上(shàng)市(shì)公(gōng)司退市在A股早已不(bù)稀奇(qí)，但连带着可转债一起退市却(què)是个新(xīn)鲜事。5月(yuè)22日(rì)，*ST搜特因股价连续20个交易日低于1元(yuán)，触及退市指标，公司(sī)股票及其可转债(zhài)被终(zhōng)止上市，搜特转(zhuǎn)债或成(chéng)为首只因正股退市而强(qiáng)制退市的可转债。此外(wài)，*ST蓝盾也因触及退市指标被终止上市，其(qí)可转债已进入退市整理(lǐ)期(qī)，引(yǐn)发(fā)投资(zī)者对可(kě)转债信用风险的担忧。

　　可转(zhuǎn)债兼具债(zhài)券和(hé)股(gǔ)票(piào)双重属性(xìng)，自诞生以来颇受市场欢迎。一个(gè)广为流传的说(shuō)法是(shì)，可转债“下(xià)有(yǒu)保底，上不封顶”，即社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说上涨时有“股(gǔ)性”加油，下跌时有“债(zhài)性(xìng)”托底，投(tóu)资者“进可攻退可(kě)守(shǒu)”，几乎(hū)稳赚(zhuàn)不赔(péi)。在可转债(zhài)30多(duō)年发展(zhǎn)中(zhōng)，此前一直(zhí)未(wèi)出现(xiàn)因正股退(tuì)市(shì)而退市的(de)情况，也未(wèi)发生过实质性违(wéi)约事(shì)件。

　　随着搜特转债等(děng)的(de)退市，零违约历(lì)史或将被打破，可转债(zhài)信(xìn)用风(fēng)险浮出水(shuǐ)面。虽说可转债退市后，依(yī)然可以执行赎回和回售等条款(kuǎn)，但(dàn)由于大(dà)多(duō)数(shù)上市公司是因经营不善导致退市，财务状况并不乐观，资不抵(dǐ)债(zhài)、拿不出钱进(jìn)行赎回的(de)可能性较大。而如(rú)果(guǒ)启(qǐ)动破产重整，公司(sī)发行的(de)可(kě)转(zhuǎn)债划归为普(pǔ)通债权，清(qīng)偿顺序相对(duì)靠(kào)后，刚性兑付亦存在很大不确定性。

　　接连2只可转债(zhài)退市，投资者蓦然发现，“长期稳定的羊毛”不(bù)稳定了。事实上，可转债退市并非完全出乎(hū)意料，早已(yǐ)在相(xiāng)关规则中埋下了(le)“伏笔(bǐ)”。根(gēn)据交(jiāo)易所(suǒ)上市规则，上(shàng)市公(gōng)司股票被终(zhōng)止上市的，其发(fā)行的(de)可(kě)转债(zhài)及其(qí)他衍生品(pǐn)种应当(dāng)终止上市。过去A股退市难(nán)、退市少，成就了(le)可转(zhuǎn)债30多年(nián)零(líng)退市、零违约的“神话”。随着全面注册制(zhì)改革的持续推进，市场(chǎng)优胜(shèng)劣汰加快，常态化退市机制(zhì)正(zhèng)在(zài)形成，以上市股(gǔ)为锚的可转(zhuǎn)债也跟(gēn)着出清，违约风(fēng)险随之(zhī)上升。退市，或将成为(wèi)可转(zhuǎn)债市场新常态。

　　市场在发展，生(shēng)态在改变，投资者(zhě)没(méi)有理(lǐ)由一成不变，是时候重塑对可转债的认知(zhī)了。投资者要改变(biàn)“闭眼(yǎn)买债”的路径依赖(lài)，学会优择品(pǐn)种(zhǒng)，规避风险(xiǎn)。在选择债券时，要理(lǐ)性评估(gū)正股基本面、成长性、估值水(shuǐ)平以及发债公司偿(cháng)债能力等，防范债券退市、违约风险(xiǎn)；在取舍标的时，应远(yuǎn)离正(zhèng)股业绩表现不佳、估值较低、退市风(fēng)险(xiǎn)较高的标的，而选择(zé)正股经营(yíng)效益良好、估(gū)值合(hé)理且随市场(chǎng)下跌(diē)估值(zhí)出现压缩的标的。并密切关注(zhù)可转债(zhài)市场风格变(biàn)化(huà)，及时调整配置(zhì)比(bǐ)例和结构，学会在(zài)市场(chǎng)波动中“游泳”。

　　监(jiān)管也应当跟上形势变化。目前关于可转债的退市处理还有不少空白(bái)和盲点，监管部门应尽(jǐn)快(kuài)打齐(qí)补(bǔ)丁，给予市场(chǎng)明确预期(qī)。比如(rú)，可进一步明(míng)确可(kě)转债在退市(shì)后是否(fǒu)仍(réng)存在(zài)交易可能、是否还拥有(yǒu)转股功(gōng)能(néng)等。同时，应加强对可转债的风(fēng)险防控，强化发行(xíng)前的(de)信(xìn)用评级，社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说对于信用(yòng)资质较弱(ruò)的公司，可考虑提高担(dān)保(bǎo)资(zī)产与(yǔ)回售(shòu)条款(kuǎn)等相(xiāng)关要求，适当(dāng)提升准入门(mén)槛，以更好保护投(tóu)资者利(lì)益。

　　全面注册(cè)制下，证券市场(chǎng)将迎来全方位、根本性的变化(huà)。过去一些“无脑买(mǎi)入(rù)”“跟(gēn)风买入”的简单套(tào)路行不通了(le)，一些(xiē)规则制(zhì)度上的短板不(bù)能视而不见了(le)。各市场参与主体还需(xū)顺时应势，调整包括可转债在内的投资方法，完善配套制度，提升风险意识(shí)，共(gòng)促A股市(shì)场健康稳定发展。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说