4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导致国内外棉花(huā)价(jià)差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月(yuè)底5上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个月初结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国内需求持(chí)续修复，外贸(mào)订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达(dá)到(dào)近两年来(lái)最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于(yú)大部分纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，产销压力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备(bèi)库(kù)存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应(yīng)端利多的推(tuī)动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉(mián)协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出(chū)苗带(dài)来了不利影响，进一步(bù)加(jiā)剧(jù)了(le)市场对于(yú)新(xīn)年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了(le)助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气(qì)温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的(de)关注，期价再创阶(jiē)段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地(dì)区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍下(xià)降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等(děng)极端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播(bō)种期低温天(tiān)气(qì)的双重(zhòng)作用下，新年度棉(mián)花(huā)减(jiǎn)产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织企业的开(kāi)机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游需(xū)求存在走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对(duì)国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需(xū)持续(xù)复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复苏(sū)的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据(jù)显示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期(qī)末库(kù)存较上年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠(dié)加极(jí)端天(tiān)气(qì)对棉花正常出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格(gé)随之水涨船高；而国(guó)外(wài)弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外(wài)棉(mián)花价差延(yán)续(xù)正值。国内棉花价格回归(guī)至外(wài)棉价(jià)格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实质性利好，天(tiān)气(qì)对产量(liàng)的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期(qī)预计(jì)宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备(bèi)，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大概率(lǜ)会(huì)在今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价(jià)重心(xīn)有望(wàng)继续抬(tái)升(shēng)。

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