4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂(guà)的格(gé)局(jú)，近期(qī)随着国(guó)内棉价连续(xù)攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原因在(zài)于国内供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节后(hòu)国(guó)内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析(xī)师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据监测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机(jī)负荷达到(dào)75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开4斤是多少克，0.4斤是多少克工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来(lái)最高(gāo)水平(píng)。同(tóng)时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的(de)上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应(yīng)端(duān)利(lì)多(duō)的(de)推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利4斤是多少克，0.4斤是多少克影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市(shì)场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了(le)市(shì)场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开(kāi)启(qǐ)以来，南(nán)北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气，导致部分棉田重播(bō)，预(yù)计(jì)新年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去(qù)年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和(hé)播种(zhǒng)期低温天(tiān)气(qì)的(de)双重(zhòng)作用下，新年(nián)度棉(mián)花(huā)减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求(qiú)端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季，下(xià)游需(xū)求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定(dìng)的压力(lì)。但中长期内需(xū)持续(xù)复苏的(de)逻辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉(mián)花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业(yè)者担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的(de)美棉周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的(de)供需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花消费量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末(mò)库存(cún)较(jiào)上年度(dù)去(qù)库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球(qiú)棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经(jīng)济向(xiàng)好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延续(xù)正(zhèng)值。国(guó)内棉花价(jià)格(gé)回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞(jìng)争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气(qì)对产(chǎn)量的(de)影响仍(réng)有(yǒu)待观(guān)察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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