5月10日，有消息称(chēng)部分(fēn)银行相关(guān)部门收(shōu)到《关于调整协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定(dìng)存(cún)款更多(duō)是(shì)对公业务，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了招商基金(jīn)研究(jiū)部首席经(jīng)济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大(dà)保德(dé)信基金、德邦基金等公募(mù)基金(jīn)公司(sī)及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮(lún)调降更多是(shì)出于(yú)推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对(duì)银行而言，存(cún)款利率下调(diào)有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负(fù)债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。预计下(xià)半年(nián)货币政(zhèng)策(cè)不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者：四大国(guó)有银行为何下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存款(kuǎn)利(lì)率水平(píng)。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存(cún)款利率。今年4月市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机制(zhì)发(fā)布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)。而(ér)此(cǐ)前4月(yuè)部(bù)分中(zhōng)小银(yín)行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)推进(jìn)背景下，银(yín)行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不(bù)断下(xià)行(xíng)。在资(zī)产端定价压力(lì)较大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为改善息差的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产投资传导较弱，下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限有利(lì)于对(duì)公(gōng)客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市(shì)场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银行资(zī)产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持(chí)续走低，银行(xíng)利润(rùn)空间压(yā)缩明(míng)显；第三(sān)，企业和居(jū)民风险偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致(zhì)存(cún)款增长比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，存(cún)款市场供(gōng)需关系(xì)发生了(le)变化，降低了(le)银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存(cún)款自律机(jī)制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制(zhì)协调(diào)调降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方(fāng)式(shì)的改变也(yě)拉(lā)开(kāi)序幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大(dà)规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，主要(yào)是(shì)大行和(hé)股份行参正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考评制度由(yóu)原(yuán)来的激励为主引入(rù)惩罚措施(shī)，加速(sù)了中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度(dù)。就(jiù)今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体融资(zī)需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低(dī)存款利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断(duàn)压缩(suō)，银行经营压力增大，调(diào)整存(cún)款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的(de)重(zhòng)要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的成本压(yā)力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以来(正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算lái)，两轮利(lì)率调降都集中在活(huó)期和(hé)定(dìng)期存款，实(shí)际上忽略了这些(xiē)介于活(huó)期和定期存款之间的存款的(de)利率调整，当下(xià)有必要一次(cì)性调整通知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存(cún)款利(lì)率下调(diào)的有效(xiào)性。银行一(yī)季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市(shì)银行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效(xiào)降(jiàng)低银行(xíng)负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份社融数据(jù)，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度(dù)较大(dà)。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要(yào)进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利(lì)率，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，控制存(cún)款成本(běn)成为当务之急。中小银行或(huò)有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地方债发行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发(fā)债主(zhǔ)体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实(shí)体(tǐ)经(jīng)济资金供需(xū)决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方面(miàn)要合适顺(shùn)应(yīng)市场环(huán)境(jìng)，一方面(miàn)也(yě)代表着(zhe)政策意愿强调(diào)信号意(yì)义(yì)的作用。今年是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏(sū)的第一(yī)年，我们仍面临(lín)内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及(jí)结构(gòu)性货(huò)币政(zhèng)策等(děng)多项举(jǔ)措给(gěi)予(yǔ)了(le)实体(tǐ)经济所需的一定的(de)资(zī)金投放(fàng)支(zhī)持(chí)，有效降低了实体综合(hé)融(róng)资成(chéng)本(běn)，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等配套(tào)政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕(yù)的环境(jìng)，故从银行资(zī)产端的角度来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍维持(chí)低位(wèi)，后续是(shì)否进一步下调要看实(shí)体经济复(fù)苏的情(qíng)况。银(yín)行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调(diào)整空(kōng)间(jiān)仍存在(zài)，而是(shì)否进一步下(xià)调要看银行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自(zì)律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增(zēng)存(cún)款利率市(shì)场化定价情(qíng)况(kuàng)作(zuò)为(wèi)合格审慎评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发(fā)中小银行跟随调降存(cún)款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)进(jìn)而保持(chí)贷款利率维(wéi)持低位或继续(xù)下行(xíng)，最终有利于社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债(zhài)利(lì)率(lǜ)持续下行，银行间利(lì)率下(xià)行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于(yú)预期(qī)，国内降(jiàng)息(xī)预(yù)期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型商业(yè)银行和(hé)股份(fèn)制商业银(yín)行的(de)定(dìng)期存款利(lì)率已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行(xíng)自(zì)身(shēn)也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面银行息(xī)差(chà)压力大(dà)是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次(cì)下调将(jiāng)引导银(yín)行的对公(gōng)活(huó)期(qī)成本下(xià)降(jiàng)，存款降价叠加资产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利于增(zēng)强(qiáng)银(yín)行正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算(xíng)内生资本补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调(diào)对市场的影响集(jí)中在以下(xià)两点：①规范银行的(de)协定存款定(dìng)价(jià)秩(zhì)序(xù)，减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小银(yín)行的协定存(cún)款和通(tōng)知存款(kuǎn)定价(jià)过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及国有大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户(hù)活期(qī)存款收益向(xiàng)对(duì)私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银(yín)行(xíng)负债成本，目前上市银(yín)行协(xié)定(dìng)存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规定协(xié)定(dìng)利率上限后，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方(fāng)面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行负(fù)债端成(chéng)本的下降(jiàng)使得银行盈利能(néng)力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益(yì)率下行(xíng)的空间，或带动(dòng)债券收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利(lì)率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款和(hé)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的非对(duì)称下行使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼(bī)存款利率有进一步调降(jiàng)的预(yù)期。一(yī)方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考核(hé)压力使得各(gè)行下(xià)调(diào)存款利率动力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来上市(shì)银行存量存(cún)款平均成(chéng)本率基(jī)本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益(yì)率(lǜ)，利多(duō)永续经(jīng)营性质的票息资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降(jiàng)的(de)趋(qū)势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期(qī)化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬(tái)升，与此同时(shí)，贷款收益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差(chà)压力(lì)，这使得(dé)控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率(lǜ)下降，促(cù)进(jìn)存(cún)款流向消费和实际投资(zī)。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调(diào)带动流(liú)动性(xìng)继续(xù)进入(rù)债市，中短期利(lì)率，特别是中短期(qī)信用债利率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银(yín)行息(xī)差压力(lì)增大(dà)，中(zhōng)小银行或有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同时(shí)股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本(běn)次(cì)降息(xī)释放(fàng)的信(xìn)号来看，是(shì)否(fǒu)意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度(dù)货政例会均表(biǎo)明(míng)当前(qián)货币政策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济提供(gōng)更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本(běn)次调(diào)降(jiàng)意味着(zhe)当前(qián)长端利率仍(réng)有下行空间，但(dàn)这一(yī)调降是(shì)针对银行协定存(cún)款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存款利率下调(diào)并不等(děng)于政策利率就(jiù)必须进行对等(děng)下调，市(shì)场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性(xìng)以及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他固收类基金在具一定流(liú)动(dòng)性的同(tóng)时，相较活期存款和相(xiāng)当部(bù)分的(de)银行理财产品，具有一(yī)定的超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来(lái)，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还(hái)是(shì)从信用利(lì)差，都(dōu)回到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的(de)环(huán)境下尽(jǐn)量选择防守类型的产(chǎn)品，规(guī)避(bì)市场(chǎng)波动，例如货币(bì)基(jī)金，而短债(zhài)基金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的(de)弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情(qíng)后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长期调结构(gòu)，政策发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息(xī)策(cè)略往(wǎng)往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面临低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益(yì)率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资者(zhě)而言(yán)，如(rú)果不具备相关专业知识，可以选择把投资(zī)理(lǐ)财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具备(bèi)一定投资能(néng)力和(hé)风控能力(lì)的人士可通过(guò)理财和(hé)投资试图(tú)跑赢通胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自己风险偏(piān)好的方(fāng)向和(hé)标(biāo)的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利(lì)率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保持资金保值(zhí)增值，投(tóu)资者在评估自(zì)身风险承受能(néng)力后可适当(dāng)考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风(fēng)险等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵(líng)活的产品。

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