随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全(quán)市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有(yǒu)只(zhǐ)数(shù)最多的权(quán)益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改(gǎi)革取代(dài)融通健康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公募FOF继续(xù)超配权(quán)益资(zī)产，并偏向成长风(fēng)格基(jī)金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持对权益资(zī)产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国(guó)内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下(xià)一季报(bào)披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，华商新趋(qū)势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业并列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富通改革(gé)驱动(dòng)连续(xù)第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有等(děng)基金在一季度均重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作为前(qián)三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量上看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新趋(qū)势(shì)优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势(shì)优选的(de)FOF基(jī)金数(shù)量则相(xiāng)比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往长期(qī)以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末(mò)持有的(de)FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被错杀的(de)个股，对(duì)于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公(gōng)司(sī)敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年(nián)底持有的(de)FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研(yán)究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资(zī)机(jī)会，并通过(guò)努力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合(hé)基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长位列增持份额前三；偏(piān)股混合(hé)基金增(zēng)持前三则(zé)被易(yì)方达信息产业、财(cái)通(tōng)资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金(jīn)增持(chí)前三分(fēn)别为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银定(dìng)期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基(jī)姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼金增持前(qián)三依次为易方(fāng)达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金(jīn)合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化(huà)较大(dà)。受(shòu)益(yì)于数(shù)字经济政策的提(tí)振与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表现较(jiào)弱。从一(yī)季度披露(lù)的情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经理继续(xù)超(chāo)配权益(yì)仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一(yī)季度(dù)末对涨幅过高行业(yè)基金(jīn)进行(xíng)了(le)减仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以(yǐ)下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资产(chǎn)的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置(zhì)比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债(zhài)品种，增加其(qí)他确(què)定性较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相对收(shōu)益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交易(yì)等投资机会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权(quán)益部分依(yī)然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离(lí)幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积(jī)极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过“多(duō)资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方(fāng)式(shì)来平滑组(zǔ)合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对(duì)全年市场的(de)主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了(le)向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏(piān)离外，其(qí)他(tā)方(fāng)面没(méi)有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对今年全(quán)年股票(piào)市(shì)场的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字经济(jì)相关的基金(jīn)和(hé)股票，未来计(jì)划视相关(guān)板块(kuài)的估值水平变(biàn)化做动(dòng)态调整。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基金经理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三(sān)年今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季(jì)度股(gǔ)票市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨但行业之(zhī)间分(fēn)化巨大的市场中，基(jī)于对(duì)长(zhǎng)期基本(běn)面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的(de)判(pàn)断(duàn)，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部(bù)分涨幅较高的(de)行业基金，增持(chí)部分短期表(biǎo)现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部(bù)结(jié)构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其(qí)他以现金(jīn)管理为主；权(quán)益方面，基于不同板块(kuài)的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过(guò)动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一(yī)季报超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适(shì)度(dù)降(jiàng)低了深(shēn)度价值和价值质量等偏(piān)价值策略的(de)基(jī)金的超配比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小盘风格的(de)基(jī)金(jīn)，适度(dù)增加了(le)偏成长策(cè)略(lüè)的基金的(de)配置比例(lì)。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去几年的(de)大幅调(diào)整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低(dī)拥(yōng)挤度）的(de)范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置比例。不(bù)过(guò)仍然选择那些(xiē)能够长期(qī)拿(ná)得(dé)住的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金(jīn)。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产(chǎn)年(nián)度目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和政策(cè)支(zhī)持(chí)方(fāng)向(xiàng)作为调整配置主要方(fāng)向，组合主要提高了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维持超配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡(héng)配置于(yú)：受益于顺周期低(dī)估值的(de)金融周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费(fèi)医药(yào)板块，以及受益于产业周期(qī)见底(dǐ)及国产(chǎn)替(tì)代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和(hé)未来发展方向的机(jī)会

　　目(mù)前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一(yī)季报中提到了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市，随着(zhe)经济数(shù)据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进(jìn)入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复。从确定(dìng)性(xìng)和(hé)未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全(quán)、数字(zì)经济和(hé)新技术领域。大复(fù)苏中在(zài)大(dà)消费板块(kuài)内重点关注航空出(chū)行供需格局和票价弹性带(dài)来的(de)潜在超预期机(jī)会。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链以及一带一路带动下的(de)部分细分(fēn)领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长养老(lǎo)目(mù)标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内(nèi)权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相(xiāng)对(duì)债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一(yī)定(dìng)安全边(biān)际(jì)。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍有相机抉(jué)择加(jiā)码(mǎ)托(tuō)底(dǐ)的空间(jiān)。结(jié)构上，维持(chí)此前判断(duàn)，关(guān)注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可(kě)控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交(jiāo)易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会(huì)持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的(de)影响(xiǎng)；对消费服务(wù)业来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季(jì)度市场对其关(guān)注度有望随着(zhe)节日出行、消费数(s姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼hù)据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目标2035三年(nián)持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经济(jì)处于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回(huí)调。复盘(pán)历史上(shàng)的复苏(sū)周期，权益方面均能有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为，基(jī)本面的总体改(gǎi)善能激活市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行(xíng)业受(shòu)益(yì)改(gǎi)善幅度(dù)，不(bù)断(duàn)挖掘一季(jì)报超预(yù)期、全(quán)年(nián)指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复(fù)苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具(jù)备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外，关注(zhù)央国企改革能否(fǒu)带来(lái)相关行业、企(qǐ)业(yè)基(jī)本(běn)面的改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块的估值性(xìng)价比更高(gāo)。三是科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是国产替代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在下(xià)半年(nián)周(zhōu)期见底，计算机行业(yè)的景(jǐng)气(qì)度相较(jiào)于去年也是(shì)大幅(fú)改善。而人(rén)工智能等(děng)技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块(kuài)的成长空间。

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