昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押(yā)注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目(mù)前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而(ér)本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可(kě)能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的(de)可(kě)能性外，掉(diào)期(qī)交易还(hái)显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后(hòu)美联(lián)储降息的(de)押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议(yì)院共和党人(rén)必须在(zài)没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不(bù)提高(gāo)政(zhèng)府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违约将在(zài)美国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的(de)债务上限是国会的一项“基本(běn)责(zé)任(rèn)”，如(rú)果违约(yuē)将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的投资(zī)成本。如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社(shè)会保(bǎo)障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新(xīn)社(shè)称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新(xīn)的(de)激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身(shēn)而(ér)出(chū)的(de)时(shí)刻，为了他们的基本(běn)自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统的(de)原因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在(zài)民主党内部(bù)没有(yǒu)真(zhēn)正的(de)挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一(yī)项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支(zhī)持他参(cān)选的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一(yī)个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节(jié)期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所(suǒ)公布劳(láo)动节期间有(yǒu)关(guān)工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银(yín)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现(xià偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法n)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其(qí)他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交(j偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法iāo)易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续(xù)报价(jià)的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相应股(gǔ)指期货(huò)的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格(gé)走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)生猪(zhū)现货(huò)偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二(èr)是(shì)来(lái)自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧在于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部(bù)分区(qū)域二次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货(huò)价(jià)格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到(dào)今(jīn)年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去年(nián)同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存(cún)水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策(cè)引(yǐn)导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月(yuè)预(yù)计(jì)集团企业出栏计划(huà)或继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一(yī)”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一季度(dù)。按(àn)照官方能繁(fán)存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对(duì)坚(jiān)挺。不(bù)过在国(guó)家良好(hǎo)调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的(de)基础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行(xíng)压力恐(kǒng)加(jiā)大，追(zhuī)涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内(nèi)需求的(de)担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范围预(yù)计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理来看，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步(bù)入(rù)增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚(yà)出口大增(zēng)，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利(lì)多(duō)增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回(huí)调(diào)走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场(chǎng)对于(yú)未(wèi)来供(gōng)应(yīng)充裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较(jiào)差，未来产地(dì)存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油(yóu)未来(lái)存在集中供应压(yā)力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐(zhú)步下(xià)移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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