分析人(rén)士称，《暂行(xíng)规定》施行后(hòu)，预计(jì)全市场货(huò)币市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对(duì)基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金(jīn)监管暂行规定》（下(xià)称(chēng)《暂行(xíng)规定》）正式实施(shī)，从风险管理、人员及系统(tǒng)配(pèi)置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理(lǐ)等多(duō)方(fāng)面(miàn)对(duì)重(zhòng)要货(huò)币市场基金的基金管理人(rén)提出了更为严格审慎的要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定(dìng)》将提高货币基(jī)金(jīn)的风险管理能力和透明度，降低(dī)投资风险。但(dàn)是，可能会对部分追求高收益的投资(zī)者造(zào)成一定影响(xiǎng)。此外，预计全(quán)市(shì)场货币市场(chǎng)基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些(xiē)基(jī)金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金是指因基金资产规(guī)模(mó)较大或(huò)者(zhě)投资(zī)者(zhě)人数较(jiào)多(duō)、与其他(tā)金(jīn)融机构或者金融产(chǎn)品关联(lián)性较强，如(rú)发生重大(dà)风险，可能对资本市场和金融体系产生重大不(bù)利影响的货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根据(jù)《暂行规定(dìng)》，货币市场(chǎng)基(jī)金满足(zú)下列任一条件的，基(jī)金管理人(rén)应(yīng)当在10个工作日(rì)内主动向中国(guó)证监会报告：基金资产净值连续20个(gè)交易(yì)日(rì)超过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量连(lián)续20个交易日超过5000万个；中(zhōng)国证监会认(rèn)定的(de)符合重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金特征(zhēng)的其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天(tiān)弘余(yú)额宝(bǎo)货币、易方达(dá)易理财货(huò)币(bì)A、建信嘉(jiā)薪(xīn)宝货币(bì)A三只基(jī)金规模超过2000亿(yì)元。其(qí)中，天(tiān)弘余额宝货币(bì)规模最(zuì)大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额(é)持有人户数来看，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货(huò)币持有(yǒu)人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有(yǒu)业内人士对记(jì)者表示，《暂行(xíng)规(guī)定》实施后，对于(yú)规(guī)模超(chāo)过2000亿元或者投资者(zhě)数量大于5000万个的货(huò)币市(shì)场基金，监(jiān)管要求更(gèng)加严(yán)格，基金(jīn)管理人需要增强(qiáng)抗风(fēng)险能力，并(bìng)明确(què)风险防(fáng)控(kòng)与处置机制。这(zhè)将促使(shǐ)基金公(gōng)司更加注重风险管理(lǐ)和产品(pǐn)合规性，提(tí)高产(chǎn)品的透明度和稳定(dìng)性，从而(ér)保(bǎo)护投资(zī)者(zhě)的利益(yì)。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定》与资管新规(guī)一脉相承，都是(shì)为了提升资管机构(gòu)的风险(xiǎn)管理能力(lìn是什么化学元素，n是什么化学元素符号)，实现(xiàn)风险分散化，防止风险过度(dù)集中(zhōng)、对金融安全产生不利影响。在(zài)提升(shēng)风控水平(píng)的前(qián)提下(xià)，引导(dǎo)高收益产(chǎn)品打破(pò)刚兑，高安全(quán)产品收益率回落至与(yǔ)其风(fēng)险相(xiāng)匹配的合理水平(píng)。随(suí)着资管新规(guī)的(de)逐步落地，回归本源的主(zhǔ)动类资管产品迎来(lái)发展良(liáng)机，财富管理行业百花(huā)齐放。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明确(què)了重要货币市场基金(jīn)的附加监管要求，指出(chū)基(jī)金管理人应(yīng)当(dāng)遵循长期稳健的经营和投资理念，确保自(zì)身(shēn)投(tóu)资研究、人员配备(bèi)、系统运营、客户服务、风险管理与(yǔ)危机应对等方(fāng)面的能力水平与重要货(huò)币市场基金管(guǎn)理规(guī)模(mó)相匹配，不得盲目扩(kuò)张(zhāng)基金(jīn)规模。

　　值(zhí)得注意的是，重(zhòng)要货币市场基(jī)金的(de)基金经理(lǐ)不得少于2人。在薪酬考核(hé)方(fāng)面，基金管理人的高级(jí)管理人(rén)员、基金经(jīng)理等相(xiāng)关人员的(de)考核(hé)评价、薪酬(chóu)激励(lì)等(děng)不(bù)得直接(jiē)或(huò)者间接(jiē)与重要(yào)货币市场(chǎng)基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基金(jīn)的投资运作指(zhǐ)标方(fāng)面，也(yě)需(xū)要满足多项要求。例如，持有一家公司发行的(de)证券市值不得超过基金资(zī)产净值的5％；投资于具有基金(jīn)托管人(rén)资格的同(tóng)一商业银行(xíng)发行的金(jīn)融工具占基金资产净(jìng)值的比例(lì)不得超过15％；主动投(tóu)资于(yú)流(liú)动性受限资(zī)产的(de)规模合计不(bù)得超过基金(jīn)资产(chǎn)净值的 5％；投资组(zǔ)合的平均(jūn)剩余(yú)期限不得超过90天(tiān)；投资组合的杠(gāng)杆比(bǐ)例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金(jīn)交(jiāo)易行为管理方面，《暂行规(guī)定》指出，审慎确认大额申(shēn)购申请，避免出现接受单一投资(zī)者(zhě)申(shēn)购申请(qǐng)后(hòu)导(dǎo)致其持有份额(é)超过(guò)基金总份额5％的(de)情况。

　　而(ér)在(zài)风险(xiǎn)准备(bèi)金方面(miàn)， 基金管理(lǐ)人、基金托管人每月从重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的(de)管理费、托管费(fèi)中计提的风险准备金比例不(bù)得低(dī)于20％。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》是金融(róng)防(fáng)风险的重要举措(cuò)。部分货币市场(chǎng)基金(jīn)规模(mó)较(jiào)大(dà)、投资(zī)者数(shù)量较(jiào)多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的重要影响，当出现风(fēng)险(xiǎn)事件时，可能会(huì)对金融市场的流(liú)动(dòng)性(xìng)安全产生(shēng)冲击(jī)。《暂(zàn)行规定》无(wú)论是从考(kǎo)核(hé)机制(zhì)，还是从投资(zī)比例、久期、可变现资(zī)产(chǎn)的限制，都是为了更高流动(dòng)性(xìng)考虑，重要货币市场基(jī)金防范(fàn)流动性风险的能力将进一步提升，将有效防(fáng)止出现2016年(nián)部分货(huò)币市场基金(jīn)类(lèi)似(shì)的流(liú)动性风(fēng)险事件。

　　制(zhì)定风险(xiǎn)应对预案

　　在重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金管理人应当(dāng)综合评估重要货币(bì)市场基金各类(lèi)风险的成因、表现及影响，会同相(xiāng)关市场主体共同(tóng)制定(dìng)合理有效的(de)风(fēng)险应对(duì)预案。风险应对(duì)预案应当报中国证监会备案，中国证监会(huì)对(duì)风险(xiǎn)应对预案的有效性(xìng)、合(hé)理性、可行性等进行(xíng)评估(gū)。

　　重要货币市场基金发生重大风(fēng)险(xiǎn)的，由中(zhōng)国证监会牵头相关部门(mén)成立(lì)风险处置(zhì)小(xiǎo)组，督促基金(jīn)管理人(rén)及相关市场主体依据(jù)风(fēng)险(xiǎn)应对预案(àn)等对重要货币市场基金实(shí)施(shī)风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实施对于投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》将提(tí)高(gāo)货币基(jī)金(jīn)的风险管理能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对(duì)部(bù)分(fēn)投资者造(zào)成一定影响，例如可能会对一些追求高收益的投(tóu)资者造成(chéng)一定冲(chōng)击(jī)。此外，新规(guī)可能(néng)会导致一些货(huò)币基金规模(mó)较小的产品退(tuì)出市场(chǎng)，投资者需要注意选择(zé)合(hé)适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保护低风(fēng)险偏好的投资(zī)者(zhě)。相对于其他资管产品，货币市场基金具有着投资者数量庞(páng)大，风险(xiǎn)偏好较低的特点(diǎn)。部分规(guī)模较大的货币规模基金如出(chū)现风险事件(jiàn)，或将(jiāng)对社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提(tí)升了重(zhòng)要货币(n是什么化学元素，n是什么化学元素符号bì)市场基金(jīn)的资(zī)产安全要求，有(yǒu)利于保(bǎo)护投资者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规(guī)定(dìng)》施行后，货币市场基金的规范化、标准(zhǔn)化、投资(zī)分散化、安(ān)全化程度将有提升，未(wèi)来是否(fǒu)在公布(bù)的重点货币基金名录内(nèi)，可能是投资者选(xuǎn)择(zé)考量的潜(qián)在背书因素(sù)之一(yī)。预计全(quán)市场(chǎng)货币市场基(jī)金(jīn)数(shù)量(liàng)上将有一(yī)定出清，对基金管理人(rén)的产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

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