金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作相关业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者(zhě)合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行制定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民银(yín)行(xíng)将根据(jù)市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人(rén)就(jiù)《内地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)境(jìng)外央行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主(zhǔ)权财(cái)富基金(jīn)运用人(rén)民币投资银行间市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)进一步做好境外(wài)机构投资者投资银行间债券(quàn)市场有关(guān)事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文(wén)件要(yào)求、完成银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境外投资者(zhě)等，可根据(jù)《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)内外投资者可以签署的(de)协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对(duì)手方签署(shǔ)经中国人民银(yín)行认可的衍生(shēng)品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者(zhě)应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事(shì)项(xiàng)向中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也(yě)可(kě)供境(jìng)内外投资者(zhě)选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外(wài)投(tóu)资者(zhě)现阶段(duàn)可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台、境内电(diàn)子(zi)交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的(de)对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可的(de)境外电子交易(yì)平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他(tā)受认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投(tóu)资者开(kāi)展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确(què)认。境外投(tóu)资(zī)者可通过中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)与境(jìng)内电(diàn)子交易平台(tái)的连接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交(jiāo)易(yì)指令，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境(jìng)内清算机构和香港证监(jiān)会认(rèn)可的(de)境外清算机构(gòu)包(bāo)括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认(rèn)可(kě)的境(jìng)内清算机构为银行间市场清算所股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下(xià)简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展集中(zhōng)清算的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资(zī)者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会员资(zī)格或作为清算客户(hù)委托场外结算公(gōng)司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员(yuán)签(qiān)订客户(hù)清(qīng)算协议(yì)。交易(yì)达(dá)成后，境内外清算机(jī)构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时(shí)纳(nà)入(rù)集中清算。境(jìng)外机构通过(guò)场外(wài)结算公司(sī)或其综合清算会员完(wán)成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外(wài)清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清算机构作为中央(yāng)对手方(fāng)针对已成(chéng)交的交易充当买(mǎi)方的卖(mài)方和(hé)卖方的买方的(de)一种法律安(ān)排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)达成的(de)交易在(zài)经过上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合(hé)约替代(dài)，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外(wài)参与者(zhě)与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间(j年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停iān)的合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在(zài)合同关系。对(duì)于未纳入集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)的跨境(jìng)资(zī)金流(liú)动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要(yào)通过人民(mín)币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银行开(kāi)立人民币基本存款账(zhàng)户和(hé)人民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需(xū)要在应(yīng)急情况下所融入(rù)资金的本息和费用以及符合(hé)中国人民银行(xíng)规(guī)定的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换通”资(zī)源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池独立于(yú)每一(yī)中央对手方从(cóng)各自(zì)清算参(cān)与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不用于(yú)任何会员机(jī)构的违(wéi)约损失分摊。上海清(qīng)算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的(de)资金(jīn)存放在以场外结算公(gōng)司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名义于(yú)境(jìng)内(nèi)开立的“年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停互(hù)换通(tōng)”专用人(rén)民币/外(wài)币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债(zhài)务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算(suàn)公司(sī)与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于双方清算(suàn)所之(zhī)间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源池要求(qiú)，并通过(guò)境内外存管(guǎn)银(yín)行办理人民币或外币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应当及(jí)时(shí)履行报送义(yì)务。上海清算所和境内资源池(chí)存管(guǎn)银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿(cháng)金的，相关(guān)境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息(xī)报送(sòng)。上海清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等(děng)相关(guān)主体应当按照规定履(lǚ)行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和(hé)资(zī)源池业务(wù)由(yóu)上海清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由(yóu)上海清算(suàn)所清算的交易或(huò)资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全(quán)市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧差(chà)后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公司之(zhī)间(jiān)净头寸对应的(de)“互换通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情况适时调整额(é)度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行应当(dāng)遵(zūn)守的人民(mín)币购售业(yè)务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构(gòu)进入(rù)银行(xíng)间外汇市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业(yè)务宏(hóng)观(guān)审慎管(guǎn)理有关事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完(wán)善人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参加(jiā)行和(hé)境(jìng)外(wài)清(qīng)算行进入(rù)银行间外汇市场有关(guān)事项(xiàng)的(de)公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有(yǒu)境外清算行和境外参(cān)加行(xíng)的业(yè)务(wù)模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息报送等相关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和(hé)人(rén)民币购售业务管理规(guī)定，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境(jìng)外投资者在(zài)本机构的(de)资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十(shí)一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继续参与的，原(yuán)则(zé)上应当(dāng)通(tōng)过香港(gǎng)结(jié)算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银(yín)行间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外汇的(de)境外投资者可(kě)在(zài)香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可(kě)选择一家香(xiāng)港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境(jìng)外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所(suǒ)得(dé)的人民币资金，可继续投资(zī)，如(rú)用于非(fēi)“北(běi)向互换(huàn)通”投(tóu)资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金融市场基础设施(shī)应当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告(gào)库报告(gào)“北向互换通”交易相关(guān)数(shù)据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是(shì)中国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告(gào)库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心达成的“北向互换(huàn)通”交易(yì)，境(jìng)内外投资者无(wú)需另行报(bào)告。此外，中国人(rén)民银行和相关(guān)监管部(bù)门可以根据需要(yào)向基础设施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套(tào)的业务规(guī)则等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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