近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对(duì)于钢企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日(rì)，河北(běi)部分(fēn)钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已(yǐ)有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地(dì)，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研究员阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观(guān)强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后(hòu)，市场(chǎng)对今(jīn)年的定(dìng)性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使得黑色(sè)系商品(pǐn)交易需(xū)求(qiú)利(lì)多的信心不足。其次，产业层面，今年煤拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语(méi)焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出(chū)现(xiàn)较大增长。根(gēn)据(jù)海关(guān)总署统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱(qū)动(dòng)焦炭期(qī)货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水产量(liàng)不断走高的(de)同时，黑色(sè)终端需求表(biǎo)现一般(bān)，国家统计(jì)局公(gōng)布的房(fáng)屋新开工、施(shī)工面积(jī)同比大幅回落(luò)，继而引发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反馈担忧(yōu)。综(zōng)上所述，焦炭成本(běn)端、需(xū)求端均有(yǒu)明显利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑(chēng)不足，多因素(sù)共振带(dài)动焦(jiāo)炭期(qī)货主(zhǔ)力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是(shì)自身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内产量(liàng)稳增和进(jìn)口(kǒu)量大增，供需关系(xì)逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势(shì)运行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤(méi)价(jià)经(jīng)历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材(cái)需(xū)求表现不及预期，钢价(jià)承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力向原材料端传导。因(yīn)此(cǐ)，在失去(qù)成本支(zhī)撑(chēng)、下游施(shī)压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研(yán)究(jiū)员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人(rén)士(shì)处(chù)获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触(chù)底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现货(huò)市场信心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地(dì)的概(gài)率较小，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因是(shì)目(mù)前焦企整体盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产(chǎn)区(qū)山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材需求并(bìng)未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈(yíng)利(lì)情(qíng)况一(yī)般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企(qǐ)，国内(nèi)焦企生(shēng)产(chǎn)成本和焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的副产品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的经(jīng)济性一般，对降(jiàng)价(jià)的承受能力偏(piān拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语)低，也(yě)因此率先开始提涨，不(bù)过对整体市(shì)场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需求(qiú)明显增加(jiā)的情况下，焦价(jià)提涨难(nán)度(dù)较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个(gè)别地区钢(gāng)厂计划复产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取低原料(liào)库(kù)存策略(lüè)，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高库(kù)存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价(jià)主动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低(dī)，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面边际(jì)改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布(bù)的铁(tiě)水日产量(liàng)依然维持接近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控(kòng)要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大(dà)概(gài)率仍将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度(dù)蒙(méng)煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐(lè)观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明(míng)显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价(jià)格(gé)出现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产(chǎn)将会再(zài)次加重其供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原材(cái)料端传导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯(féng)艳成说拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化(huà)较快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预(yù)期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目(mù)前煤焦有(yǒu)三条主线(xiàn)：一是焦煤(méi)供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海(hǎi)外衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月(yuè)地产数(shù)据表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢(gāng)平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可(kě)能因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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