昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上午，美国(guó)共和(hé)党债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会(huì)议(yì)，但会(huì)议开始后不久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可(kě)理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道(dào)双方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压力(lì)可能影响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若源于银行(xíng)业危(wēi)机的(de)信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升(shēng)到(dào)原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计美(měi)联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前(qián)景敏感(gǎn)的(de)两年(nián)期美债收(shōu)益率迅速远离他(tā)讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四(sì)所(suǒ)创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美(měi)股和美(měi)元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基(jī)本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平(píng)，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示(shì)，共(gòng)和(hé)党人将于北京(jīng)时间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债(zhài)务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政(zhèng)府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他(tā)提供的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目(mù)标(biāo)”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通(tōng)胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机(jī)导(dǎo)致的(de)信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可(kě)能(néng)意味着(zhe)美联储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货币(bì)政策方面(miàn)已取得(dé)长足进步(bù)，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多(duō)与做太少(shǎo)的(de)风险(xiǎn)正变得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压(yā)力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度(dù)等(děng)多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能力观察(chá)更多数据和未来(lái)前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要(yào)提(tí)高(gāo)多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济预测的(de)准确度(dù)通常(cháng)存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到的(de)观(guān)点及其能实现的程(chéng)度也都存在(zài)不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来(lái)前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企的(de)不(bù)确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压力将影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需(xū)结(jié)构预期(qī)转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结构(gòu)预(yù)期(qī)转弱；二(èr)是(shì)宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的(de)原因(yīn)并不(bù)相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原(yuán)因在于远兴投产的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需(xū)关(guān)系也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货(huò)松动、投(tóu)产预期(qī)、库(kù)存(cún)累库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较(jiào)为明(míng)显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市(shì)场交易点是(shì)远兴能源(yuán)新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的(de)天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能(néng)和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点火的(de)信(xìn)息(xī)落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场也已充分(fēn)计(jì)价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可(kě)以得(dé)到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的(de)跌幅和现货(huò)向期货(huò)回归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主要(yào)交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补库(kù)意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下(xià)出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复(fù)苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金(jīn)在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期价(jià)格(gé)下(xià)跌至成本(běn)线(xiàn)为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期(qī)趋势下(xià)的(de)扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计(jì)继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意(yì)愿何时能够(gòu)起来：一(yī)是等(děng)待下(xià)游的原料库(kù)存(cún)消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺(wàng)季的(de)预期。短期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预(y岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文ù)期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴认为，除(chú)非价(jià)格开始冲击(jī)成本，或是供需(xū)上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持(chí)仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市(shì)仍将维(wéi)持(chí)弱(ruò)势(shì)，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终端(duān)需求(qiú)变动来(lái)判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端(duān)情(qíng)况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下(xià)游深(shēn)加(jiā)工订单数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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