分(fēn)红(hóng)意愿(yuàn)提升的高股息资产(chǎn)的投(tóu)资(zī)机会，如(rú)通(tōng)信、石油(yóu)石化(huà)等。

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