5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递(dì)交了(le)截至2023年3月31日的第一(yī)季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国(guó)内管理超千亿元人民(mín)币的对(duì)冲基金机(jī)构，亦(yì)是内地少有的进(jìn)行(xíng)大手笔持(chí)有(yǒu)美股的(de)买方(fāng)机(jī)构之一，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓(cāng)曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季(jì)度的(de)16.29亿美元规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年(nián)一季度(dù)末，景(jǐng)林(lín)资产在美股市(shì)场持(chí)有34家上市公司的股(gǔ)票(piào)。其中，前十(shí)大持仓(cāng)标的在(zài)总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方(fāng)面，景(jǐng)林资产一季度前(qián)五(wǔ)大(dà)卖出(chū)标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼(pīn)多(duō)多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系　景(jǐng)林美股头号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增(zēng)持拼多多。2022年(nián)二季(jì)度增(zēng)持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛(měng)。拼多多也不(bù)负众(zhòng)望(wàng)，从股价表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今年(nián)2月初(chū)便(biàn)戛(jiá)然而止了(le)，景林资产(chǎn)在此前“越跌(diē)越买”的策(cè)略(lüè)奏效后，或许在(zài)股(gǔ)价“掉(diào)头”之际(jì)进行了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达(dá)，奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系空降前十大重仓股第七(qī)位，一(yī)口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今(jīn)年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度，景林资产在美股的操作(zuò)中，最为亮(liàng)眼的(de)当属重点加仓(cāng)教育(yù)股。

　　数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)今年(nián)一季度末，景林资(zī)产持有(yǒu)新东方(fāng)430万(wàn)股，环(huán)比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为(wèi)景林(lín)资产的第二大重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景林资(zī)产一季度还建仓了(le)好(hǎo)未(wèi)来，期末持股数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股股价(jià)均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层(céng)的(de)用(yòng)户(hù)对“教育”的(de)需(xū)求依然旺(wàng)盛，除了应对考试(shì)，还包括(kuò)开拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等(děng)。双减政策(cè)推行之(zhī)后(hòu)，目前(qián)行(xíng)业政策(cè)环境趋于(yú)稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓(huǎn)，对于(yú)存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年(nián)积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌(pái)的护(hù)城(chéng)河依然很深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外的(de)教育领域(yù)业(yè)务基础扎实，原有(yǒu)的留(liú)学等(děng)业务恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素质(zhì)教育、直播(bō)电商业务等(děng)新业务成为(wèi)新的增长驱动力。且公司的(de)利润和现金(jīn)流稳中转好，同(tóng)时(shí)账(zhàng)上资金充足，当时的估(gū)值下有足(zú)够(gòu)的(de)安全边际。在过去几个季度(dù)的财报中，我(wǒ)们(men)看到了相关的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但(dàn)是标的选择似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易(yì)委员会公开资料显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于去年(nián)底减仓超(chāo)10万股，减仓(cāng)比例接(jiē)近三成。而一季(jì)度高毅资产(chǎn)大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资(zī)金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支线也由暗(àn)转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特(tè)估仅热闹(nào)了一两天，随(suí)后便(biàn)开始持续下跌(diē)，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是(shì)大幅(fú)杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗(luó)列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额(é)超万亿(yì)元阶段纪(jì)录(lù)，在本(běn)周遭遇终结(jié)。周(zhōu)三时，市(shì)场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持(chí)在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四便陡然跌破(pò)万(wàn)亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市(shì)陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观(guān)点认为，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)是5月(yuè)11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到(dào)去年(nián)4月基数的异(yì)常，因而(ér)与往(wǎng)年相比，今年4月信贷(dài)则是(shì)明显跌(diē)落，而(ér)今(jīn)年(nián)4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系(dù)成为信贷(dài)回(huí)落的主要原因。而企业(yè)中长期贷款(kuǎn)继续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑(huá)带(dài)动社融(róng)增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年(nián)4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评(píng)称(chēng)，4月下(xià)旬票据(jù)利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制(zhì)很严(yán)。4月前两(liǎng)旬已经收(shōu)了很多票，后(hòu)面改用其他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票(piào)据已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷再(zài)度出现深度负增长，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看(kàn)到(dào)宽信用的(de)信(xìn)号(hào)出现，而这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人工智(zhì)能和中特估(gū)，今年已然累计(jì)不(bù)小的(de)涨幅。中特估(gū)这边，本(běn)月还(hái)有多只央企ETF等(děng)待(dài)进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有(yǒu)增量资金(jīn)进(jìn)场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是(shì)罕(hǎn)见的在深(shēn)夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难(nán)处，在(zài)业绩和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投(tóu)机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)机(jī)制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但(dàn)总一个人(rén)的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市(shì)场(chǎng)上大(dà)热(rè)的(de)人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本(běn)不符合他们(men)的(de)机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难言.......

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