随(suí)着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调(diào)仓(cāng)变动(dòng)上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益资(zī)产，并偏向成长风格基(jī)金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数量(liàng)上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这(zhè)也(yě)是华商新趋势(shì)优选第二个(gè)季(jì)度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与(yǔ)融通健康产业并(bìng)列(liè)首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金(jīn)在一季度均重点配(pèi)置华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基(jī)金将华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资(zī)料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选基(jī)金成(chéng)立于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋(dòng)过(guò)往长期(qī)以成长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面(miàn)坚固(gù)或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一(yī)季度新(xīn)进公募(mù)FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方(fāng)达(dá)供给改革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年(nián)化工研究(jiū)经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投资机会(huì)，并通(tōng)过努(nǔ)力(lì)不(bù)断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金中，汇(huì)添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)、易方达(dá)新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏(piān)股混合基(jī)金增持前三则被易(yì)方(fāng)达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和(hé)占(zhàn)据(jù)；股票基金增持前(qián)三分别为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延(yán)增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前三则是(shì)交银定(dìng)期支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏(piān)债混合(hé)基金增(zēng)持前三依次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业(yè)分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人工(gōng)智能主题的(de)不断发酵，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)；而地产和新能(néng)源(yuán)等板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金经(jīng)理在一季度末对涨幅过(guò)高行业基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀(huái)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本(běn)季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度降低(dī)价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益或相(xiāng)对收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据既定(dìng)的策(cè)略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前(qián)权益部(bù)分(fēn)依(yī)然保(bǎo)持略超配价(jià)值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积(jī)极(jí)挖掘市场上相对(duì)收(shōu)益和绝对收益的投(tóu)资机(jī)会不断增厚组合(hé)收(shōu)益，通过(guò)“多(duō)资产、多策(cè)略(lüè)”的方式来平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩’和(hé)相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大(dà)重仓基金，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方面没(méi)有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近期(qī)政策方向的(de)明朗，基(jī)金经理对今(jīn)年全年股票(piào)市场(chǎng)的(de)主要方向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的(de)判断，在操作上(shàng)，本(běn)基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格(gé)基金(jīn)和(hé)股票(piào)，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划(huà)视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态(tài)调整。”华(huá)夏养老2045三年基金(jīn)经理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三(sān)年(nián)今年一(yī)季度的主要持(chí)仓仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行了(le)分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行(xíng)了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业(yè)基金，增持(chí)部分短期表(biǎo)现较差的行业基金(jīn)。<五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩/p>

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其(qí)他(tā)以现金管理为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本面和估(gū)值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动态(tài)再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一季(jì)报超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降低了深度价值和价(jià)值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏(piān)成(chéng)长策略(lüè)的基金的配置(zhì)比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的(de)大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周(zhōu)期(qī)低位(wèi)、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏(piān)科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大(dà)幅(fú)度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资(zī)方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度(dù)目标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权(quán)益类资(zī)产实际(jì)配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富(fù)国(guó)智(zhì)优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕(rào)经济(jì)增(zēng)长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组(zǔ)合(hé)主要(yào)提(tí)高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消(xiāo)费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超配(pèi)状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金融周期板块(kuài)、受(shòu)益于社(shè)会经济(jì)活动趋(qū)于正(zhèng)常(cháng)的消费医药板块(kuài)，以及受(shòu)益(yì)于产业周期(qī)见底及国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在(zài)一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望后市，随着经济数据(jù)真空(kōng)期的度过，国(guó)内大(dà)类资(zī)产(chǎn)复(fù)苏预期进(jìn)入验(yàn)证(zhèng)阶段(duàn)。中期(qī)维持(chí)对权益资产(chǎn)的(de)乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复。从确定性和(hé)未来(lái)发展方向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数(shù)字经济和新技(jì)术领域。大复苏(sū)中在大消费板块内重点关注航(háng)空出行供需格(gé)局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注地(dì)产链(liàn)以及一带(dài)一路带动下的部分细分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标(biāo)五年(nián)基(jī)金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分(fēn)位、相(xiāng)对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平(píng)，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年内经济(jì)修复是确定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍(réng)有(yǒu)相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加(jiā)码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对(duì)交易(yì)情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续(xù)关注新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度(dù)有望随(suí)着节(jié)日出行(xíng)、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有(yǒu)基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场来看(kàn)，当前中国(guó)经济处于(yú)复(fù)苏早期(qī)，2月(yuè)以来(lái)市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季(jì)躁动后的(de)正常(cháng)回调。复(fù)盘历史上的复苏(sū)周期(qī)，权益方面均能有所(suǒ)作为，基(jī)本面的(de)总体改(gǎi)善能激活市场的(de)生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字(zì)经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会(huì)围绕(rào)各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持(chí)续(xù)关注以下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资(zī)价值，此外(wài)，关注央国(guó)企改革能(néng)否带来相关行业、企业基本面的(de)改善(shàn)，并(bìng)打开估值提(tí)升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确(què)定，比较而言(yán)，医药板块的(de)估值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科技(jì)制造板块，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年(nián)也(yě)是大幅改善。而人工智能等(děng)技术的突破(pò)，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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