周(zhōu)一的股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌(diē)期(qī)间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高(gāo)位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业(yè)板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出(chū)，资金出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标的(de)估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测(cè)算，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿元；是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市(shì)调整期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入(rù)资金也位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错(cuò)的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买(mǎi)入金(jīn)额(é)接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇(yù)高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块行(xíng)情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗)流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期(qī)的(de)趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展现(xiàn)出更多(duō)结构(gòu)性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能更青(qīng)睐用大盘(pán)宽(kuān)基(jī)指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市(shì)场的平均回(huí)报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析(xī)，由于近(jìn)日以游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会(huì)长期关注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和(hé)传媒等调整(zhěng)下来的(de)行业，可能会继续受到(dào)了(le)资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为(wèi)，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出(chū)现分化，获(huò)利(lì)兑现需求叠(dié)加经(jīng)济数(shù)据不及(jí)预期(qī)，权(quán)重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低(dī)估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部基金经理吴(wú)鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行(xíng)业国央企的严(yán)重低配和低(dī)估。而在(zài)这种大(dà)幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其估值修(xiū)复(fù)成为(wèi)了可能。虽(suī)然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤(yóu)其是基本(běn)面明显改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越(yuè)买”趋(qū)势，净流(liú)入资金超出(chū)净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出(chū)资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎(yíng)来“获(huò)利了结(jié)”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构评价，基建板块受益(yì)于(yú)“一带一路(lù)”板块(kuài)前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的(de)短期卖出(chū)。不过，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一(yī)季度显著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济(jì)温和复苏下行业景气(qì)度(dù)有(yǒu)望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预(yù)期，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力(lì)实现了一(yī)定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维(wéi)持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对(duì)电力板块，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济(jì)运(yùn)行总体(tǐ)回(huí)升有望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二(èr)季(jì)度电力消费(fèi)增速将有望回升。在电(diàn)力市场化(huà)改革的持续推(tuī)进下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电(diàn)价等机制或(huò)有望出台。

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