美国银行业(yè)危(wēi)机持续(xù)！

　　危机升(shēng)级(jí)，美(měi)地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选项，其中(zhōng)包(bāo)括资产出售，可能出售所有业务或部分业务(wù)。该(gāi)行已(yǐ)经为此聘请多家(jiā)顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行(xíng)传出考虑可(kě)能出(chū)售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在内的战略选择(zé)，但鲜有感兴(xīng)趣(qù)的潜(qián)在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布声明确(què)认了(le)周三的(de)媒(méi)体消息(xī)，称在和多位潜在的投资者商谈，还(hái)表示(shì)，其核心存(cún)款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银(yín)行(xíng)被(bèi)出(chū)售后，该(gāi)行并(bìng)未经历超出正(zhèng)常水平(píng)的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西(xī)太平洋(yáng)合众银行股(gǔ)价继续暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少熔断暂(zàn)停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后(hòu)表示，关(guān)于该(gāi)行磋商出售资(zī)产等战略选项的媒体(tǐ)报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让地区(qū)银行危机火上浇(jiāo)油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数(shù)下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会(huì)就近期大型银行倒闭(bì)事件(jiàn)举(jǔ)行听证会(huì)。会上，银行监管专(zhuān)家(jiā)表示，管理(lǐ)不(bù)善是导致破产的主要原阴肖有哪几个生肖因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅(guī)谷银(yín)行(xíng)、签名银行(xíng)和第一(yī)共(gòng)和银行有非常独特的商(shāng)业(yè)模(mó)式，硅谷(gǔ)银(yín)行专注于资(zī)本密集型的科技以及生物医学初(chū)创企业；第一共和(hé)银行集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有(yǒu)大(dà)量(liàng)的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭(bì)潮归咎(jiù)于(yú)行(xíng)政(zhèng)管理不善，同时(shí)他们担心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家和(hé)议(yì)员们也(yě)表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官员正在评估近几天银行股大(dà)幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白(bái)宫(gōng)方(fāng)面也表(biǎo)示将监控“健康银(yín)行面临的做空压力”。美(měi)股地区银行(xíng)股(gǔ)本周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者(zhě)仅(jǐn)在周四就通过做空某些地(dì)区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足(zú)，近几日(rì)，做空活动增加和股市波动已引(yǐn)起官员及(jí)监(jiān)管(guǎn)机(jī)构越来(lái)越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银行体系(xì)动(dòng)荡之(zhī)际，近一半(bàn)的美(měi)国人(rén)担心他们在银行(xíng)或(huò)其他金融机构账户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担心自己的(de)钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破产后不久(jiǔ)的数据相(xiāng)似(shì)。当时有45％的美国(guó)成年(nián)人表示，他们(men)非常或中度担心(xīn)自己资金(jīn)的安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业(yè)较为(wèi)平静(jìng)的时期(qī)测量过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到(dào)解决后，人(rén)们(men)对存(cún)款安全的担忧(yōu)略(lüè)有减少，这表明对存款(kuǎn)安全的(de)高度担忧(yōu)可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处(chù)石油(yóu)化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭(xí)击(jī)，并引发了火灾。据(jù)介绍(shào)，一架无人机(jī)撞击了(le)该工厂的在建(jiàn)厂房(fáng)间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天还(hái)报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前(qián)都(dōu)已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议，决定(dìng)将欧元(yuán)区三(sān)大关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再(zài)融资利率(lǜ)、边(biān)际借贷利(lì)率和存款机(jī)制(zhì)利(lì)率从本(běn)月(yuè)10日(rì)起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自去年7月(yuè)以来已连续(xù)7次上调关键利(lì)率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动(dòng)，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计(jì)加(jiā)息(xī)500个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅略(lüè)低于(yú)2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观(guān)避险(xiǎn)情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更(gèng)多(duō)体现的是金(jīn)融(róng)属性(xìng)。一(yī)方面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经(jīng)济(jì)造成影响的担忧加剧(jù)；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原(yuán)油(yóu)作(zuò)为大宗商(shāng)品(pǐn)代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期货能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析(xī)师高健告诉期货日报(bào)记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债(zhài)务上限问题(tí)仍未解决(jué)，市(shì)场担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布的一份(fèn)评估文件(jiàn)警告称，如果不(bù)提高债务上限，美国经济将(jiāng)面临严(yán)重后(hòu)果，在三种预期(qī)情形下(xià)，美(měi)国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次进入集中避险状态，对股市和(hé)商(shāng)品等(děng)风险资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加(jiā)债务上限临期风(fēng)险，宏观层面(miàn)的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当(dāng)前的(de)宏观避险情绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演(yǎn)变成周度级别的(de)拉升行(xíng)情。如(rú)果这(zhè)种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险资产(chǎn)将(jiāng)会出(chū)现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关(guān)注(zhù)点(diǎn)集中在宏(hóng)观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业(yè)以(yǐ)及综合(hé)PMI均(jūn)低(dī)于预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高不下的(de)情况下，美国经济难以获得动能。叠加(jiā)美(měi)国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上升。而在此(cǐ)次(cì)美联(lián)储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止加息取决于数(shù)据。美(měi)联储将(jiāng)从通胀、就业(yè)、市场风险三方面(miàn)探索货币政策路径(jìng)，如(rú)果(guǒ)6月初之(zhī)前高利率(lǜ)带来的风(fēng)险事件进一步扩大(dà)，美(měi)联储或将(jiāng)终止当(dāng)前(qián)紧缩政策，回(huí)归宽松(sōng)。目(mù)前市场的关注点(diǎn)在于美联储是否会在接(jiē)下来的(de)议息(xī)会议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连(lián)续(xù)大跌的情(qíng)况与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱(qū)动上也有(yǒu)较(jiào)高的相似性。高健表示，共(gòng)同点是在银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同(tóng)点有两个：一是此(cǐ)次宏观(guān)避险还有一(yī)部(bù)分债务上限的加成；二是当前原油(yóu)基(jī)本面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面(miàn)的(de)走势，对此(cǐ)轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连(lián)续(xù)收出长下影线(xiàn)。因此(cǐ)，近(jìn)期(qī)原油盘(pán)面也要重(zhòng)点留意是否(fǒu)会重(zhòng)现以上(shàng)两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森分析(xī)称(chēng)，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具(jù)备持(chí)续(xù)大(dà)幅(fú)下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续五周出现大(dà)幅减少，而美(měi)国即将进(jìn)入夏季用油高峰，市阴肖有哪几个生肖场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自(zì)愿减产(chǎn)”状态，以沙特(tè)为(wèi)首的中东产(chǎn)油国为稳(wěn)定油价(jià)进行着(zhe)各种努力，虽然实(shí)际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价(jià)，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡(dàng)为(wèi)主，价格(gé)的突(tū)破上行仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也(yě)认为，目前(qián)原油(yóu)还是振荡格局，价格(gé)向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察(chá)前(qián)低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险(xiǎn)情绪的(de)持(chí)续(xù)蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线(xiàn)级别(bié)的(de)行情。除此之外(wài)，原油暂(zàn)时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内(nèi)加息基本全部(bù)落地(dì)，后期将不(bù)再存(cún)在加(jiā)息对大(dà)宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓(huǎn)和。但美(měi)联储连续大幅加息后对市场(chǎng)的影响仍需(xū)一段(duàn)时间观察，情绪的底部可(kě)能已经出现，但市(shì)场的底部仍需要观(guān)察。基本面(miàn)上，市场(chǎng)对经济(jì)衰退的(de)担忧仍未结束，需求(qiú)会下(xià)降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明确的(de)定论，但(dàn)用(yòng)油旺季即将到来，短期内(nèi)将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下(xià)跌拖(tuō)累，沥(lì)青期货假期后首个(gè)交易日大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀(xī)释沥(lì)青分流至欧洲和美国(guó)的问题依然(rán)存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青(qīng)贴(tiē)水上涨，从而减缓了(le)成本端原油价格(gé)下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续(xù)高(gāo)位(wèi)，对比往年(nián)同期(qī)数据，供应提前(qián)发力(lì)，叠加终端需求未有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基本面有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥(lì)青生产供(gōng)应造成阶段(duàn)性(xìng)扰动，部分无配额(é)炼(liàn)厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；样本装置(zhì)检修量为(wèi)77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和(hé)广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季(jì)度受沥青(qīng)生产(chǎn)利润较好影响(xiǎng)，国内沥(lì)青装置开工率持续回(huí)升，尽管近期(qī)随着(zhe)利润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏(piān)高水平(píng)。”金信期货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥(lì)青(qīng)利润压缩限制生产积(jī)极性(xìng)，叠加(jiā)原料稀释沥(lì)青短缺的问题持(chí)续，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩预期，后续关(guān)注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游行业(yè)的开工(gōng)率(lǜ)看，道(dào)路需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但(dàn)占比较(jiào)小(xiǎo)，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且随着气(qì)温的回(huí)升，道(dào)路施工项目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回(huí)升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的(de)主要逻辑在(zài)于成本(běn)端原油，短期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外(wài)风险事件(jiàn)以及衰退预期的(de)压力，预(yù)计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景(jǐng)下(xià)，沥青价格也难有较强(qiáng)的(de)表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处(chù)于偏低位(wèi)，炼厂生产成本(běn)下移，沥(lì)青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥(lì)青总体库(kù)存(cún)持续(xù)累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢低做(zuò)多裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局(jú)难改(gǎi)

　　节(jié)后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌(diē)是PX调(diào)油(yóu)需求不及预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的(de)负(fù)反馈造(zào)成的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物(wù)产中(zhōng)大期货(huò)研究院能化(huà)组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯(wén)告(gào)诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金(jīn)流明(míng)显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反(fǎn)馈(kuì)有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需(xū)偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高(gāo)峰，开工(gōng)率(lǜ)大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工(gōng)率将从4月中下旬的(de)低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开(kāi)工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开(kāi)始回落，芳(fāng)烃调油(yóu)需求也(yě)不再有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油(yóu)价(jià)差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到年内有(yǒu)三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值(zhí)将有一个向(xiàng)下压缩的(de)过(guò)程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有检修(xiū)计划(huà)，但由于高加工差下装(zhuāng)置(zhì)开工较为积极(jí)，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚(yà)东石(shí)化和(hé)英(yīng)力士(shì)重启提(tí)负(fù)，桐昆新(xīn)产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来(lái)看调油驱(qū)动稍显不足，美国(guó)汽油库(kù)存(cún)进(jìn)入4月后去(qù)化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维持在440美(měi)元(yuán)/吨(dūn)的偏高水平，有助于(yú)带动(dòng)部分装置开(kāi)工(gōng)，且随着集(jí)中检修将进入尾声(shēng)，预计5月(yuè)底负荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将有(yǒu)所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能(néng)趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚(yà)价(jià)差进一(yī)步扩大，PX价格或(huò)有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累(lèi)下(xià)价格走势(shì)偏弱。后(hòu)续需关注(zhù)原油价格企稳情况及(jí)调油逻辑在(zài)汽(qì)油需求旺(wàng)季是否(fǒu)实质发生。若原油(yóu)价格(gé)企稳(wěn)、调油需求(qiú)再起，在(zài)聚酯开(kāi)工率(lǜ)有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原(yuán)油下跌和(hé)聚酯端开工下(xià)滑的利空可能(néng)会(huì)慢慢发生改(gǎi)变，例如(rú)5月4日(rì)国内开(kāi)盘后油价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹开工率也(yě)出现了周度回升的态势(shì)。最大(dà)的(de)利空因(yīn)素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目(mù)前两者价差仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势(shì)延续。从价格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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