AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金经理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报中，无(wú)论是成长派(pài)、还(hái)是价值派(pài)，众(zhòng)多基(jī)金经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带(dài)来的颠覆性影响，并看好其中长期(qī)投资价值，但(dàn)是(shì)对于短(duǎn)期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报(bào)用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐公布(bù)2023年(nián)一季报，引(yǐn)人关注的是，季报(bào)中(zhōng)部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对(duì)各个行(xíng)业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及(jí)新(xīn)能源开发(fā)和(hé)利用等领(lǐng)域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工(gōng)智能领域的快速发展为全球带(dài)来(lái)无数机(jī)遇和挑战，将(jiāng)极大(dà)地影响(xiǎng)我们的生活方(fāng)式和社(shè)会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需(xū)要(yào)建立完善的(de)法律法规和伦理准则，以保护个(gè)人隐私(sī)、确保数据安全并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应对(duì)挑(tiāo)战的(de)同时，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇，共(gòng)同推(tuī)动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报中(zhōng)也(yě)明确表示(shì)，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我们坚定(dìng)的(de)看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一(yī)季度(dù)进行了一(yī)定比例(lì)的调(diào)仓(cāng)，方向上(shàng)主要是(shì)受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网行(xíng)业。数字化(huà)的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质(zhì)量发展的(de)核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化(huà)、互(hù)联网平台等提出自己想法。说到(dào)数字化时，表示(shì)其本质是(shì)利(lì)用技术的手(shǒu)段(duàn)，提升(shēng)组(zǔ)织(zhī)信息(xī)计算(suàn)、存储、传播的效率，这是(shì)一(yī)个长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一(yī)个和互(hù)联网行业一样(yàng)大规模的产业。在中(zhōng)国(guó)，依然(rán)处于产业的(de)早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景(jǐng)下(xià)，大家越(yuè)来越意识到数字化(huà)的重要(yào)性。而此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会和人工(gōng)智能深度融合，也会(huì)给中国公司带(dài)来发展(zhǎn)的机会(huì)。目前(qián)整(zhěng)个板块的(de)估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理首次利用人工(gōng)智能完成季报，也(yě)显示出(chū)人(rén)工智能确实开(kāi)始方方面面开始影响我们的生活(huó)、工作等，是一个(gè)历(lì)史性(xìng)大浪潮(cháo)。此前，也有基金公(gōng)司积(jī)极(jí)拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基(jī)地宣(xuān)布成为百(bǎi)度文心一言首批生态合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基(jī)地也将(jiāng)通过百(bǎi)度智能云接入文心(xīn)一言能力，致力(lì)于创新投(tóu)资(zī)者关系管理(lǐ)新(xīn)模式，提升客(kè)户投资体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工(gōng)智能成为(wèi)一季(jì)度市场热(rè)点，不少(shǎo)基金经理选择了积(jī)极参与布局，其中(zhōng)，除了(le)科(kē)技成长(zhǎng)派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)，也不(bù)乏(fá)价值投资(zī)派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可(kě)以看出，该基金一季(jì)度(dù)进(jìn)行了(le)一定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互联100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其(qí)余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只个(gè)股均为(wèi)一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究(jiū)总监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，坚定(dìng)看(kàn)好人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的三(sān)大需求就(jiù)是(shì)能源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出(chū)看(kàn)好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数(shù)字化、新(xīn)能源、互(hù)联(li100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米án)网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股(gǔ)的机会，特别是软件和互联网(wǎng)领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基(jī)金科技成长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不少基金经理明确看好(hǎo)人工智能带来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增(zēng)强基金经理陈涛在(zài)去年下(xià)半(bàn)年开始增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等(děng)长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也是为数(shù)不多(duō)处(chù)于成长前(qián)期、对标国(guó)际也还有巨大成长空间(jiān)的(de)板块，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技(jì)创(chuàng)新周期的序幕，带来以(yǐ)十年为维度的产业(yè)变革机会，同时(shí)配(pèi)合2023年一季(jì)度的复(fù)苏和业绩(jì)修复，以软件计算机为(wèi)代(dài)表的科技板(bǎn)块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股(gǔ)票(piào)投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可再生(shēng)能源将构成未来社会(huì)的(de)基石。在当下，随着经济(jì)的企稳和新人(rén)工(gōng)智能浪(làng)潮的进入，未来新的产业机会(huì)将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他在一季报(bào)中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器(qì)、光模块等子版(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等(děng)板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维(wéi)持了较高仓位，对(duì)人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力(lì)、应用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司(sī)进行(xíng)精选和布(bù)局。海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其(qí)中，澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人(rén)工智(zhì)能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份(fèn)进(jìn)入(rù)十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品质(zhì)生活(huó)在一季(jì)度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业(yè)结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工为前(qián)三大持仓(cāng)，产品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十(shí)大重仓股之列(liè)，招商蛇(shé)口、保利发(fā)展退出(chū)十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报(bào)前十(shí)大重仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示(shì)，主要是基于(yú)对(duì)未来2年数字(zì)经济的看好。随(suí)着人口老龄化与经(jīng)济(jì)发展模式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新(xīn)的生(shēng)产要素，高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)的核心在于全要素生产率(lǜ)的提(tí)升，充(chōng)分利用好(hǎo)云计算、大数据、人工智(zhì)能等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产(chǎn)业(yè)逻(luó)辑，通(tōng)过信息技(jì)术全方位赋能传统行业，从生产和服(fú)务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵盖底(dǐ)层的(de)通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应(yīng)用等(děng)，这(zhè)是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长性(xìng)的行业(yè)之一(yī)。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基(jī)金权益(yì)投资(zī)部总经(jīng)理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局(jú)了TMT或人(rén)工(gōng)智能相关(guān)板块。比(bǐ)如(rú)，建信智能生(shēng)活在一季度(dù)继续调整了行业配(pèi)置，降低了制(zhì)造业、大金融地(dì)产行业的(de)配置，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板块的(de)配(pèi)置，特别是重点布局了人工智能技术创(chuàng)新带来的(de)相关(guān)产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基(jī)金(jīn)经理秦毅虽然(rán)在一季(jì)报中表(biǎo)达了对人工智(zhì)能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科(kē)技板块走出了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这(zhè)一成功比(bǐ)之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义(yì)，因为(wèi)本次的人工智能的(de)应用领域得到了极(jí)大(dà)的拓展(zhǎn)，模型(xíng)具备了强大的通用性。这(zhè)属于(yú)科技史上的一次重(zhòng)大创新(xīn)，未来多(duō)个行(xíng)业将极大受益于(yú)这一技术(shù)的应用和普及。未来我们应(yīng)该更加重视这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的研(yán)究和投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低(dī)估值价值投资理念的(de)丘栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的(de)看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布(bù)局。他表示，除复合国家(jiā)安全自主(zhǔ)可控和产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年市场(chǎng)高度关(guān)注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望(wàng)开(kāi)启新(xīn)一(yī)轮(lún)的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因(yīn)此，计算机、电子(zi)等偏成长(zhǎng)行业的部分(fēn)成长股是未来关注的(de)方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十(shí)大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现(xiàn)基金经(jīng)理蔡(cài)丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注意(yì)到(dào)市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能源板块(kuài)的非理(lǐ)性行为，就如同(tóng)去(qù)年三(sān)季度(dù)半导体(tǐ)及医药板块(kuài)的抛售(shòu)，反而(ér)造(zào)就了难得的机会。“我们这(zhè)时反而(ér)应该加大对能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长(zhǎng)基金经理孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技(jì)术要素革(gé)命，或许我们已(yǐ)经站(zhàn)在新一轮(lún)科技浪潮带(dài)来的全(quán)球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工(gōng)智能的(de)雏形。但她同时(shí)表示(shì)，也会努力在火热的(de)行情(qíng)面前(qián)保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正(zhèng)能够兑现长(zhǎng)期业绩(jì)的投(tóu)资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的(de)看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。正因为此，他(tā)在去年三(sān)四季度布局了(le)不少人工智(zhì)能相关的标的，在(zài)一(yī)季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在的配置(zhì)大概率少于市场平均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这次不一样，交易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在(zài)某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心(xīn)怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度的(de)市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想象不到的(de)。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明(míng)就(jiù)里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工(gōng)智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能好的资(zī)产，是我们(men)的投(tóu)资目标。

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