“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅(fú)。5月失业(yè)率为3.7％，芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率(lǜ)拉升，对(duì)利率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率日内(nèi)升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位(wèi)。互换合约定价显示(shì)，投资者预期的美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未(wèi)来两次(cì)会议期间将(jiāng)加息25个基(jī)点，6月(yuè)加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指(zhǐ)数连续两(liǎng)日集体(tǐ)收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创5月1日(rì)以(yǐ)来收盘(pán)新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一季报公布(bù)次(cì)日以来最大涨(zhǎng)幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两个月(yuè)低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅(fú)，和布油均三周(zhōu)来首次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债(zhài)收益率反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就(jiù)业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和(hé)3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就(jiù)业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行业(yè)就业(yè)人(rén)数(shù)减(jiǎn)少，私(sī)人服务行(xíng)业整体表现(xiàn)好于(yú)4月(yuè)，生产部(bù)门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续(xù)收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业(yè)市场边际降温的更多(duō)迹象，5月失业(yè)人数增加44万至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行业裁员人数的(de)增加，失(shī)业率预(yù)计会继(jì)续回升，但3.5％的失(shī)业(yè)率水平基(jī)本是60年代以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低水平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计(jì)还不(bù)会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业市(shì)场供需矛(máo)盾仍在(zài)，但随着需求降温，已(yǐ)经有(yǒu)所缓解(jiě)，体现为工资上涨(zhǎng)压力(lì)开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀(zhàng)的助推作(zuò)用缓解后，核(hé)心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会(huì)议“按(àn)兵不(bù)动”是大(dà)概率(lǜ)事件，还需(xū)要关注后(hòu)续公布(bù)的5月美国(guó)通胀数据(jù)，当(dāng)前的就业(yè)市场状态(tài)可(kě)以支(zhī)撑在通胀压力较大(dà)时继续加息。美联储利率会议落地(dì)前，市场步(bù)入(rù)振(zhèn)荡(dàng)盘整(zhěng)状态，预计美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府(fǔ)债务(wù)上(shàng)限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附(fù)近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步(bù)减产

　　据(jù)消(xiāo)息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会(huì)议(yì)上，欧佩克(kè)+可能会宣布(bù)进一(yī)步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报(bào)道(dào)称，欧佩(pèi)克+不太可能在(zài)会议上(shàng)决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的(de)消息意味(wèi)着更多(duō)的不确(què)定(dìng)性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间(jiān)相互(hù)争吵，美国、加拿大(dà)和(hé)巴西等国家(jiā)还在蚕(cán)食该集团的市场份额(é)，这也让分析师们左右为难(nán)。

　　随着(zhe)经济(jì)前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住(zhù)油(yóu)价的(de)下跌(diē)势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)，他告诫(jiè)投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在(zài)年底(dǐ)前自行回(huí)升(shēng)至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想在(zài)欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交(jiāo)易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会(huì)议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油(yóu)市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做(zuò)出(chū)任何决定，以使市场更加平衡。他似(shì)乎支持进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认(rèn)为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济(jì)和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六(liù)个月(yuè)内从(cóng)逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布(bù)会(huì)上表(biǎo)示，在俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为不想(xiǎng)，而是(shì)因为目(mù)前很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听(tīng)到声(shēng)音，这一点(diǎn)非(fēi)常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员(yuán)国之前需要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写在(zài)纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得安全(quán)保证(zhèng)，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情(qíng)人士的话(huà)报道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯(sī)基(jī)向(xiàng)北约各国(guó)领导(dǎo)人明确(què)表示，除非向基辅提(tí)供加(jiā)入(rù)北约的(de)路线图，否则(zé)他将(jiāng)不会(huì)出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连(lián)斯(sī)基6月1日(rì)在(zài)访(fǎng)问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的(de)准备(bèi)，基辅正(zhèng)在(zài)等待北(běi)约(yuē)接(jiē)纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事(shì)，法国、德(dé)国等(děng)北约(yuē)国(guó)家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当(dāng)地(dì)时间6月(yuè)1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德国(guó)不(bù)认为北约应该(gāi)在近期(qī)内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的其他一些北约成(chéng)员国也不(bù)希望乌克兰迅速(sù)成为(wèi)北约成员(yuán)国，而只是希望为(wèi)乌(wū)克(kè)兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观(guān)市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来(lái)看，美(měi)国债务上(shàng)限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议(yì)院(yuàn)通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限，避免了(le)可能出(chū)现的美国(guó)有(yǒu)史以(yǐ)来首(shǒu)次违约(yuē)，使得市(shì)场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本月会议或(huò)暂(zàn)停加(jiā)息的预期推动下(xià)，美元指(zhǐ)数回(huí)落至一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据(jù)改善了市(shì)场情绪(xù)，同时(shí)市场也在翘首等待新(xīn)一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖(nuǎn)的带(dài)动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数(shù)关(guān)口。纵观(guān)本(běn)周，沪(hù)胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可(kě)以看(kàn)到(dào)，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热(rè)闹，前有云南旱(hàn)灾消(xiāo)息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡胶期(qī)价(jià)终究支(zhī)撑不力，逐步归于平(píng)静。从(cóng)整个5月行情来(lái)看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分析系(xì)统监测显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持(chí)续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然(rán)橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究(jiū)无力支撑(chēng)，上(shàng)行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称国(guó)储(chǔ)今年(nián)将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储(chǔ)传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新一季(jì)交割品博弈仍(réng)然激烈。中信(xìn)建投期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师(shī)童长征(zhēng)表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意(yì)义大(dà)于(yú)经(jīng)济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四(sì)大工业原(yuán)料，是关系国计民生、国防安(ān)全的(de)重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩(shèng)的。但(dàn)要考虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率(lǜ)不(bù)足20％，高度(dù)依赖(lài)进口。从(cóng)中国本身的天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是(shì)供(gōng)不(bù)应求(qiú)的(de)。因此，在当前诡谲多(duō)变的国(guó)际政治(zhì)格局中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对于整个天(tiān)然橡胶(jiāo)的年产量来说(shuō)非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消(xiāo)费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是如(rú)果(guǒ)收储的对象是(shì)交割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目前(qián)全年国产(chǎn)全(quán)乳的最(zuì)大产(chǎn)量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万(wàn)吨），那么(me)收储的量其实(shí)占到(dào)相当全年(nián)交(jiāo)割(gē)品(pǐn)产(chǎn)量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再结合历(lì)史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价(jià)格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着物(wù)候条件的(de)改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而(ér)天胶下游需(xū)求并未(wèi)有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱(qū)动依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化(huà)分析师胡华(huá)钎告诉(sù)记者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入季节性的增产期，中(zhōng)国云南(nán)天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预(yù)计(jì)6月中旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也(yě)全面开割，目前主要(yào)产胶国产(chǎn)区逐渐进入(rù)雨季(jì)，物候(hòu)条件已经由(yóu)差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上(shàng)游(yóu)原料价格(gé)相对偏(piān)低(dī)，胶农割胶(jiāo)积极(jí)性(xìng)不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂(chǎng)加工(gōng)积(jī)极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐(táng)逸(yì)表示，后续橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐(zhú)步(bù)恢复(fù)正常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面积开(kāi)割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常(cháng)。泰(tài)国东北部产(chǎn)区(qū)逐步上量(liàng)，南部(bù)产出(chū)仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多(duō)。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料数(shù)量逐(zhú)步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄(è)尔尼(ní)诺现(xiàn)象下橡(xiàng)胶产区(qū)降雨量虽然处(chù)于历史均值以下的概率较高(gāo)，但由于(yú)季节(jié)性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保(bǎo)证。因此(cǐ)，他(tā)预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析(xī)师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原料价格处于(yú)低位(wèi)，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内销(xiāo)市(shì)场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍(réng)以消耗前期(qī)库存为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新数据(jù)显示，目前(qián)下游外贸(mào)订单充足(zú)，加之(zhī)内销订单缺(quē)货现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工(gōng)小(xiǎo)降，个(gè)别企(qǐ)业因内(nèi)销出货(huò)压力(lì)加大，为控制成(chéng)品(pǐn)库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业(yè)产能利(lì)用率芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎认(rèn)为，目前(qián)天(tiān)然(rán)橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局(jú)中，尤(yóu)其是(shì)下游需求分歧较大(dà)。“主要是不(bù)同(tóng)的市场(chǎng)主体预(yù)期不(bù)同，但(dàn)是整(zhěng)体来说此(cǐ)前市场对今年的(de)预期过高。从(cóng)下游轮胎行业来(lái)看，今(jīn)年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比数(shù)据(jù)还(hái)是不错的，反映(yìng)国内实际需(xū)求(qiú)并不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车(chē)刺激政策(cè)退出，今(jīn)年(nián)国内汽(qì)车市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库(kù)存持续攀升，有些人认为(wèi)是(shì)国(guó)内需(xū)求不行(xíng)，但是其实是进(jìn)口过多导致的(de)。”

　　在(zài)胡华(huá)钎看来，目前主要还是(shì)宏观面主导胶价(jià)走势，一方面中国(guó)经济复(fù)苏进程(chéng)、人民币(bì)汇率(lǜ)波动；另一方(fāng)面美联(lián)储加息进程，以及(jí)美国银行危机和美(měi)债上限问(wèn)题(tí)等。看向下半(bàn)年，他认为(wèi)天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比(bǐ)上半年(nián)好(hǎo)，比如美联储(chǔ)加息步伐(fá)暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因(yīn)素(sù)波动。”唐逸认(rèn)为，“供应(yīng)端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随(suí)着各产区开割后(hòu)产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速(sù)度(dù)仍然(rán)偏慢，预计(jì)干胶的数量并(bìng)不会少，包括今年(nián)交割品的数量。我(wǒ)们中(zhōng)期观点仍(réng)然偏(piān)空，后(hòu)市预(yù)计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的(de)情况(kuàng)下，后续主导胶价(jià)的因素(sù)主要(yào)在需求端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰(shuāi)退和汽(qì)车半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱(ruò)也(yě)导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国(guó)内(nèi)现(xiàn)货端构成(chéng)压(yā)力。内(nèi)需方(fāng)面，春节前市场(chǎng)基于内需(xū)复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实(shí)，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因(yīn)此持(chí)续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示(shì)短(duǎn)期(qī)胶(jiāo)价(jià)基本(běn)面缺乏向上(shàng)驱(qū)动，只有(yǒu)价格的绝对低(dī)位才能刺(cì)激(jī)有(yǒu)效的去库和资金再次做(zuò)多的意愿。后续还需继续关注天气端(duān)是(shì)否有扰动因素，一旦天(tiān)气(qì)出现异常状况(kuàng)，或将(jiāng)带来新的阶(jiē)段性(xìng)行(xíng)情。（有删减）

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