北京(jīng)时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开年度(dù)股东大会(huì)。公(gōng)司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资(zī)者分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选择，是(shì)放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到(dào)了台(tái)积(jī)电在产业链中的重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台(tái)积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司(sī)拥(yōng)有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本(běn)次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段(duàn)价(jià)格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由于他们去(qù)年(nián)优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使我们(men)的(de)所(suǒ)有权(quán)提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们(men)有很多产(chǎn)品供应(yīng)给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让人(rén)们(men)只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购(gòu)买，我(wǒ)们也(yě)会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样(yàng)分(fēn)销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面(miàn)临的问题不在(zài)于是否开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来(lái)发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔(mó)力，但魔力(lì)也不是(shì)无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题(tí)比较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经营(yíng)）非(fēi)常困难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常(cháng)严(yán)峻的(de)行业。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影(yǐng)院不(bù)能(néng)减少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯(bó)克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微(wēi)软对其的收购(gòu)？对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所有(yǒu)监管要求下应(yīng)披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做(zuò)得非常(cháng)出色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积(jī)极地进(jìn)行了合作，但(dàn)这并不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最(zuì)终结果会如(rú)何，但即使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不(bù)代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持(chí)仓占比已超过(guò)了能(néng)源业(yè)务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特(tè)高度肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过(guò)了(le)能(néng)源(yuán)业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份占比不(bù)高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未(wèi)来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一定的(de)预测，以及它(tā)对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美元是好的(de)。”以此(cǐ)来表示(shì)，这(zhè)笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的(de)时候都有自(zì)己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元(yuán)买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果(guǒ)他们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送了提问，想了(le)解伯克(kè)希尔在一个(gè)季度内(nèi)快速买入卖(mài)出台积电的原(yuán)因(yīn)。在问(wèn)答环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特对(duì)此进行(xíng)了说明，在他看来(lái)台积电是(shì)世(shì)界范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且最重(zhòng)要的(de)公司(sī)之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提(tí)高美国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至(zhì)少在(zài)我看来，目前(qián)我们没(méi)有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。何况(kuàng)它们(men)还拥有一(yī)位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估(gū)了(le)一(yī)个(gè)不(bù)需要高估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢(huān)接受(shòu)不可能(néng)的目(mù)标。我们的(de)不同之(zhī)处在(zài)于，我想(xiǎng)要的(de)不(bù)多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么(me)多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热(rè)，致力于解决不可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的(de)生活方(fāng)式，我(wǒ)不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功(gōng)，

　　但(dàn)我(wǒ)并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了。例如福(fú)特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个(gè)世(shì)界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我读(dú)了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当(dāng)时人(rén)口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销(xiāo)商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来自世界各(gè)地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一(yī)个特殊的位置。虽(suī)然(rán)我们(men)觉得，汽(qì)车(chē)不是(shì)一个吸(xī)引人的行(xíng)业(yè)，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来(lái)了(le)巨大的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到(dào)中(zhōng)国(guó)的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一看(kàn)，会发现自(zì)动化操(cāo)作(zuò)程度(dù)非常高，但(dàn)我(wǒ)还是(shì)觉得用人(rén)可能更(gèng)好，因为(wèi)人工智能(néng)并不能取(qǔ)代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌控(kòng)的。人工智能(néng)可以改变全(quán)世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人类的(de)思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益(yì)的(de)机(jī)会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创造新(xīn)机会(huì)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不(bù)代表没有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及(jí)能(néng)源等领(lǐng)域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的(de)事物(wù)永远在不断(duàn)出现，而(ér)且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在新能(néng)源方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境(jìng)方面(miàn)的问题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在(zài)这个(gè)方面(miàn)做(zuò)了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正(zhèng)在经历能(néng)源行业的变革(gé)，全(quán)球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制定不同的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行(xíng)了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公(gōng)共(gòng)事业方面希(xī)望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是(shì)不容(róng)易(yì)的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发(fā)的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联(lián)邦存款保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但这(zhè)不是美(měi)国的行为方式(shì)，就像他们不会(huì)让债(zhài)务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次事(shì)件引发的后续问题会(huì)扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染(rǎ旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释n)的，我父亲在(zài)1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑而失去(qù)了(le)工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战后(hòu)的(de)那一年(nián)，有多达2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是在那(nà)时(shí)，我(wǒ)们(men)做(zuò)了一件非(fēi)常(cháng)明智的事(shì)情，就(jiù)是成(chéng)立联邦存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美联(lián)储投(tóu)放的(de)天(tiān)量(liàng)流(liú)动性(xìng)，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们无(wú)法解决(jué)财政问题，他们正在履行其职能(néng)。现(xiàn)金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们购买(mǎi)了最初(chū)所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预计宏观(guān)环境会(huì)变(biàn)得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样(yàng)的新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能(néng)会(huì)发(fā)生很(hěn)多事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问题的人。如果他们承担(dān)了(le)不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们(men)准备(bèi)买下许多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银行可能是一(yī)个非(fēi)常不错的投(tóu)资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了一(yī)家银行(xíng)。如果1970年(nián)的(de)《银(yín)行控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对(duì)货币失(shī)去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象

　　针对去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何(hé)其他货币(bì)能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比我们(men)更(gèng)清楚，但(dàn)是他也不(bù)能(néng)完全(quán)控制我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫情发(fā)生(shēng)的(de)时候，并没有人知(zhī)道需(xū)要印多少(shǎo)数额的货币才(cái)能(néng)解决问题(tí)，而直到它(tā)失(shī)控(kòng)。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行为方(fāng)式可能会完(wán)全(quán)不同(tóng)。我(wǒ)们无法预(yù)测(cè)，但我们知(zhī)道这不是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家(jiā)是自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是(shì)一家技术(shù)公司，但在我们看来(lái)，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技(jì)术方面需要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其(qí)次一季(jì)度还是汽车(chē)保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特(tè)别(bié)活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的商业地(dì)产(chǎn)损失(shī)情况有多严重，和伯克希(xī)尔是(shì)否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷(dài)款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世(shì)界很多地方市(shì)中心的(de)空洞化(huà)却是非常(cháng)严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这(zhè)一团队的(de)运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而且还有(yǒu)加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经(jīng)历了一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临(lín)劳(láo)工问(wèn)题和其他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于(yú)在20年内达到某一(yī)运营(yíng)指标(biāo)，要长(zhǎng)期(qī)为客(kè)户(hù)提供可持(chí)续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘(pán)投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资(zī)决(jué)定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作(zuò)出错(cuò)误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个没有感情的(de)人(rén)，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做投资或商业决定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多(duō)的(de)企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益和超(chāo)过(guò)300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元的(de)现金充(chōng)满信心？巴(bā)菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的(de)是收购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到以500亿(yì)或(huò)750亿美元的价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情(qíng)会再(zài)次发生。但问题(tí)是(shì)，我们(men)收购的机(jī)会是非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需要(yào)足够的(de)资金。但我们的股东(dōng)可能会(huì)把股(gǔ)票卖(mài)得(dé)太便宜，而(ér)且无法做什么(me)让股价稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的(de)行为

　　关于(yú)公(gōng)司如何(hé)在短期利润和(hé)长(zhǎng)期防御能力之间做出(chū)选(xuǎn)择(zé)？巴(bā)菲特对(duì)此表示(shì)：“我们不关(guān)心(xīn)季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好的事业(yè)。好的企业(yè)不多，但我们确实(shí)找到了一些(xiē)，例如(rú)，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务(wù)时(shí)，我们学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可(kě)以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图(tú)洞悉的(de)是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资(zī)人(rén)关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承(chéng)我(wǒ)的(de)工作，当然现在我还(hái)在位(wèi)，格(gé)雷格的(de)主要价值是可(kě)以把一(yī)些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格(gé)是(shì)做出最终决(jué)定的(de)那个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足够(gòu)聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让他(tā)们接替(tì)我们(men)做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的(de)经理人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够(gòu)做的(de)更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉(jí)特从不会(huì)去尝(cháng)试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我们(men)每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世(shì)界上独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何到访日(rì)本，并参观(guān)五大商社。“我去那(nà)里的部分原(yuán)因，是(shì)为(wèi)了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业，让人(rén)感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它(tā)们是一些令人难以置信的投资(zī)机会，一直(zhí)是非常好的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司(sī)的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社(shè)的两天(tiān)走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年(nián)后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲特提出了(le)一百(bǎi)年后伯克希尔的(de)发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资本和(hé)大量的(de)人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时至今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资(zī)产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资本还是(shì)会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在(zài)国家的经(jīng)济中投入非常多(duō)的钱，带(dài)来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下了非(fēi)常优(yōu)秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的(de)运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那(nà)么为什(shén)么不通(tōng)过回(huí)购(gòu)来提升(shēng)单股内在(zài)价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会(huì)成为活跃的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要(yào)你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样(yàng)的价(jià)值观，并和他(tā)们(men)谈论这个(gè)价值观，从(cóng)他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过(guò)很多(duō)富裕(yù)家庭，它们在财(cái)产规(guī)划分配上都存在各自(zì)的问(wèn)题。我(wǒ)年(nián)事(shì)已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及(jí)他们的建议(yì)。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能(néng)量的人(rén)和(hé)活(huó)动(dòng)；要活(huó)到(dào)老(lǎo)学到老，要(yào)学会感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一(yī)定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需(xū)要(yào)更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一定不要(yào)把自(zì)己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业(yè)务(wù)中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常热爱自己(jǐ)的(de)事(shì)业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班(bān)通(tōng)勤也只(zhǐ)需要(yào)约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是非(fēi)常理(lǐ)想的工(gōng)作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释姆在投资上对(duì)他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书(shū)中写下一些非(fēi)常有说服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持续(xù)的地位(wèi)？”

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